期货市场交易指引

长江期货研究咨询部 交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现 2024年7月19日 黑色建材 ◆螺纹钢：暂时观望为宜◆铁矿石：震荡偏弱，I2409关注区间780~860◆双焦：中性观望，jm2409参考运行区间1450-1750 有色金属 能源化工 ◆原油：sc主力依托600-640区间交易。◆橡胶：观望。◆PVC：V09暂时关注5800一线支撑。◆烧碱：SH09暂关注2550-2650。◆聚烯烃：L09关注8350-8700，PP09关注7400-7900。◆尿素：区间操作，09合约运行区间参考2030-2190◆甲醇：区间操作，09合约运行区间参考2450-2600 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：逢高沽空◆苹果：逢高沽空◆PTA：逢高沽空 农业畜牧 ◆豆粕：09合约逢高做空、01合约9-10月可逢低轻仓布局多单。价差方面，9-1反套持有、11-1正套持有；期权方面，M2409-P-3100持有，RM209-C-2550减仓持有 09关注17200-17500支撑，11关注17500-17700支撑表现，逢低尝试多，前高附近离场；01、03合约等着三季度价格冲高逢高布空套保 宏观金融 ◆股指：宽幅震荡 投资建议：逢低加多 行情分析及热点评论： 美股抛售开始，Magic7调整明显，美债商品齐跌，欧元日元汇率回吐升值；欧元区未按路径降息，通胀韧性仍在，年内9月降息决策不定，两次降息存疑。整体降息预期交易边际波动加大。国内三中全会会议精神发布，国内资金将大盘指数连拉8日红，大小盘分化继续。关注后续资金量能，多头半仓止盈为佳。（数据来源：华尔街见闻） 黑色建材 ◆螺纹钢震荡 投资建议：震荡 行情分析及热点评论： 周四，螺纹钢期货价格先跌后涨，现货方面，杭州螺纹3380（-40），唐山迁安普方坯3280（-10），螺纹钢新旧国标更替下，部分市场现货抛压较大，短期现货价格承压，宏观方面关注三中全会相关解读。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需231.44万吨/周，环比减少3.83万吨；（2）供给下滑至223.47万吨/周，产量持续下滑，主要是钢厂利润下行，减产增多；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少7.97万吨，库存低位徘徊；（4）成本端，原料价格下行，成本小幅下移；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于偏低水平。走势预判：震荡运行为主，暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石偏弱运行 投资建议：逢高做空 行情分析及热点评论： 周四，铁矿期货价格小幅震荡。三大矿山二季报公布，淡水河谷、必和必拓产销同比均有增长，力拓产量小幅下滑。现货方面，青岛港PB粉809，涨4，普氏62%指数105.30美元/吨，涨0.35,月均108.91美元/吨。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,473.4万吨，环-49.2，巴增澳降。45港口库存14,988.9万吨，环+0.23，再创年内新高。247家钢企铁水日产239.65万吨，环+1.36，仍在高位运行。本周四、周五澳大利亚主要矿区预计有强降雨，恰逢传统减产减运季，预计澳洲发运将继续偏弱。并且汇率跳水对矿价的影响同样不可忽视。港口库存年内新高，钢厂盈利再度转差下滑，高位的铁水出现松动，基本面表现较差。因此，我们认为接下来矿价将继续震荡偏弱运行，关注今天上午的三中全会新闻发布会。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡运行 投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，煤矿安检严格，主产区山西及陕西多地煤矿停产，焦煤供应短期偏紧，重要会议结束之后或将陆续恢复。蒙煤方面，起甘其毛都口岸恢复通关，不过口岸蒙煤成交氛围一般。需求方面，焦钢持续博弈，钢材价格稍有下滑，整体钢材需求仍处于淡季，建材成交疲弱，铁水产量高位回落，对原料煤需求一般；焦企在利润低位的情况下，仍以按需采购为主。综合来看，短期内焦煤震荡运行，重点关注重点会议召开后市场政策变动情况。（数据来源：同花顺、Mysteel） 焦炭：供应方面，焦企边际利润提升，开工短期内仍保持高位，不过整体出货稍有放 缓，但厂内焦炭库存仍保持低位，暂无明显库存压力。需求方面，目前钢厂利润情况不佳，对高价原料接受意愿不高，观望情绪较浓；不过当前钢厂开工仍在高位，叠加钢厂厂内焦炭库存维持低位，焦炭绝对需求仍存。港口方面，港口焦炭现货震荡运行，两港库存窄幅波动。综合来看，短期内焦炭震荡运行，重点关注下游需求端接受情况。 （数据来源：同花顺、Mysteel） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：建议区间短线交易或观望。 行情分析及热点评论： 外盘期铜下跌，中国的经济数据不及市场预期，加上LME的铜库存持续增长，需求前景依然缺乏亮点，铜价承压。沪铜月差有所缩减，但仍在高位运行，交割日铜价上涨明显，持货商挺价情绪不足，但下游观望情绪较浓，接货情绪不佳，市场仍存看跌后市情绪。库存高位给近期铜价带来压力，铜价震荡运行。长期看，市场供应端收缩预期并未消除，铜市整体向好的格局还没有改变，在供需矛盾无进一步扩展前，铜价短期将维持震荡局面。技术上看，铜主力合约震荡回落，整体维持调整走势，运行区间77000-81000，建议区间短线交易或观望。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：建议待企稳后待企稳后适度逢低布局多单，主力参考运行区间19500-20500行情分析及热点评论： 印尼铝土矿禁令面临政府的重新审查，市场对远期氧化铝供应增长产生担忧，短期氧化铝建议观望为主。云南铝企的复产和内蒙古华云三期的投产接近尾声，电解铝运行产能将到达阶段性高点。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.3%至62.2%。国内方面，特高压建设、以旧换新、房地产政策仍然推动市场预期；海外方面，贸易壁垒逐渐加深，短期出口受抢出口托举，但远期出口不确定较大。库存方面，周一铝锭、铝棒库存双双小幅去化。市场交易特朗普上台的利空，国内经济数据疲软，淡季背景下基本面较弱，铝价弱势，建议观望待企稳后适度逢低布局多单。