养殖产业周报

2025-10-27长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：叶天执业编号:F03089203投资咨询号:Z0020750 01饲料养殖观点汇总 目录 品种产业数据分析 02 生猪：短期情绪助涨，中期弱势未改01 u期现端：截至10月24日，全国现货价格11.77元/公斤，较上周涨0.67元/公斤；河南猪价11.87元/公斤，较上周涨0.59元/公斤；生猪2501收至12175元/吨，较上周涨505元/吨；01合约基差-305元/吨，较上周涨85元/吨。周度生猪价格抬升，因气温下降，肥标价差拉大，低位二次育肥介入和惜售情绪增强，且降温后需求回升，支撑价格上行；期货主力01在现货上涨和旺季预期下走强，主力01小幅升水，基差小涨；周末生猪现货稳中偏强。 u供应端：能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，虽然2024年12月开始产能有所去化，但去化幅度有限，官方2025年9月能繁母猪存栏量处于均衡区间上限，整体母猪产能充裕，叠加生产性能提升，在疫情相对平稳情况下，往后推10个月对应明年上半年之前生猪出栏压力仍大；根据仔猪数据，四季度生猪供应处于高位。咨询机构数据显示10月规模企业生猪出栏计划增加。养殖端二次育肥和压栏情绪增加，周度小猪出栏占比增加，大猪出栏占比下降；出栏体重较上周继续下滑，其中集团、散户均下滑；周度肥标价差窄幅调整；钢联10月重点省份企业计划出栏量环比增5.48%、涌益10月规模企业计划出栏量环比增5.14%；截至10月20日，涌益样本平均二育栏舍利用率较上期涨13%至45%，出栏完成率65.84%；截至10月24日当周，肥标平均价差0.76元，较上周跌0.05元；截至10月23日，全国生猪周度出栏均重127.90公斤，较上周下降0.35公斤，其中集团猪场出栏均重123.94公斤，较上周下跌0.14公斤，散户出栏均重142.21公斤，较上周下跌0.57公斤；2025年10月11-20日二次育肥销量占比为2.09%，较上期增加1.07%；截至10月24日，生猪仓单206手，较上周增加95手。 u需求端：周度屠宰开工率和屠宰量先增后降，整体增加，因气温下降需求逐步增加以及猪价持续下跌，部分屠宰企业主动增加分割入库比例，支撑宰量提升，周后期随着二育抢占猪源和终端白条需求跟进有限，企业宰量有所下滑；周度白条高价销售乏力，鲜销率较上周稳定，冻品存在被动入库情况，价格上行后企业分割入库比例下滑，冻品库容率小幅增加。天气转凉，消费逐步增加，叠加猪肉性价比回升，提振猪肉需求，但宏观经济弱复苏、中央违规吃喝管制，需求增量有限，此外，未来冻品出库还会形成供应压制。截至10月24日，周度日均屠宰开工率较上周增加1.86%至35.34%；周度日均屠宰146275头，较上周增加7694头；周度鲜销率为86.14%，较上周稳定；屠宰加工利润6元/头，较上周减少5.50元/头；冻品库容率19.87%，较上周增0.19%。 u成本端：周度仔猪、二元能繁母猪价格窄幅波动，自繁自养利润、外购仔猪利润亏损缩窄，自繁自养5个月出栏肥猪成本继续下降。截至10月24日，全国7公斤断奶仔猪均价为166.43元/头，较上周涨1.19元/头；自繁自养养殖利润-149.54元/头，较上周涨53.28元/头，外购仔猪养殖利润-279.65元/头，较上周涨67.28元/头；截至10月24日当周，50公斤二元能繁母猪价格1546元/头，较上周下跌1元/头；母猪5000-10000头自繁自养5个月出栏肥猪成本12.14元/公斤，较上周下跌0.01元/公斤；截至10月24日当周，全国猪粮比5.22：1。目前在反内卷背景下，行业会议要求降产能、降体重、减少二次育肥，9月16日再度召开生猪产能调控大会，要求前25大企业1月底之前去化100万头能繁。