期货市场交易指引20230704

期货市场交易指引 2023年7月4日 宏观金融 黑色建材 ◆股指：震荡偏强 长江期货研究咨询部投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940 电话：027-65261394 邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn 指标 最新价 涨跌幅 全球主要市场表现 ◆螺纹钢： 震荡运行 上证综指 3,243.98 1.31% ◆热轧卷板： 震荡偏强 深圳成指 11,091.56 0.59% ◆铁矿石： 震荡运行 沪深300 3,892.88 1.31% ◆玻璃： 震荡运行 ◆硅铁： 震荡运行 ◆双焦： 震荡运行 有色金属 上证50 2,534.47 1.70% 中证500 6,042.31 0.73% 日经指数 33,753.33 1.70% 道琼指数 34,418.47 0.03% 标普500 4,455.59 0.12% ◆铜： 震荡运行 纳斯达克 13,816.77 0.21% ◆铝： 震荡运行 美元指数 102.9877 0.06% ◆镍： 震荡运行 人民币 7.2466 -0.21% ◆锡： 震荡运行 ◆黄金：◆白银： 震荡偏弱震荡偏弱 纽约黄金 1,975.70 -0.22% WTI原油 70.17 -1.57% LME铜 8,339.00 -0.39% LME铝 2,262.00 -0.07% 能源化工 LME锌 2,372.50 -1.66% ◆PVC： 短期谨慎反弹，中期或仍承压。 LME铅 2,059.00 0.51% ◆聚丙烯： 短期谨慎反弹，中期或仍承压。 LME镍 21,150.00 0.48% ◆尿素短期或有支撑，中期逢高布局空单 ◆甲醇震荡偏弱 数据来源同花顺，长江期货 南华商品指数 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：观望为宜 ◆纸浆：暂时观望 ◆PTA：震荡运行 农业畜牧 ◆豆粕：09多单持有、01空单止损离场、9-1正套适当止盈 ◆玉米：09短期观望，远月偏高空思路 ◆鸡蛋：观望为主 ◆苹果：震荡运行 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 1,300 南华期货:工业品指数 南华期货:商品指数南华期货:农产品指数 1,200 1,100 1,000 900 800 700 ◆生猪： ◆油脂： 09短线逢高滚动做空；继续多2401空2309套利反弹受限、谨慎追涨 2022-03-172023-03-17 数据来源：同花顺，长江期货 宏观金融 ◆股指震荡偏强 投资建议：震荡偏强行情分析及热点评论： 美国6月ISM制造业意外创三年多新低，今值46，预期47.1，前值46.9，连续八个 月萎缩；沙特、俄罗斯联手挺油价：沙特自愿减产延至8月，俄8月额外减少石油出 口、产量50万桶/天；中国宣布对镓和锗实行出口管制，镓和锗在半导体材料与新能源等领域应用广泛；浙江电网用电负荷创历史新高。股指或震荡偏强运行，上证综指压力位3275-3280附近，3295-3300为极限试探。 黑色建材 ◆螺纹钢震荡 投资建议：观望 行情分析及热点评论： 周一，螺纹钢期货价格震荡运行，现货方面，杭州螺纹3790（+10），唐山迁安普方坯3560（+20）。基本面来看：旺季时间窗口已经过去，后续面对的是雨季、高温天气，需求可能难有亮点；供应端，长流程钢厂即期利润改善，但短流程利润仍偏低，预计产量难以大幅回升；库存端，目前螺纹钢绝对库存处于近年同期偏低水平。整体而言，当下螺纹自身供需矛盾并不大，价格受宏观预期影响，后期重点关注淡季需求下滑的幅度、宏观政策落地情况。走势预判：震荡运行。 ◆热轧卷板震荡偏强投资建议：震荡偏强 行情分析及热点评论： 供给方面，盈利钢厂比例环比增3.9%至64.07%，周度热卷产量环比增2.35万吨至 311.06万吨，关注后期粗钢减产情况。需求端，随着海内外钢材价差的减小以及人民币升值的影响，前期较高的钢材出口量或有收缩。国内方面，地产新开工尚未回暖，土地供给受限，企业拿地意愿较弱，地产端需求孱弱。制造业需求较好，但是在钢材需求中占比较小；基建依旧在为钢材需求拖底，钢材总体需求不太理想。上周热卷库 存环比增10.89万吨至361.05万吨。当下供需矛盾并不突出，市场对政策出台预期较高，若宏观预期不能证伪，短期热卷期价还有上行空间。关注周一发布的中国/美国制造业PMI数据；周三发布的中国综合/服务业PMI数据；周四发布的美国综合/服务业/非制造业PMI数据。 ◆铁矿石震荡投资建议：观望 行情分析及热点评论： 周一，铁矿期货价格震荡运行，现货方面，青岛港PB粉865跌2，超特粉730跌 5。