沪铝：短期偏弱，建议待企稳后适度逢低布局多单，主力合约参考运行区间19500-20500。 氧化铝：建议短期观望，中长线适度布局空单，主力合约参考运行区间3600-3800。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：目前位置建议区间交易，主力07合约参考运行区间130000-140000元/吨行情分析及热点评论： 印尼镍矿偏紧、对菲律宾镍矿需求增加，而菲律宾镍矿发货受到恶劣天气影响，矿价仍维持高位。印尼镍铁回流恢复缓慢，钢厂需求预期下降，矿端支撑下周内镍铁价格持稳。7月300系不锈钢粗钢排产预计环比减少4.64%至157.64万吨，钢厂在过剩压力下已经出现减产。周内下游刚需采购，300系不锈钢社会库存周度环比下降0.14%，库存位居高位。新能源方面，个别龙头电芯企业及三元材料企业趁低价有所备库，三元前驱体企业订单增加，但三元产业链整体需求仍然不佳。纯镍方面，因矿不足减停产的镍企复产，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量预计将继续增加。库存方面，LME 库存增速放缓，上期所库存继续去化，国内社会库存周度环比减少527吨至27719吨。矿端仍存支撑，精炼镍库存压力短期有所缓解，但中长期过剩压力限制上方空间，目前位置建议区间交易，主力合约参考运行区间130000-140000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 据安泰科统计，6月国内精锡产量为1.68万吨，环比下降6.2%，部分冶炼厂于6月中旬开始停产检修。5月锡精矿进口3008金属吨，同比减少30%，环比减少18%，1-5月累计进口量同比减少3.1%。6月份印尼精炼锡出口量为4459吨，环比5月增加35.1%，同比下滑44.2%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，5月国内集成电路产量同比增速为17.3%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于高位水平，上周国内外库存合计增加156吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，下游半导体行业复苏有望驱动中期价格中枢上行。近期国内某大型冶炼厂提前检修再度令供应预期收缩，终端下游增速较高，对价格下方构成支撑，建议持区间交易思路，参考沪锡08合约运行区间26-28.5万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。 （数据来源：SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国6月通胀数据超预期回落，PPI数据高于预期，6月失业率高于预期，近期多项经济数据走弱，市场对美联储将于9月开启降息的预期升温，贵金属价格反弹。当前市场预计首次降息时间是9月，美联储6月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储官员发言边际转鸽，美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了较大进展。欧央行如期降息25个基点，但其货币政策声明对进一步降息持中性态度。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，市场降息预期再度升温，美元指数下行，预计短期内贵金属价格将延续偏强震荡。建议持区间操作思路，参考沪银08合约运行区间7600-8400。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国6月通胀数据超预期回落，PPI数据高于预期，6月失业率高于预期，近期多项经济数据走弱，市场对美联储将于9月开启降息的预期升温，美黄金价格反弹。当前市场预计首次降息时间是9月，美联储6月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储官员发言边际转鸽，美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了较大进展。欧央行如期降息25个基点，但其货币政策声明对进一步降息持中性态度。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，市场降息预期再度升温，美元指数下行，预计短期内黄金价格将延续偏强震荡。建议持区间操作思路，参考沪金08合约运行区间553-583。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) 能源化工 ◆原油：中性 投资建议：sc主力依托600-640区间交易。 行情分析及热点评论： 消息面，美国截至7月12日当周EIA原油库存下降487万桶，预期为下降3.3万桶，前值为下降344.3万桶。IEA数据反映出2024年原油需求增长势头放缓，原因包括经济水平的缓慢增长和清洁能源技术的加速部署。市场认为美联储在9月降息的可能性为96%，高于一周前的72%。 近期原油多空互现，走势再次转为震荡。 (数据来源：隆众咨询、iFinD) ◆橡胶：中性偏弱 投资建议：观望。 行情分析及热点评论： 基本面方面，截止到7月11日，泰国胶水价格62.5泰铢/公斤，折合人民币12545元/吨，较上周下跌6.72%，同比去年上涨44.01%。上周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.98%，环比-0.03个百分点，同比+2.00个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为62.49%，环比-0.06个百分点，同比-2.23个百分点。截至2024年7月7日，中国天然橡胶社会库存121.98万吨，较上期下降0.35万吨，降幅0.3%。截至2024年7月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量49.3万吨，环比上期减少0.44万吨，降幅0.89%。保税区库存6.32万吨，降幅5.26%；一般贸易库存42.98万吨，降幅0.21%。橡胶跌破14800-15000重要支撑之后，短期难以涨回，说明基本面并没有足够力量支 撑向上，随即进入跟随宏观摇摆阶段，宏观氛围走好则跟着向上。整体来看，14000多空分水岭之上不应过于悲观，但向上动力亦不足，