铝周报

2023/8/28 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色金属团队】研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号：Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701 行情回顾：上周01 截至上周五，沪铝主力报收18555元/吨，周内上涨1.55%。 02周度观点 美联储主席鲍威尔重申美联储仍致力于将通胀降至2%的目标，美联储高官表态鹰鸽互现。基本面上，前期具备稳产和高产能力的氧化铝企业均满负荷生产，导致焙烧炉正常检修较为集中。氧化铝大涨后氧化铝企业开工意愿不断增强，9月北方市场将有至少百万吨的复产产能贡献产量，本周多数产能检修结束加之复产产能逐渐释放产量，预计运行产能将增加至8700万吨以上。氧化铝现货跟涨乏力，电解铝运行产能短期难有可观增量，预计氧化铝期货价格将有所回落。云南电解铝运行产能549万吨，除云南其亚外的铝企基本接近满产状态。后期云南增量主要是山东向云南的产能转移，对电解铝供给影响有限。需求方面，建筑型材表现继续走弱，光伏型材表现较好，铝线缆表现尚可，整体下游加工企业开工率延续下降。同时铝材重要出口国墨西哥加征关税，出口压力将传导至国内用铝需求。库存方面，铝锭铝棒社库整体累库，并且铝棒加工费有所回落，海外LME库存大幅增加4.26万吨。国内政策提振，但伦铝跌处于两年低位，短期铝价预计震荡偏弱运行。 ◆库存： SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存49.4万吨，周度环比增加0.4万吨。 上期所铝锭库存：铝库存9.81万吨，周度环比增加0.15万吨；铝仓单2.82万吨，周度环比减少0.43万吨。 LME铝锭库存：周度环比增加4.26万吨至52.62万吨。 Mysteel铝棒社会库存：周度环比减少0.3万吨至9.05万吨。 ◆策略建议： 沪铝：建议区间交易，主力09合约参考运行区间17500-18700。 氧化铝：建议逢高沽空，主力11合约参考运行区间2800-2960。 宏观经济指标03 宏观热点：当周宏观重要经济数据04 下周宏观重要经济数据日历07 08铝土矿 氧化铝价格上涨后，此前减产的内陆氧化铝厂大多有复产预期，但矿石供应难题限制了一部分产能。目前河南58/5铝土矿价格到厂含税价格600-620元/吨，山西58/5铝土矿到厂含税价格560-580元/吨，贵州60/6铝土矿到厂含税价格520元/吨。 进口矿目前以长单为主，几内亚雨季下发货有所减少，部门小矿山维持长单交货，散货的排期甚至到了12月。目前45/3几内亚铝土矿CIF为68美元/干吨。7月以来，至少有三家内陆氧化铝厂增加了进口矿的使用或采购，不过量较小。进口矿价格高、运程远、供应不够充足，是内陆氧化铝厂难以复产的主要因素。 因巴西远程矿航线运输需求保持增长，几内亚至中国的Cape船运费上涨至22-23美元。目前几矿几乎以长单运输为主，运费短期变化对矿价暂时没有影响。 氧化铝09 截至上周五，氧化铝建成产能10292万吨，环比持平，运行产能8510万吨，环比减少110万吨，开工率83.8%。 截至上周五，氧化铝期货主力11合约上涨2.59%至2970元/吨。氧化铝现货市场成交规模和成交频率大幅增加，期货市场价格上涨明显，但现货市场跟进意向并不明显，氛围偏弱。国产现货加权价格2912.6元/吨，周均价环比增0.02%。 在氧化铝价格高企利润水平修复后，前期具备稳产和高产能力的氧化铝企业均满负荷生产，焙烧炉高强度运行，导致焙烧炉正常检修消息较为集中。氧化铝企业开工意愿不断增强，以晋中希望复产为代表，下月北方市场将有至少百万吨的复产产能实现产量贡献，本周多数产能检修结束加之复产产能逐渐释放产量，预计运行产能将增加至8700万吨以上。 电解铝10 截至上周五，电解铝建成产能4461.1万吨，环比持平，运行产能4283.8万吨，环比增加5万吨，开工率96.03%。山东电解铝运行产能减少3万吨，云南增加3万吨，青海增加5万吨。云南电解铝运行产能549万吨，除其亚外铝企基本接近满产状态。 ALD在新疆、青海、甘肃等地拜访调研，相关电解铝企业及周边加工企业普遍反馈市场供需格局向好，这是对传统需求旺季来临之际微观感受的反馈。其中，某主要供应电池壳的加工企业表示出口压力依然明显，但8月份以来国内订单有所增加；某铝厂附近铝棒企业表示下个月想增加铝水用量，因光伏棒需求旺盛；某铝棒和型材加工企业表示，西北地区新农村建设导致区域内建筑铝型材需求较大。上上周电解铝开工率上周电解铝开工率 重要高频数据11 铝下游开工12 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.1%至63.6%。 铝型材：上周铝型材龙头企业开工率环比下降0.3%至67.3%。建筑型材整体愈加清淡，企业勉力维持现有客户，难以寻得订单增量，对未来市场多持悲观情绪。工业型材板块光伏型材增势延续至9月，相关龙头加工企业开工率维持高位，但光伏型材加工费内卷严重，部分中小企业反馈因加工费低叠加回款困难，暂不考虑加大光伏板块投入。汽车型材持稳运行，虽然即将进入金九银十传统旺季，但目前尚未出现显著的订单增量，部分企业对传统旺季带动订单量、开工率提升持怀疑态度。 铝板带：上周铝板带龙头企业开工率持稳于76%。铝板带箔市场消费依旧低迷，部分企业产销量回暖无望甚至环比再度下滑。铝价新高打击下游提货积极性，多家企业反馈其产成品库存抬升。第一大铝板带出口目标国墨西哥发布的加征关税政策涉及铝材，导致海外市场预期萎缩。多重打击下铝板带市场信心进一步崩塌，未来铝板带行业开工率或将逐渐下滑。 铝下游开工13 铝线缆：上周国内线缆龙头开工率环比上升0.4%至60.4%。目前行业临近交货期，企业多按订单生产为主，电工方面施工好转，终端提货积极性增加。铝线缆大型企业多是长单采购为主，中小型企业受高价抑制补库天数下降。短期来看，线缆行业已逐步走出淡季，金九银十在即，行业开工持稳向好为主。 原生铝合金：上周原生铝合金龙头企业开工率持稳于51.6%。近期墨西哥对涉及铝车轮的部分商品加征关税，墨西哥是铝车轮重要出口目标国，而铝车轮则是原生铝合金最大的下游产品。对需求造成一定影响，多家合金企业认为未来市场需求或将再度萎缩。 再生铝合金龙头企业开工率铝线缆龙头企业开工率再生铝合金：上周再生铝龙头企业开工率环比下降0.7%至48.6%。市场反馈下游消费仍无明显起色，且江苏等地面临环保检查，部分下游企业出现减停产，导致再生铝厂订单小幅走弱。当前再生铝大厂订单相对充足，开工率维稳为主，而部分中小厂基于订单缩减、成本高企等压力选择下调开工率。目前市场对于能否迎来金九银十旺季仍不明朗。原生铝合金龙头企业开工率 库存14 SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存49.4万吨，周度环比增加0.4万吨。 上期所铝锭库存：铝库存9.81万吨，周度环比增加0.15万吨；铝仓单2.82万吨，周度环比减少0.43万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼Tel/027-85861133 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel/4001166866 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼Tel/027-65796532 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼Tel/027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 长信基金管理有限责任公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 THANKS 长江期货股份有限公司 Add /湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼Tel / 027-85861133