先进科技主题周报20240708-20240714：周观点：电子信息产品市场需求改善，PCB厂商业绩表现突出

——先进科技主题周报20240708-20240714 【市场回顾】 ◆本周上证指数报收2971.3点，周涨跌幅为+0.72%；深证成指报收8854.08点，周涨跌幅为+1.82%；创业板指报收1683.63点，周涨跌 幅 为+1.69%； 沪 深300指 数 报 收3472.4点 ， 周 涨 跌 幅 为+1.2%。中证人工智能指数报收994.25点，周涨跌幅+2.78%，板块与大盘走势一致。 【科技行业观点】 ◆随着AI应用加速演进，PCB行业逐渐复苏，其中线路分布密度较高、使用微埋盲孔技术来实现板层间电气互连的HDI产能和订单趋饱满，AI服务器PCB正在全面向HDI进化，未来AI有望带动HDI用量大幅增长。 ◆业绩方面： ➢7月12日，沪电股份公告，预计2024H1归母净利润10.8亿元-11.6亿元，同比增长119.24%-135.48%。受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，预计公司营收、利润均有所增长。 ➢7月9日，生益科技公告，预计2024H1归母净利润9.0亿元-9.5亿元，同比增长62%-71%。公司覆铜板产销量同比上升，单位制造成本下降，同时优化销售结构，使得覆铜板产品营收与毛利率同比上升，推动盈利增加。 《WAIC 2024开幕，AI大模型及应用百花齐放（更正）》——2024年07月11日 ➢7月9日，生益电子公告，预计2024H1归母净利润9350万元-1.1亿元 ， 同比 增长876.88%-1049.27%。 随着 市场 对高 层 数、 高精度、高密度和高可靠的多层印制电路板需求增长，公司产量、销量、营业收入均较上年同期有所增长。 《周观点：WAIC 2024：大模型加速探索商业化变现路径，国产算力迎来新机遇》——2024年07月11日 ➢7月9日，深南电路公告，预计2024H1归母净利润9.1亿元-10.0亿元，同 比增长92.01%-111.00%。由 于AI的 加速演进及 应用深化，叠加通用服务器迭代升级，公司优化产品结构，助益利润提升。 《WAIC2024开幕，AI大模型及应用百花齐放》——2024年07月08日 ➢7月2日，景旺电子公告，预计2024H1归母净利润6.4亿元-7.0亿元，同比增长57.94%-73.74%。公司不断提升重点客户份额，叠加高技术、高附加值的珠海金湾HLC工厂和HDI（含SLP）工厂各项业务持续推进，产量产值稳步提升。 1)AI浪潮下，PC厂商加速布局AI PC产品：随着基于大模型技术的AI应用不断涌现，上半年主流PC厂商在密集地推出AI PC新品。联想在第十届联想创新科技大会上发布六款AI PC。苹果推出搭载M3芯片的新款MacBook Air，戴尔、惠普、华硕、宏碁，到荣耀、华为、微软也在推出旗下的AI PC产品，新一轮的换机周期推动全球PC出货量的整体提高。高通、英特尔和AMD在台北电脑展上发布了下一代PC芯片，共同点是NPU能单独提供40 TOPS以上的AI算力，相应的上市机型下半年开售。受困于在AI加速计算中CPU速度太慢、GPU功耗太大，NPU作为专门为神经网络 运算而设计的处理器，在AI运算上有更高效率和更低功耗，更适合日常运行AI。所以在骁龙X Elite之后，从英特尔到AMD再到苹果也都在大幅提高NPU性能：苹果在5月发布了M4芯片，NPU算力达到38 TOPS，相比M3的18 TOPS翻了一倍多；AMD 6月 发 布 锐 龙AI 300系 列APU， 配 备 “ 移 动 端 最 强NPU”，算力达50 TOPS，搭载该芯片的AI PC将于7月上市；英特尔展示Lunar Lake，NPU算力达到48 TOPS，计划秋季出货。我们认为从英特尔到AMD，再到苹果，芯片厂商们纷纷投入大量资源提升NPU性能，以应对AI计算的需求，未来PC市场将会更加多样化和智能化。 2)Flash Attention3将H100利用率提升至75%：大模型训练推理FlashAttention升级第三代FlashAttention-3，其训练速度提升1.5-2倍，FP16下计算吞吐量高达740TFLOPs/s，达理论最大吞吐量75%， 此 前 只 能 做 到35%， 更 充 分 利 用 计 算 资 源 。FlashAttention-3和英伟达、Meta、谷歌等合作，针对芯片H100专门做优化。FlashAttention-3引入“生产者（Producer）-消费者（Consumer）”编程模型，将注意力的计算划分为两个角色。“ 生 产 者 ” 负 责 将 数 据 从HBM异 步 加 载 到 片 上 共 享 内 存（SMEM），利用了Hopper GPU的张量内存加速器（TMA），可以在不阻塞CUDA核心的情况下进行数据传输。“消费者”直接从共享内存读取数据，并使用Tensor Core执行矩阵乘法等计算密集型任务。由于共享内存的访问延迟远低于全局内存，消费者可以快速获取所需数据，提升计算效率。我们认为随着大型语言模型（LLM）加速落地，扩展模型上下文窗口变得越来越重要，FlashAttention是一种快速、内存高效的注意力算法，可加速注意力并减少内存占用。 ◼投资建议 我们建议：生成式AI应关注商业化落地。我们认为前期商业化落地在算力设施的增长空间较为明显，具有高确定性；后期软件应用端应优先关注需求较高、上下游绑定较为紧密、具有较高行业壁垒的低估值公司。建议关注以下赛道： 1）AI算力相关硬件端：光模块【新易盛】、【中际旭创】、【天孚通信】；PCB【深南电路】、【沪电股份】、【鹏鼎控股】、【东山精密】。 2）高速公路信息化：【通行宝】。 3）低空经济：【莱斯信息】。 ◼风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。