棉花周报：郑棉市场后市看涨情绪较浓，助力棉价突破前高，关注产业政策面变化，棉价或以宽幅震荡为主

作者：汪贞祥 郑棉市场后市看涨情绪较浓，助力棉价突破前高关注产业政策面变化，棉价或以宽幅震荡为主 从业资格证号： F3079553 摘要： 交易咨询证号：Z0018323 截至7月14日CRB大宗商品价格指数重心小幅上移，7月14日收盘报270.79，较7月7日累计上涨6.33，涨幅为2.4%。国内文华商品指数7月14日收盘报180.8较7月7日上涨3.78，涨幅为2.14%。7月14日，ICE期棉主力07合约报81.29美分/磅，较7月7日上涨0.25美分/磅，涨幅为0.31%。截至7月14日当周郑棉主力09合约收盘报17125元/吨，较7月7日累计上涨445元/吨，涨幅为2.67%，持仓累计增加1.7万手，至47.2万手。 邮箱Lise@hrrdqh.com 本周在陈棉库存偏紧以及新疆棉区持续高温的影响下，棉花期货价格进一步上涨。郑棉主力09合约在本周二，持仓大幅增加逾3万手，期价突破17000整数关口压力，随后在周内期价最高触及17330元/吨，供应端预期偏紧是令本次价格上涨的主要原因，9-1价差也由上涨前的-65元/吨，涨至周五的65元/吨，体现了市场对于9月价格的偏强预期。在郑棉期价大幅上涨的背景下，棉纱期货紧随上涨，但现货市场端表现平淡，织厂刚需采购为主，订单不足，补库缺乏动力。纺企即期利润计算亏损较大，已扩大至2000元/吨以上，预计开机率仍将下调。在当下的节点，陈棉供应偏紧、新棉减产以及籽棉抢收等预期，令市场对于棉花价格看涨情绪较高。但同时需要警惕宏观政策变化、进口棉供应增量以及下游需求负反馈对价格的影响。目前市场关于供应偏紧、减产等利多因素的预期，在盘面上已有所体现，但在宏观环境以及下游需求不确定的背景下，棉价上涨依旧面临压力。本周五夜盘郑棉主力09合约持仓大幅减少逾两万手，期货价格下跌近300点，再度下破一万七整数关口，短期需关注一万七整数关口表现，若价格未能站稳，预计中短期棉价或将以宽幅震荡为主。 从业资格号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至7月14日CRB大宗商品价格指数重心小幅上移，7月14日收盘报270.79，较7月7日累计上涨6.33，涨幅为2.4%。分具体品种看，避险品种黄金报1959.3美元/盎司，较7月7日上涨28.8美元/盎司。原油报75.27美元/桶，较7月7日上涨1.6美元/桶。农产品板块集体上涨，美豆较7月7日上涨53.75美分/蒲式耳，美玉米较7月7日上涨17.75美分/蒲式耳，ICE期棉主力12合约报81.29美分/磅，较7月7日上涨0.25美分/磅。7月14日主流外棉资源较7月7日价格整体上涨。国内棉纱价格指数较7月7日小幅上涨。 本周国内棉花现货价格继续上涨，整体走货仍较清淡，纺企采购情绪较为谨慎，目前从现货市场报价情况来看，22/23机采3128B一口价报价在17950-18100公定疆内库。基差报价方面，目前同等级基差报价仍多在CF09+850-1100公定。近期在郑棉期价上涨的背景下，纺企用棉成本压力增大，按照即期利润计算纺企纺纱利润亏损幅度有进一步的扩大。 本周郑棉期价表现亮眼，周内期价突破17000平台压力，但下游纯棉纱市场整体交投气氛变化不大，仍较为清淡。从价格方面来看，棉纱价格跟涨整体表现较为乏力，局部大厂报价上涨300元/吨左右，中小型纺企价格基本持稳为主，在原料价格大幅上涨的背景下，纺企即期亏损持续扩大，开机率呈持续小幅下降的趋势，产成品库存在小幅上升中。 截至7月14日当周郑棉主力09合约收盘报17125元/吨，较7月7日累计上涨445元/吨，涨幅为2.67%，持仓累计增加1.7万手，至47.2万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 7月14日，原材料价格较7月7日价格重心小幅上移。 2、棉纱价格走势 7月14日，外纱价格较7月7日价格重心有所下移。 7月14日，以人民币计价的外纱价格较7月7日价格集体下跌，因原材料价格下跌。 数据来源：中国棉花信息网 7月14日内外价差在-513元/吨，7月7日价差是-603元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 7月14日，国内棉花现货价格指数CCI3128报17884元/吨；FCIndexM报93.32美分/磅，折1%关税下价格16461元/吨，折滑准税下16605元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差1279元/吨，7月7日为1079元/吨。和1%关税下价格相比差1423元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 7月14日，主力合约2309收盘报17125元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差520元/吨，7月7日为340元/吨，其与1%关税下的FC Index M价差664元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至7月13日，ICE主力合约12月收盘价81.78分/磅，折合盘面价12895元/吨，与郑棉2309合约价差4229元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格16653元/吨，与郑棉2309合约盘面价差（郑棉-ICE棉）471元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至7月14日，郑棉注册仓单为11862张（51万吨），有效预报407张（17501吨），仓单及有效预报总量为52.7万吨，7月7日为56.6万吨。 