目前猪粮比跌破6：1三级预警值，国家公布逐步开展猪肉收储，8月25日启动中央储备冻猪肉收储1万吨，8月26-29日轮换1.9万吨、9月18/19日轮换1.5万吨，9月23日启动中央储备冻猪肉收储1.5万吨，9月28/10月10日轮换1.5万。 u周度小结：短期价格涨高后二育入场积极性有所减弱，以及终端需求增量有限，猪价或滞涨调整，不过生猪出栏均重下降，养殖端供应压力有所释放，月底月初集团存缩量挺价预期，限制猪价下跌空间，预计猪价窄幅震荡，关注二次育肥、集团企业出栏节奏。中长期，能繁母猪存栏去化有限，8-9月仅小降，仍处于均衡区间上沿，叠加生产性能提升，在疫情相对平稳下，明年上半年之前供应维持高位，生猪体重仍偏高，且农业农村部会议内容要求前25大企业1月底之前去化100万头能繁，减产会进一步增加四季度供应，旺季价格难言乐观，明年上半年淡季价格也继续承压，明年下半年价格因产能去化预期相对偏强，不过行业继续降本，高度谨慎，关注产能去化情况。 u策略建议：01旺季预期支撑，不过供应偏松以及二育介入供应压力后移的压制下反弹承压，03、05上半年供应仍大而需求淡季，价格重心下移，01、03、05中期偏空思路对待，已有空单滚动持有，待反弹再加，继续关注多05空03套利；07、09因产能去化偏慢，估值下移，谨慎抄底。 u风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥和冻品节奏、政策 02鸡蛋：供需宽松边际改善，关注现货指引 u期现端：截至10月24日，鸡蛋主产区均价报2.94元/斤，较上周五跌0.05元/斤，鸡蛋主销区均价报2.94元/斤，较上周五跌0.05元/斤；鸡蛋主力2512收于3086元/500千克，较上周五涨127元/500千克；主力合约基差-556元/500千克，较上周五走弱127元/500千克。周度蛋价低位窄幅波动，当前市场购销平稳，销区贸易商多维持低吸高抛走货，整体当前无集中消费提振，预计未来一周维持低位震荡为主。盘面主力转为12合约，12合约后半周大幅上涨，升水幅度走扩，基差处于历史同期偏低水平。 u供应端：10月新开产蛋鸡对应2025年6月补栏，环比减少同比增加，开产量仍维持偏高，虽然当前养殖端淘汰意愿较高，可淘老鸡基数较大，故当前老鸡出栏量处于高位，淘汰鸡价格承压，但跌势放缓，同时日龄并未进一步下降，叠加天气转凉产蛋率陆续恢复，因此供应压力有所缓解，但市场供应充足格局未改，短期仍会施压蛋价。中长期来看，受蛋价持续低迷、养殖利润恶化影响，养殖端补苗积极性持续下滑，25年7-9月补栏量连续环同比下滑，对应25年11-26年1月新开产蛋鸡环比、同比减少，同时中秋前后老鸡有所淘汰，存栏增速预计放缓，不过经过前几年养殖利润积累，企业抗风险能力增强，且鸡苗供应紧张格局缓解，超淘难、补苗易，市场会经历反复的磨底过程，产能出清仍需时间，整体中长期供应压力仍大，缓解需要时间，关注淘汰节奏及环保政策的持续影响。2025年9月全国在产蛋鸡存栏量为13.68亿只，环比增加0.03亿只，同比增加0.78亿只，处于历史同期最高水平；周度全国主产区淘汰鸡出栏2002万只，周环比减少30万只，淘汰日龄持平499天；淘鸡价格跌0.03至4.3元/斤；鸡苗价格涨0.05至2.65元/只。 u需求端：“双节”之后，终端需求转弱，持续至春节之前并无集中消费提振，需求回归常态，不过随着天气转凉，鸡蛋存储期拉长，蛋价处于偏低水平下，容易刺激各环节囤货需求增加，对蛋价形成支撑；替代品方面，近期蔬菜价格大幅上涨，对蛋价有所支撑。截至10月24日，鸡蛋发货量5871.2吨，周环比减少143.99吨；周度样本销区销量7498吨，周环比增加124吨；生产、流通环节库存分别为1.04、1.1天，较上周涨0.05、涨0.05天，生产环节库存压力不大，流通环节库存处于历史偏高水平。 u周度小结：随着天气转凉，鸡蛋存储条件改善，蛋价跌至低位刺激渠道采购积极性提升，叠加蔬菜价格大幅上涨，对蛋价形成支撑，不过双节后终端需求平稳，直至春节前无集中消费提振，需求回归常态，在供应难以大幅出清的情况下，蛋价预计支撑不足，反弹承压，整体短期供应充足、需求偏弱下，蛋价低位震荡。