养殖产业周报
2023-9-25【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：刘汉缘执业编号: F03101804 目录 养殖产业观点汇总 一 品种产业数据分析 二 01生猪：供需博弈加剧，期价区间震荡 ◆现货端：周度猪价震荡下行，临近双节备货，需求有所提升，但前期压栏、二次育肥猪陆续出栏，以及冻品出库，供需偏松令猪价承压调整。盘面随着现货偏弱震荡，基差回落，周末现货企稳小涨。 ◆供应端：8月仔猪价格加速回落，目前已经降至230元/头，生猪产能加快去化，且根据能繁母猪数据，10月前供应兑现增长，加之冻品库存偏高，供应的压力仍大，不过7-8月进入的二次育肥猪并未持续压栏，陆续出栏，供应压力边际递减。目前标肥价差仍倒挂，出栏体重缓慢增长，反映大肥猪数量偏少，随着天气转凉，养殖端压栏以及价格回调至16元/公斤以下二次育肥介入的意愿将增强，供给边际收紧。 ◆需求端：周内白条价格震荡下行，叠加临近双节，下游部分客户备货，白条走货略有好转，屠宰企业开工率提高，但屠企盈利不佳，多数控量生产维持鲜销，加快冻品出库，屠宰量小增。随着天气转凉，中秋十一备货需求支撑，屠宰量继续增加。 ◆政策端：目前猪粮比回升至5：1以上，收储暂时不会启动。不过农业农村部将会同有关部门，持续优化生猪产能调控和猪肉储备调节机制，进一步完善生猪全产业链各环节政策举措，压紧压实生猪稳产保供责任，指导生猪主产区落实好现有的各项政策资金。 ◆周度小结：前期压栏及二次育肥猪陆续出栏，供给压力有所释放，且标肥价差仍倒挂，出栏体重增幅有限，反映大肥猪数量偏少，随着天气转凉，养殖端压栏以及价格在16元/公斤以下二次育肥介入的意愿将增强，供给边际收紧，叠加四季度中秋十一、腌腊、春节等节日备货支撑，需求将继续提升，供需边际转好支撑猪价底部。但根据能繁母猪数据，下半年供应相对充足，加之冻品库存偏高，限制猪价上涨空间，后期二育进出情况将影响行情节奏。 ◆操作建议：主力11合约小幅升水现货，短期在16000-18000震荡，区间操作，临近长假，轻仓过节。 ◆风险提示：生猪疫情、二次育肥、生猪出栏、冻品出库、终端消费 02鸡蛋：节日旺季尾声，盘面震荡整理 ◆现货端：周度蛋价稳中偏弱运行。下游食品厂备货基本结束，商超、线上促销等备货需求支撑蛋价，随着双节临近，各环节备货需求结束，旺季需求转淡，高蛋价抑制需求，预计未来一周蛋价震荡偏弱运行。 ◆供应端：9月新开产蛋鸡对应2023年4月份补栏的鸡苗，补苗量同比大幅增加，意味着9月新开产蛋鸡大幅增加，后续气温逐渐下降，蛋鸡走出歇伏期，蛋率及蛋重恢复，鸡蛋供应预期增加。蛋价高位回落风险加剧，养殖户淘鸡积极性提升，整体鸡蛋供应预期增加，但短期或增加不及预期。 ◆需求端：样本销区销量增加，周度涨幅为12.64%。下游食品厂中秋备货基本结束，鸡蛋预期需求转弱，但中秋、国庆出行预计较为旺盛，带动鸡蛋户外消费增加。替代品方面，猪肉价格涨幅放缓，寿光蔬菜价格下跌，鸡蛋性价比较差，替代消费较弱。整体节日旺季尾声，预计鸡蛋需求减少。 ◆周度小结：双节临近，预期节后需求转淡，叠加供应陆续增加，鸡蛋供需偏紧边际改善，蛋价高位回落风险加剧，产业链风控意识增强，节后悲观预期下，各环节维持较低库存运行，风控前置或削弱节后蛋价跌幅，叠加目前主力11仍贴水现货超700元/500千克，估值较为合理，近月下方空间有限，但供应预期逐步增加，叠加饲料原料成本小幅下滑，利空远月，随着季节性旺季结束，预计盘面震荡整理。 ◆操作建议：盘面回调风险加剧，关注01合约空头套保机会。 ◆风险提示：饲料成本、猪肉、蔬菜价格走势 生猪：供需博弈加剧，期价区间震荡 01周度行情回顾 现货价格：截至9月22日，全国现货价格16.3元/公斤，较上周下跌0.35元/公斤；河南猪价16.1元/公斤，较上周下跌0.5元/公斤。期货价格：生猪主力2311收于16765元/吨，较上周下跌420元/吨。 基差：11合约基差-665元/吨，较上周下跌80元/吨。 03重点数据跟踪 能繁母猪存栏：农业部23年8月全国能繁母猪存栏量4241万头，环比降0.7%，同比减1.9%，1-8月累计去化3.4%，小于之前产能增幅（去年5-12月累计增5.01%）。涌益8月样本能繁母猪存栏106.53万头，环比增加0.04%，同比降4.93%。我的农产品网8月能繁母猪存栏量525.04万头，环比增0.32%，同比增加5%。 生产性能：8月二元：三元能繁占比94%：6%，较上月持平。8月配种分娩率较上月增0.65%，同比增2.56%；窝均健仔数11.18，较上月增加0.03，同比增2.1%，受去年冬季疫情影响，配种分娩率、窝均健仔数12-1月下滑，2月开始稳步增加，7月略有下滑，8月回升。 根据能繁母猪存栏与性能推算10个月的生猪出栏量，8-10月生猪出栏增加，11月到明年3月出栏量逐步减少，因产能在正常保有量之上，整体下半年供应充裕。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04生猪：供需博弈加剧，期价区间震荡 ◆现货端：周度猪价震荡下行，临近双节备货，需求有所提升，但前期压栏、二次育肥猪陆续出栏，以及冻品出库，供需偏松令猪价承压调整。盘面随着现货偏弱震荡，基差回落，周末现货企稳小涨。 ◆供应端：8月仔猪价格加速回落，目前已经降至230元/头，生猪产能加快去化，且根据能繁母猪数据，10月前供应兑现增长，加之冻品库存偏高，供应的压力仍大，不过7-8月进入的二次育肥猪并未持续压栏，陆续出栏，供应压力边际递减。目前标肥价差仍倒挂，出栏体重缓慢增长，反映大肥猪数量偏少，随着天气转凉，养殖端压栏以及价格回调至16元/公斤以下二次育肥介入的意愿将增强，供给边际收紧。 ◆需求端：周内白条价格震荡下行，叠加临近双节，下游部分客户备货，白条走货略有好转，屠宰企业开工率提高，但屠企盈利不佳，多数控量生产维持鲜销，加快冻品出库，屠宰量小增。随着天气转凉，中秋十一备货需求支撑，屠宰量继续增加。 ◆政策端：目前猪粮比回升至5：1以上，收储暂时不会启动。不过农业农村部将会同有关部门，持续优化生猪产能调控和猪肉储备调节机制，进一步完善生猪全产业链各环节政策举措，压紧压实生猪稳产保供责任，指导生猪主产区落实好现有的各项政策资金。 ◆周度小结：前期压栏及二次育肥猪陆续出栏，供给压力有所释放，且标肥价差仍倒挂，出栏体重增幅有限，反映大肥猪数量偏少，随着天气转凉，养殖端压栏以及价格在16元/公斤以下二次育肥介入的意愿将增强，供给边际收紧，叠加四季度中秋十一、腌腊、春节等节日备货支撑，需求将继续提升，供需边际转好支撑猪价底部。但根据能繁母猪数据，下半年供应相对充足，加之冻品库存偏高，限制猪价上涨空间，后期二育进出情况将影响行情节奏。 ◆操作建议：主力11合约小幅升水现货，短期在16000-18000震荡，区间操作，临近长假，轻仓过节。 ◆风险提示：生猪疫情、二次育肥、生猪出栏、冻品出库、终端消费 02 鸡蛋：节日旺季尾声，盘面震荡整理 01周度行情回顾 现货价格：截至9月22日，鸡蛋全国均价报5.28元/斤，较上周五跌0.2元/斤，山东德州鸡蛋报5.3元/斤，较上周五跌0.1元/斤。期货价格：截至9月22日，鸡蛋主力2311收于4594元/500千克，较上周五跌53元/500千克。基差：截至9月22日，主力基差706元/500千克，较上周五走弱47元/500千克。 02基本面数据回顾 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04鸡蛋：节日旺季尾声，盘面震荡整理 ◆现货端：周度蛋价稳中偏弱运行。下游食品厂备货基本结束，商超、线上促销等备货需求支撑蛋价，随着双节临近，各环节备货需求结束，旺季需求转淡，高蛋价抑制需求，预计未来一周蛋价震荡偏弱运行。 ◆供应端：9月新开产蛋鸡对应2023年4月份补栏的鸡苗，补苗量同比大幅增加，意味着9月新开产蛋鸡大幅增加，后续气温逐渐下降，蛋鸡走出歇伏期，蛋率及蛋重恢复，鸡蛋供应预期增加。蛋价高位回落风险加剧，养殖户淘鸡积极性提升，整体鸡蛋供应预期增加，但短期或增加不及预期。 ◆需求端：样本销区销量增加，周度涨幅为12.64%。下游食品厂中秋备货基本结束，鸡蛋预期需求转弱，但中秋、国庆出行预计较为旺盛，带动鸡蛋户外消费增加。替代品方面，猪肉价格涨幅放缓，寿光蔬菜价格下跌，鸡蛋性价比较差，替代消费较弱。整体节日旺季尾声，预计鸡蛋需求减少。 ◆周度小结：双节临近，预期节后需求转淡，叠加供应陆续增加，鸡蛋供需偏紧边际改善，蛋价高位回落风险加剧，产业链风控意识增强，节后悲观预期下，各环节维持较低库存运行，风控前置或削弱节后蛋价跌幅，叠加目前主力11仍贴水现货超700元/500千克，估值较为合理，近月下方空间有限，但供应预期逐步增加，叠加饲料原料成本小幅下滑，利空远月，随着季节性旺季结束，预计盘面震荡整理。 ◆操作建议：盘面回调风险加剧，11-1止盈，关注01合约空头套保机会。 ◆风险提示：饲料成本、猪肉、蔬菜价格走势 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江成长资本投资有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel / 027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 长信基金管理有限责任公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel / 852-28230333 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢倾听 2023-9