2、郑棉期现价差分析 7月14日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-759元/吨，7月7日为-739元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周四美国劳工部发布最新的CPI数据。在高基数的影响下，美国6月CPI同比增加3%（预期3%），核心CPI同比增加4.8%（预期4.9%）。该数据也意味着美国的CPI已经跌至2021年3月以来的新低，核心CPI也是自2021年10月后的新低。美国6月消费者价格指数显示通胀稳步下降，强化了美联储加息周期即将结束的市场预期。目前投资者预计美联储在7月25日至26日的货币政策会议上将再次加息25个基点。当前厄尔尼诺现象备受市场关注，世界气象组织曾宣布，热带太平洋地区7年来首次形成厄尔尼诺条件，未来5年内大概率出现创纪录极端高温。厄尔尼诺通过海洋、大气相互作用，其威力依然会波及全球，使得全球及区域气候变化趋于极端化，需要关注与其相关农产品作物表现。 美国农业部发布的7月全球棉花供需报告中，调增了全球棉花预估产量2.6万吨，至2543.9万吨，其中巴基斯坦调增13万吨，至141.5万吨，澳大利亚调减8.7万吨，至117.6万吨。全球消费量预期2535.4万吨，环比调减12万吨，具体看对中国消费预期调减10.9万吨，至805.6万吨，此外对孟加拉、土耳其、越南均有小幅调减，仅对巴基斯坦小幅增调4.3万吨，至217.7万吨。全球棉花期末库存2057.8万吨，环比增加37.4万吨，中国、印度、澳大利亚、美国期末库存均有不同幅度的调增。 据棉花信息网发布的商业库存数据显示，6月底全国棉花商业库存为289.69万吨，环比减少59.59万吨，同比减少82.53万吨。其中新疆棉花库存为182.56万吨，环比下滑55.38万吨，同比减少108.68万吨。本月度新疆棉花库存降幅环比虽有所放缓，但对比往年同期降幅来看仍然较大。目前全国棉花商业库存依旧维持在近六年最低点的位置，对棉花价格形成一定的支撑。 截至7月14日CRB大宗商品价格指数重心小幅上移，7月14日收盘报270.79，较7月7日累计上涨6.33，涨幅为2.4%。国内文华商品指数7月14日收盘报180.8较7月7日上涨3.78，涨幅为2.14%。7月14日，ICE期棉主力07合约报81.29美分/磅，较7月7日上涨0.25美分/磅，涨幅为0.31%。截至7月14日当周郑棉主力09合约收盘报17125元/吨，较7月7日累计上涨445元/吨，涨幅为2.67%，持仓累计增加1.7万手，至47.2万手。 本周在陈棉库存偏紧以及新疆棉区持续高温的影响下，棉花期货价格进一步上涨。郑棉主力09合约在本周二，持仓大幅增加逾3万手，期价突破17000整数关口压力，随后在周内期价最高触及17330元/吨，供应端预期偏紧是令本次价格上涨的主要原因，9-1价差也由上涨前的-65元/吨，涨至周五的65元/吨，体现了市场对于9月价格的偏强预期。在郑棉期价大幅上涨的背景下，棉纱期货紧随上涨，但现货市场端表现平淡，织厂刚需采购为主，订单不足，补库缺乏动力。纺企即期利润计算亏损较大，已扩大至2000元/吨以上，预计开机率仍将下调。在当下的节点，陈棉供应偏紧、新棉减产以及籽棉抢收等预期，令市场对于棉花价格看涨情绪较高。但同时需要警惕宏观政策变化、进口棉供应增量以及下游需求负反馈对价格的影响。目前市场关于供应偏紧、减产等利多因素的预期，在盘面上已有所体现，但在宏观环境以及下游需求不确定的背景下，棉价上涨依旧面临压力。本周五夜盘郑棉主力09合约持仓大幅减少逾两万手，期货价格下跌近300点，再度下破一万七整数关口，短期需关注一万七整 数关口表现，若价格未能站稳，预计中短期棉价或将以宽幅震荡为主。 截至7月14日当周郑棉主力09合约收盘报17125元/吨，较7月7日累计上涨445元/吨，涨幅为2.67%，持仓累计增加1.7万手，至47.2万手。从周氏超赢技术面来看，CK指标显示多、资金流量及F2指标显示多，技术指标有所转强。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部发布的美棉出口周度数据显示，截至7月6日当周，美国2022/23年度陆地棉净签约5239吨（含签约8822吨，取消前期签约3583吨），较前一周减少79%，较近四周平均减少76%。装运陆地棉47242吨，较前一周减少20%，较近四周平均减少14%。净签约本年度皮马棉1565吨，较前一周增加87%；装运皮马棉318吨，较前一周减少67%。新年度陆地棉净签约11567吨，新年度皮马棉净签约68吨。本周美棉签约装运数据均有所转弱。 截至7月3日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-10412手，此前一周的数据为-19260手；基金净多头持仓较上周增加8848手。 2、ICE期棉分析 7月14日，ICE期棉主力07合约报81.29美分/磅，较7月7日上涨0.25美分/磅，涨幅为0.31%。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标有拟合死叉的迹象，技术指标有所转弱。 第五部分操作建议 当前在陈棉供应偏紧、新棉减产以及籽棉抢收等预期的影响下，郑棉期价重心有所抬升，但同时需要关注产业政策面的变化，短期关注整数关口平台表现。 对于下游纺企而言，等待棉价重心下移补充原料库存。 期权端可选择在盘面上卖出深度虚值的看跌期权，以增厚企业利润。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。