粕类油脂周报

2023-08-07 【产业服务总部|饲料养殖团队】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：叶天执业编号: F03089203 目录 豆粕：供需边际收紧，期现走势偏强 一 油脂：期价高位震荡，关注重要报告二 豆粕：供需边际收紧，期现走势偏强 01豆粕：供需边际收紧，期现走势偏强 ◆现货端：周度国内各区域豆粕价格涨跌互现，沿海区域油厂主流价格在4400-4580元/吨，较上周涨跌幅为负10-70元/吨。受豆粕库存逐步增加，基差逐步回落，现货价格小幅走弱。 ◆供应端：周度美豆主产区降水改善，叠加8月后期整体降水增加，有利于大豆生长，美豆大幅收跌，国内大豆累库不及预期，供应压力较小，短期豆粕库存累库，但整体大豆库存降幅较大，油厂库存压力偏小。 ◆需求端：整体市场豆粕需求走好，存栏高位给予豆粕较好得饲料需求，叠加近期生猪养殖利润转好，存栏体重增加，且配方玉米填比增加，豆粕需求预计逐步转好。 ◆周度小结：美豆天气改善，周度内大幅下跌，但整体受种植面积影响，跌幅有限。国内2301合约跟随美豆下跌，但2309合约走势受期现回归影响走势偏强，国内现货累库不及预期，基差偏强。整体本周豆粕价格小幅回落。后期关注8月供需报告及美豆单产情况。 ◆操作建议：9-1正套减仓持有、09多单持有、01逢低布局多单 ◆风险提示：美豆种植地天气情况、油粕比走势、人民币汇率 01周度行情回顾 ◆现货价格：周度本周国内各区域豆粕价格涨跌互现，沿海区域油厂主流价格在4400-4580元/吨，较上周涨跌幅为负10-70元/吨。受豆粕库存逐步增加，基差逐步回落，现货价格小幅走弱。 期货价格：连盘豆粕主力M09合约收盘于4349元/吨，较上周五上涨75元/吨；本周09与01走势分化，09走势偏强，01跟随美豆走势偏弱，9-1价差继续走强。 基差价格：周度内各区域现货基差均价涨跌互现，沿海主要市场现货基差本周均价约为70-190元/吨。（对M2309合约）本周江苏基差下跌较多，目前华东油厂开机保持较高，厂内豆粕库存持续增加，工厂急于出货。 02基本面数据回顾 03重点数据跟踪 USDA 7月供需报告： ➢22/23年度，上调起初库存，进口的同时下调出口，期末库存上调68万吨，库销比上涨至5.91%。➢23/24年度，上调期末库存，下调种植面积至8350万英亩，维持52蒲/英亩单产，同时下调需求，结转库存下调136万吨至816万吨，库销比下调0.92%至7.01%。 03重点数据跟踪 ➢巴西谷物出口商协会(Anec)表示，巴西7月大豆出口量为863.7万吨，之前一年同期为700.91万吨。7月份巴西豆粕出口量为216万吨，高于一周前预测的253.1万吨。 ➢截至7月20日当周，美国22/23年度累计出口大豆5015.93万吨，较去年同期减少320.95万吨，减幅为6.01%；USDA在7月份的供需报告中预计2022/23美豆年度出口5389万吨，目前完成进度为93.08%。 03重点数据跟踪 ➢截至2023年7月30日当周，美国大豆优良率为52%，低于市场预期的53%，前一周为54%，上年同期为60%。截至当周，美国大豆开花率为83%，上一周为70%，上年同期为77%，五年均值为78%。截至当周，美国大豆结英率为50%，上一周为35%，上年同期为41%，五年均值为47%。 03重点数据跟踪 ➢整体巴西大豆受上市压力影响，升贴水处于历史低位，当前处于玉米上市阶段，运力有限，贴水走势偏强，随着巴西大豆上市压力逐步兑现，预计后期升贴水趋稳走强概率较大。 03重点数据跟踪 ➢降水方面，未来两周美豆主产区降水量较好，市场认为当前兑现的较好降水能给予美豆单产支持，关注后期天气降水兑现情况。 03重点数据跟踪 ➢截至2023年7月28日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲4.42美元，上周是4.26美元/蒲，美国大豆压榨利润持续转好。 ➢美国全国油籽加工商协会（NOPA）周一发布的6月份压榨数据显示，6月份大豆压榨量低于预期，降至9个月来的新低。NOPA的会员企业占到美国大豆压榨量的95%份额。6月份协会会员企业压榨大豆1.65023亿蒲，比5月份的1.77915亿蒲减少7.2%，创下2022年9月以来的最低。 03重点数据跟踪 ➢受贴水偏强及人民币汇率贬值影响，进口大豆压榨利润依旧处于亏损区间，截至周五，进口10月船期美国大豆压榨利润亏损239元/吨。➢整体买船进度来看，当前4-8月船期基本买船完毕，9月船期受进口成本上升及前期大豆结转影响买船数量偏少。关注后期压榨利润及买船进度情况。 03重点数据跟踪 •整体4月受海关检疫政策调整，4月部分大豆结转到5月到港，5月到港1202万吨，按照5月压榨840万吨，整体5月大豆累计结转在350万吨以上，6月到港预估1020万吨，压榨840万吨，结转180万吨。