养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心 豆一：利多驱动不足，豆一期价预计筑底震荡为主。近期黑龙江调节性省储大豆、国储以及九三大豆同时拍卖，目前东北大豆供应量增多，南方优质豆源相对紧俏，豆一暂无明显交易机会，暂时观望为主。 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 豆二：我国近期大豆到港量较多，大豆库存和豆粕库存均处于历史同期高位，阶段性供应宽松的状态持续。基本面方面来看，2024年6月中国进口大豆1111.4万吨，环比着增108万吨，同比+10.75%。豆二预计继续筑底震荡为主； 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 花生：新季花生种植面积预计同比增加10.36%，至近年高位。产区天气方面，河南南部、山东局部近期降水偏多。进口花生后续到港量预计仍处于近年同期低位。近期受产区天气，以及货源成本较高影响，持货商存挺价情绪，现货价格偏强运行。短期关注产区天气对单产预期的影响、大宗油脂油料价格走势。暂以反弹对待，期价压力位9300-9350，支撑位8500-8600. 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 豆油:7-8月国内大豆到港数量处于近年同期高位，到港预估月均1000万吨以上，国内豆油延续季节性累库存预期。美豆单产预期是后续关注的重点，目前美豆生长进度快于去年同期及五年均值，美豆优良率明显高于去年同期，产区干旱面积占比较低，存丰产预期。美豆生长关键期逐步临近，美豆估值偏低，天气升水交易仍存反复可能，关注美豆生长关键期产区天气情况。暂以震荡对待，逢回调可尝试区间偏多，不建议追高，支撑关注7394-7400，压力位8000-8188. 成文时间：2024年07月22日星期一 菜油：欧洲油菜籽减产以及加拿大高温对于菜籽优良率的担忧等多重因素影响下，国际菜系商品价格坚挺。而目前国内菜油基本面偏弱，6月份我国菜籽进口约61万吨，远高于往年同期均值水平。国内菜油库存也较高，整体供应较为充足。菜油现实较为悲观，但预期相对较好，菜油01合约多单可考虑轻仓持有。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棕榈油：6月末库存环比增加4.35%至182.9万吨。10月份前马棕处于增产季，三季度马棕仍存累库存预期。高频数据7月1-20日马棕产量环比增17.83%，7月1-20日出口环比增加39.2-41.4%，产地供需双增，出口环比增幅仍较大。豆棕价差处于低位且豆油供需宽松将对棕榈油价格涨幅形成压制。短期关注原油价格走势、产地棕榈油出口表现、三季度印尼南部棕榈油产量是否受前期干旱影响。暂以震荡对待，逢回调可尝试区间偏多，不建议追高，支撑关注7450-7458，压力位8060-8106. 养殖油脂产业链日度策略报告 豆粕：美豆目前估值偏低，但利多驱动同样不足，美豆主产区天气整体尚可，优良率高于往年。远期榨利不佳，四季度大豆买船略有消极，豆粕01合约可考虑轻仓试多。目前国内大豆库存偏高且三季度预计大豆到港较多，豆粕09合约暂时观望为主。 菜粕：欧洲菜籽减产叠加加拿大菜籽主产区天气有恶化迹象，市场对于全球新作菜籽供应产生担忧。目前菜粕持仓量较高，低估值的情况下有上涨动力。但受制于菜籽库存偏高且菜籽菜粕进口预估较多的缘故，多空博弈激烈。进取型策略可考虑逢低做多菜粕09合约。目前市场资金层面和产业层面及外部各方多空博弈激烈，注意持仓风险，或可考虑期权双买对头寸进行保护。 玉米：外盘市场，当前市场继续聚焦于旧作的预期修正以及新季天气波动。旧作来看，宽松预期延续，新季来看，市场聚焦于天气变化，近期虽有天气扰动，但是不构成大范围影响，外盘期价短期回归弱势评级。国内市场来看，近期受外盘价格回落以及国内消息面的影响，期价回落明显，整体来看，当前市场的趋势性推动不足，期价或继续区间震荡，结合季节性考虑，当前主力合约期价继续下行空间或有限。短期期价震荡整理，操作方面建议暂时观望。 淀粉：现货端受成本支撑，有一定的挺价意愿，不过消费预期一般，依然限制价格上行空间，期价来看，以成本端玉米价格波动为主，短期或震荡反复。操作方面建议暂时观望。 生猪：周初生猪现货价格北弱南强，整体偏强震荡，全国平均价格19.12元/公斤附近，环比上周五涨0.09元/斤，上周屠宰量环比维持低位反弹，绝对水平低仍于去年同期20%左右，7月份上市企业出栏量预计整体增加2%左右，但雨季叠加南方高温，终端需求仍然十分疲弱，供需两端当前呈现双弱，期价对现货升水大幅收窄，宏观情绪偏弱，农产品板块出现集中调整，单边暂时转为观望，激进投资者逢低买入09/11为主，或持有买9抛1套利，详细逻辑参看2024生猪半年度报告和策略会； 鸡蛋：周初鸡蛋现货价格持稳，上周蛋价高位回落，当前蛋价距离中秋节旺季备货尚早，基本面上，7月份开始南方逐步走出梅雨季节，蔬菜供给减少一定程度刺激鸡蛋消费增加，鸡蛋将会迎来节奏性供需双强。只不过由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年下半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，短期季节性淡季低点逐步兑现，现货可能开始阶段性走强，不过需要提防前期蛋品积压库存可能对现货市场形成冲击，谨慎投资者持有买9抛1正套为主，详 养殖油脂产业链日度策略报告 细逻辑参看2024鸡蛋半年度报告和策略会。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分行情回顾....................................................................................................................................3第三部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第四部分基本面跟踪图.............................................................................................................................7一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................7二、油脂油料...........................................................................................................................................9（一）棕榈油...........................................................................................................................................9（二）豆油............................................................................................................................................11（三）花生................................................