养殖产业周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2023-12-25【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：刘汉缘执业编号: F03101804 目录 养殖产业观点汇总 一 品种产业数据分析 二 01生猪：供应压力仍存，期价低位震荡 ◆现货端：周度猪价先扬后抑，小幅上涨。因北方降温降雪，养殖端出栏和调运受影响，阶段性供应减少，叠加南方腌腊需求全面开启，提振价格，但价格涨后外调进入增多，养殖端抗价意愿减弱，现货滞涨回落。期货主力03震荡下行，基差走强，周末现货窄幅波动。 ◆供应端：目前仔猪价格跌破成本和猪病影响，11月生猪产能去化加快，但行业规模化提升，整体去化幅度偏慢，能繁母猪存栏仍在正常保有量之上，叠加生产性能提升，明年上半年之前生猪供应较为充裕。年前养殖端集中出栏压力增加，农产品网12月调研企业出栏计划量较11月仍增加2.0%，叠加疫病影响与养殖利润持续亏损，生猪产能淘汰与生猪出栏有所加速，以及冻品春节前出库压力仍存，供应压力仍大。不过随着养殖端年前集中出栏，以及猪病增加带来的提前出栏，预计出栏体重止升转降，目前出栏体重增长放缓，为同期最低水平，加之今年养殖端二次育肥、压栏谨慎操作，供应压力提前释放后，年后压力或相对减轻。 ◆需求端：周度屠宰量先增后降，日均屠宰量较上周增加6.85%，较上周3.76%增幅扩大，同比上涨20.9%，因全国降温利好消费，南方腌腊灌肠启动，白条市场走货好转，鲜销率增加，但白条价格持续上涨后，下游对高价白条接受有限，屠宰量滞涨回落。猪价反弹，冻品库存逢高出货，冻品库容率窄幅波动。后期元旦节前终端备货，对消费有一定支撑，但南方气温回升，部分地区腌腊需求或减淡，消费增量有限。 ◆政策端：目前猪粮比5.46：1，处于过度下跌二级预警区间，前期国家为推动生猪价格合理回升，启动年内第三批中央猪肉储备收储工作，11月29日猪肉收储1万吨，后期继续关注国家收储政策。 ◆周度小结：元旦节前终端备货，对消费有一定支撑，但南方气温回升，部分地区腌腊需求或减淡，消费增量有限；在年前养殖端集中出栏、疫情和淘汰加剧出栏、冻品库存出库等供应压力仍需释放的背景下，猪价反弹承压。前期能繁母猪去化偏慢，明年上半年之前生猪供应相对充足，不过猪病增加带来的提前出栏，以及二次育肥、压栏的谨慎操作，供应压力提前释放后，年后压力或相对减轻，需求淡季价格偏弱震荡，由于明年下半年供应压力逐步减轻，相对比上半年价格偏好，但养殖成本下移，价格高度也偏谨慎。 ◆操作建议：01有春节后接货性质，且交割月限仓，低位震荡；03、05成本之上逢高布局空。 ◆风险提示：生猪疫情、二次育肥、国家收储、需求变化 02鸡蛋：消费支撑有限，期价低位震荡 ◆现货端：周度蛋价止跌。蛋价跌至低位，刺激下游食品厂备货需求增加，走货略有好转，对蛋价形成一定支撑，价格止跌企稳，产区库存逐步转移至销区市场，关注近期销区走货情况，预计未来一周蛋价稳定为主。 ◆供应端：12月新开产蛋鸡对应2023年7月份补栏的鸡苗，补苗量环比减少，同比增加，意味着12月新开产蛋鸡环比减少但同比有增，现货止跌，削弱市场悲观情绪，淘汰积极性有所下降，预计鸡蛋供应稳中有增，若蛋价涨幅不及预期，或推动年底集中淘汰增加，削弱鸡蛋供应压力。同时今年秋季补栏量同比有增，意味着未来鸡蛋新增供应保持增长态势。 ◆需求端：样本销区销量增加，周环比涨7.2%。蛋价跌至低位，大雪后需求小幅释放，产区库存转移至销区，走货有所好转，同时元旦临近，备货需求预期增长，对蛋价形成支撑。替代品方面，天气转凉，腌腊等需求提振猪肉需求，价格止跌，蔬菜价格大幅上涨但处于偏低水平，整体鸡蛋替代需求偏弱，临近节日，鸡蛋需求预期微增，继续关注市场终端走货情况。 ◆周度小结：前期蛋价跌至低位，刺激需求增加，走货略有好转，蛋价反弹，产区顺势出货，库存向销区转移。鸡蛋供应稳中有增，蛋价止跌后淘汰积极性又有所下降，目前终端走货未有明显加快，销区库存消耗有限，若需求旺季兑现，销区库存或压缩蛋价涨幅，现阶段重点关注终端走货情况对需求启动的反馈。盘面跟随现货止跌，但目前供应压力下，消费支撑有限，反弹乏力，低位震荡运行。若春节预期兑现，盘面或仍有上涨动力。但中长期供应增长持续兑现，叠加饲料成本下移，仍施压节后淡季合约（02、03等）。 ◆操作建议：02、03主反弹至综合成本之上逢高空为主。 ◆风险提示：终端走货、饲料成本、淘鸡情况 01 生猪：供应压力仍存，期价低位震荡 01周度行情回顾 现货价格：截至12月22日，全国现货价格14.63元/公斤，较上周下跌0.23元/公斤；河南猪价14.7元/公斤，较上周上涨0.1元/公斤。 期货价格：截至12月22日，生猪主力2403收于13985元/吨，较上周下跌340元/吨。基差：03合约基差715元/吨，较上周上涨440元/吨。 03重点数据跟踪 能繁母猪存栏去化慢：2023年10月官方母猪存栏量4210万头，环比跌0.7%，比4100万高2.7%；我的农产品网11月样本点能繁母猪存栏494.83万头，环比下跌1.91%；涌益11月样本点能繁母猪存栏103.68万头，环比下跌1.57%。 生产性能提升：11月二元：三元能繁占比92%：8%，较上月上涨1%；11月配种分娩率73.76%，较上月减1.35%，同比降0.15%；窝均健仔数11.17，较下跌0.03，同比增2.67%，当前处于季节性疫病易发作阶段，可以看到受冬季疫情影响，2020年以来每年10月配种分娩率、窝均健仔数季节性下滑。不过规模化程度提升，企业防控能力较强，当前生猪生产指标处于近三年最高，生产性能明显提升，关注疫情情况。 生猪产能在正常保有量之上，明年上半年之前供应较为充裕，11月开始产能去化明显加快，明年下半年供应压力逐步减轻。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04生猪：供应压力仍存，期价低位震荡 ◆现货端：周度猪价先扬后抑，小幅上涨。因北方降温降雪，养殖端出栏和调运受影响，阶段性供应减少，叠加南方腌腊需求全面开启，提振价格，但价格涨后外调进入增多，养殖端抗价意愿减弱，现货滞涨回落。期货主力03震荡下行，基差走强，周末现货窄幅波动。 ◆供应端：目前仔猪价格跌破成本和猪病影响，11月生猪产能去化加快，但行业规模化提升，整体去化幅度偏慢，能繁母猪存栏仍在正常保有量之上，叠加生产性能提升，明年上半年之前生猪供应较为充裕。年前养殖端集中出栏压力增加，农产品网12月调研企业出栏计划量较11月仍增加2.0%，叠加疫病影响与养殖利润持续亏损，生猪产能淘汰与生猪出栏有所加速，以及冻品春节前出库压力仍存，供应压力仍大。不过随着养殖端年前集中出栏，以及猪病增加带来的提前出栏，预计出栏体重止升转降，目前出栏体重增长放缓，为同期最低水平，加之今年养殖端二次育肥、压栏谨慎操作，供应压力提前释放后，年后压力或相对减轻。 ◆需求端：周度屠宰量先增后降，日均屠宰量较上周增加6.85%，较上周3.76%增幅扩大，同比上涨20.9%，因全国降温利好消费，南方腌腊灌肠启动，白条市场走货好转，鲜销率增加，但白条价格持续上涨后，下游对高价白条接受有限，屠宰量滞涨回落。猪价反弹，冻品库存逢高出货，冻品库容率窄幅波动。后期元旦节前终端备货，对消费有一定支撑，但南方气温回升，部分地区腌腊需求或减淡，消费增量有限。 ◆政策端：目前猪粮比5.46：1，处于过度下跌二级预警区间，前期国家为推动生猪价格合理回升，启动年内第三批中央猪肉储备收储工作，11月29日猪肉收储1万吨，后期继续关注国家收储政策。 ◆周度小结：元旦节前终端备货，对消费有一定支撑，但南方气温回升，部分地区腌腊需求或减淡，消费增量有限；在年前养殖端集中出栏、疫情和淘汰加剧出栏、冻品库存出库等供应压力仍需释放的背景下，猪价反弹承压。前期能繁母猪去化偏慢，明年上半年之前生猪供应相对充足，不过猪病增加带来的提前出栏，以及二次育肥、压栏的谨慎操作，供应压力提前释放后，年后压力或相对减轻，需求淡季价格偏弱震荡，由于明年下半年供应压力逐步减轻，相对比上半年价格偏好，但养殖成本下移，价格高度也偏谨慎。 ◆操作建议：01有春节后接货性质，且交割月限仓，低位震荡；03、05成本之上逢高布局空。 ◆风险提示：生猪疫情、二次育肥、国家收储、需求变化 02 鸡蛋：消费支撑有限，期价低位震荡 01周度行情回顾 现货价格：截至12月22日，鸡蛋全国均价报4.18元/斤，较上周五跌0.07元/斤，山东德州鸡蛋报4.05元/斤，较上周五跌0.05元/斤。期货价格：截至12月22日，鸡蛋主力2402收于3610元/500千克，较上周五跌32元/500千克。基差：截至12月22日，主力基差440元/500千克，较上周五走弱18元/500千克。 02基本面数据回顾 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04鸡蛋：消费支撑有限，期价低位震荡 ◆现货端：周度蛋价止跌。蛋价跌至低位，刺激下游食品厂备货需求增加，走货略有好转，对蛋价形成一定支撑，价格止跌企稳，产区库存逐步转移至销区市场，关注近期销区走货情况，预计未来一周蛋价稳定为主。 ◆供应端：12月新开产蛋鸡对应2023年7月份补栏的鸡苗，补苗量环比减少，同比增加，意味着12月新开产蛋鸡环比减少但同比有增，现货止跌，削弱市场悲观情绪，淘汰积极性有所下降，预计鸡蛋供应稳中有增，若蛋价涨幅不及预期，或推动年底集中淘汰增加，削弱鸡蛋供应压力。同时今年秋季补栏量同比有增，意味着未来鸡蛋新增供应保持增长态势。 ◆需求端：样本销区销量增加，周环比涨7.2%。蛋价跌至低位，大雪后需求小幅释放，产区库存转移至销区，走货有所好转，同时元旦临近，备货需求预期增长，对蛋价形成支撑。替代品方面，天气转凉，腌腊等需求提振猪肉需求，价格止跌，蔬菜价格大幅上涨但处于偏低水平，整体鸡蛋替代需求偏弱，临近节日，鸡蛋需求预期微增，继续关注市场终端走货情况。 ◆周度小结：前期蛋价跌至低位，刺激需求增加，走货略有好转，蛋价反弹，产区顺势出货，库存向销区转移。鸡蛋供应稳中有增，蛋价止跌后淘汰积极性又有所下降，目前终端走货未有明显加快，销区库存消耗有限，若需求旺季兑现，销区库存或压缩蛋价涨幅，现阶段重点关注终端走货情况对需求启动的反馈。盘面跟随现货止跌，但目前供应压力下，消费支撑有限，反弹乏力，低位震荡运行。若春节预期兑现，盘面或仍有上涨动力。但中长期供应增长持续兑现，叠加饲料成本下移，仍施压节后淡季合约（02、03等）。 ◆操作建议：02、03主反弹至综合成本之上逢高空为主。 ◆风险提示：终端走货、饲料成本、淘鸡情况 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江成长资本投资有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add /上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel / 027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 长信基金管理有限责任公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel / 852-28230333 声明 风险