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 全国商业大豆库存：大豆库存为561.07万吨，较上周增加2.7万吨，增幅0.48%，同比去年增加44.12万吨，增幅8.53%. 全国豆粕库存：豆粕库存为52.63万吨，较上周减少0.8万吨，减幅1.5%，同比去年减少55.13万吨，减幅51.16%。 04一周重点资讯 ◆USDA作物生长报告：截至2023年7月30日当周，美国大豆优良率为52%，低于市场预期的53%，前一周为54%，上年同期为60%。截至当周，美国大豆开花率为83%，上一周为70%，上年同期为77%，五年均值为78%。截至当周，美国大豆结英率为50%，上一周为35%，上年同期为41%，五年均值为47%。◆USDA出口检验报告：美国农业部7月31日公布的周度出口检验报告显示，截至2023年7月27日当周，美国大豆出口检验量为329,518吨,符合预期，此前市场预估为10-40万吨，前一周修正后为288,484吨，初值为160,305吨。 02 油脂：期价高位震荡，关注重要报告 01油脂：期价高位震荡，关注重要报告 ◆棕榈油：MPOB将于本周四发布7月供需报告，市场预计7月马棕油产量及出口回升，库存环比增4.2%至179万吨，报告影响偏空。且8月仍处于传统增产期，未来棕油产量有望继续上升。不过上周五乌克兰无人机袭击了俄罗斯黑海出口中心新罗西斯克，再次引发市场对于俄乌冲突升级的担忧，为盘面注入风险升水。预计短期马棕油高位震荡，等待报告指引。国内方面，棕榈油库存已重新上涨，且随着利润打开国内买船增加，8月买船达到50万吨，预计未来库存将继续提升。 ◆豆油：USDA将于本周五发布8月供需报告，目前市场认为单产大概率下调至51.5-50.5蒲/英亩的水平。且黑海紧张局势重燃，均支撑美豆价格。不过进入8月以来美豆主产区天气改善明显，预计未来1-2周大部分主产州的降水均高于正常水平，天气炒作降温。预计短期美豆期价高位震荡。国内8月大豆到港量正常，油厂开机率维持高位，但是有消息称海关要求进口粮食检验合格后才允许加工，可能会导致进口大豆不能及时加工，造成暂时性供应紧缺。未来需关注该事件是否会干扰豆油累库进程。 ◆菜油：受前期干旱影响，加拿大菜籽产优良率偏低，令市场担心减产。不过8月上旬主产区降雨出现改善，且未来1-2周的降雨量也处于正常范围内，缓解了市场对于菜籽状况的担忧。预计加拿大菜籽期价高位震荡。不过目前乌克兰菜籽大量上市且卖货步伐加快，施压欧洲及国内菜籽价格。国内菜油进入去库存阶段，但进口利润打开后国内加速采买菜籽及菜油，预计未来去库存速度将放缓。 ◆周度小结：三大油脂基本面多空交织，09期价高位震荡，等待MPOB及USDA报告指引。 ◆操作建议：单边09合约建议观望，套利可关注豆菜油09价差做缩以及豆油9-1套利。 ◆风险提示：MPOB报告、USDA报告、美豆及加拿大菜籽天气、印尼马来棕榈油产量及出口 周度行情回顾02 期货：截至8月4日当周，棕榈油主力09合约较上周跌124元/吨至7530元/吨，跌幅1.62%；豆油主力09合约较上周跌232元/吨至7966元/吨，跌幅2.83%；菜油主力09合约较上周跌404元/吨至9280元/吨，跌幅4.17%。 现货：截至8月4日当周，广州24度棕榈油较上周跌50元/吨至7610元/吨，跌幅0.65%；张家港四级豆油较上周涨30元/吨至8480元/吨，涨幅0.36%；防城港四级菜油较上周跌310元/吨至9240元/吨，跌幅3.25%。 基差：截至8月4日当周，广州棕榈油09基差较上周涨74元/吨至80元/吨，涨幅1233%；张家港豆油09基差较上周涨262元/吨至514元/吨，涨幅103.97%；防城港菜油09基差较上周涨94元/吨至-40元/吨，涨幅70.15%。 04重点数据追踪 重点数据追踪05 06重点数据追踪 07重点数据追踪 08重点数据追踪 09重点数据追踪 重点数据追踪10 重点数据追踪11 联系我们 长江证券承销保荐有限公司 长江证券股份有限公司 长江期货股份有限公司 Add /湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼Tel / 027-85861133 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼Tel / 027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 长信基金管理有限责任公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel / 852-28230333 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢倾听 2023-07-24 【产业服务总部|饲料养殖团队】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：叶天执