中长期来看，25年7-9月补栏量连续环同比下滑，对应25年11-26年1月新开产蛋鸡环比、同比减少，叠加三季度养殖企业淘汰老鸡的积极性有所增加，供应增速放缓，不过经过前期养殖利润积累，企业抗风险能力增强，同时鸡苗供应紧张格局缓解，超淘难、补苗易，市场会经历反复的磨底过程，产能出清仍需时间，整体中长期供应压力仍大，缓解需要时间，关注淘汰节奏及环保政策的持续影响。 u策略建议：目前主力12合约升水现货，升水幅度较大，短期关注现货指引，若现货涨幅受限，盘面逢高介空；01合约暂时观望。 u风险提示：淘鸡、天气、鸡病、环保政策 03玉米：新作上市初期，盘面反弹承压 u期现端：截至10月24日，辽宁锦州港玉米平仓价报2160元/吨，较上周五涨10元/吨；玉米主力2601合约，收于2133元/吨，较上周五涨16元/吨；主力基差27元/吨，较上周五走弱6元/吨。周度玉米止跌小幅反弹，当前主要关注上市节奏，上市初期，新粮水分大，不宜存储，基层上量积极性较高，阶段性受到天气扰动影响上量节奏，整体仍是震荡筑底阶段。玉米主力01合约底部宽幅震荡，当前小幅贴水现货，基差处于历史同期偏高水平。 u供应端：当前产销区贸易商旧作库存不多，对陈粮价格形成支撑，东北产区上量逐渐增加，新作产情较好，预计丰产，上市初期水分大、不易储存，基层售粮积极性较高，市场供应较为充足，价格季节性承压，关注新粮上市节奏。9月玉米进口6万吨，环比增50%，同比降80.6%，进口高粱环比增同比降、大麦环同比均增，国际谷物进口维持低位。截至10月17日，北、南港库存分别为107、48万吨，环比增11万吨、增14万吨；截至10月24日，山东周均深加工企业早间剩余车辆827辆，周环比降461辆。 u需求端：2024年5-11月母猪存栏回升，12-1月小幅去化，性能提升，对应今年生猪存栏呈增加态势，禽类存栏亦维持高位。存栏增加带动饲料需求增加，不过玉麦价差维持高位，小麦流入饲用挤占玉米饲用需求，同时新作陆续上市，下游饲料企业降低玉米头寸，采购心态较为宽松，部分签订远期合同；深加工得益于原粮价格大幅回落，近期加工利润扭亏为盈，开机率逐步回升，不过仍处于偏低水平，限制深加工采购增量。截至10月24日，周度饲料玉米库存天数24.04天，较上周降0.4天；样本深加工企业开机率55.62%，较上周降1.12%。 u周度小结：当前为新旧作衔接时期，贸易商旧作库存不高，新旧粮走势分化，各产区新粮上量逐渐增加，新作产情较好，预计丰产，基层售粮积极性较高，市场供应较为充足，价格季节性承压，关注新粮上市节奏。中长期来看，25/26年度玉米种植成本下移，生长期天气适宜，预计丰产，不过旧作结转库存偏低，进口补充偏低，驱动成本支撑增强；而需求方面，生猪、禽类存栏去化缓慢，饲料需求刚性，深加工利润处于历史偏低水平，产成品端走货不畅、库存高位，玉米需求增量有限，整体新季玉米需求稳中偏弱，限制玉米上方空间。总的来看，短期市场集中上市供应充足，终端需求恢复有限，渠道采购偏谨慎，预计偏弱运行为主，后续关注新粮上市节奏及渠道建库情况，中长期来看，进口维持低位，旧作库存不多，需求逐步修复，成本底部存较强支撑。 u策略建议：主力01合约，新作上市卖压下，盘面偏空思路对待，未持仓者等待反弹介空，关注2170-2200压力表现。 u风险提示：天气、政策 01 生猪：短期情绪助涨，中期弱势未改 周度行情回顾01 现货价格：截至10月24日，全国现货价格11.77元/公斤，较上周涨0.67元/公斤；河南猪价11.87元/公斤，较上周涨0.59元/公斤。 期货价格：生猪2501收至12175元/吨，较上周涨505元/吨。 基差：01合约基差-305元/吨，较上周涨85元/吨。 重点数据跟踪03 p能繁母猪存栏缓降：24年5-11月产能缓增，2024年12、2025年1月产能环比小降，2月产能环