基本面来看：钢厂库存小幅下降，247家样本钢厂铁矿石库存环比减少29.85万吨；港口库存下滑，45港库存环比降50.98万吨；供应端，本周全球铁矿石发运总量环比增加237.1万吨，处于高位水平；需求端，日均铁水产量环比增加1.03万吨至 246.88万吨。整体而言，钢材需求不佳，且下半年可能执行限产政策，利空铁矿需求，但目前基差偏高，加之政策稳增长信号强，预计铁矿价格震荡运行。 ◆玻璃震荡运行投资建议：震荡运行 行情分析及热点评论： 宏观方面，中国6月财新PMI指数50.5%，环比跌0.4%。供给端，上周1条产线冷修，暂无点火及改产线。玻璃在产日融量环比降500吨至167400吨/日。需求方面，昨日国内浮法玻璃市场个别区域价格松动，整体交投一般。华北今沙河个别厂价高跟跌，市场交投相对平稳，外发华东部分区域暂有优势，关注华东价格情况；华中周末价格下调2元/重量箱，成交仍显一般，今日厂家稳价操作，场内观望情绪较浓；华 东市场周末价格涨跌互现，江苏、安徽、浙江多数厂报价下调2-4元/重量箱不等， 山东个别厂报价小涨，执行情况一般，外围区域价格存优势，近日产销较弱；华南市场近两日部分厂报价下调2-3元/重量箱，部分仍处于观望状态；西南部分厂报价下 调2-4元/重量箱，产销偏弱；东北周末部分厂对京津冀鲁区域调整，外发支撑下， 整体出货尚可。上周浮法玻璃库存环比增230万重量箱至5314万重量箱。综合来看，玻璃期价上下空间有限，短期或震荡运行。关注周三发布的中国综合/服务业PMI数据；周四发布的美国综合/服务业/非制造业PMI数据。 ◆锰硅震荡运行投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 供应方面，前期因电力成本下调、煤价下跌等多重因素导致锰硅成本下移影响逐渐减弱，锰硅成本下移空间收窄，在供需宽松下钢厂继续打压钢招价格，厂家利润压缩促使锰硅产量下移。需求方面，终端消费淡季，钢厂利润难有大幅扩张，且平控政策约束下钢材产量增幅有限，硅锰需求增量受阻。综合来看，硅锰供需格局仍显宽松，期价上方承压，关注厂家控产节奏变化。 ◆双焦震荡运行投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 受宏观政策影响，市场情绪有所回暖，但由于焦钢博弈持续，焦炭首轮提涨暂未落地。供应方面，焦煤产量低位回升，上游库存高位回落，同时蒙煤俄媒进口补充作用明显，上游行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭方面，主产地产量持稳，焦企库存有所消化，但整体供应并不紧张。下游成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑持续力有限。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存背景下，煤焦价格的上涨驱动仍显不足，重点关注产业链利润分配情况。 有色金属 ◆铜中性 投资建议：观望为主行情分析及热点评论： 铜价高位回落，6月美联储暂停加息后，欧美通胀数据虽有下行，但整体继续保持高 位，美联储官员言论开始趋于鹰派，而国内经济形势依旧没有太大起色，铜价受累回落。目前，二季度已至尾声，国内铜消费有所下滑，同时铜相关资源进口开始回升，7月起国内冶炼厂集中检修高峰即将结束，铜产量有望继续走高。本周国内社会库存 增加1.6万吨，后续累库风险上升，高位铜价或受到压制。但铜库存整体维持低位， 现货相对坚挺，沪铜走势或以震荡为主。 ◆铝中性 投资建议：区间操作，参考运行区间17000-18500 行情分析及热点评论： 美国ISM制造业指数低于预期且连续八个月处于收缩区间，加息预期有所降温。基本面上，三门峡地区矿山停产，氧化铝运行产能出现百万吨下降。山东某大型标杆性铝厂阳极采购基准价格平稳，意味着7月阳极成本将企稳。烧碱跌势不改，动力煤短期有所企稳但仍然弱势，电解铝成本降速放缓，而氧化铝减产叠加云南电解铝复产背景下氧化铝价格预计偏强运行。6月底云南电解铝运行产能超预期上升，而7月云南铝企将积极投复产，供应呈增加趋势。需求方面，下游铝加工市场羸弱，建筑型材进入淡季，工业型材尚可，光伏表现平稳，部分龙头企业以降低加工费的方式增加工业型材订单。铝棒市场急转直下，棒厂库存激增，铝棒加工费甚至出现负数。板带、线缆、合金板块市场需求均维持弱势。库存方面，铝锭社库不同数据来源差异较大，去库和累库均有。交易所库存、仓单大幅下降，并且云南复产产能不是交割品牌，因此 短期仍然存在挤仓风险。基本面维持弱势，但是交易所库存低位提供支撑，短期铝价预计震荡偏弱运行，主力08合约参考运行区间17000-18500。 ◆镍中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 镍价回探前期低点，美联储态度偏鹰，而国内政策面偏好，但经济数据改观不大，宏观偏空。周内上期所镍交割品牌扩容，市场看空情绪上升。本周镍铁价趋于稳定，但不锈钢期货震荡下行，市场信心不足，镍铁厂持续亏损，后续排产或有进一步调整。硫酸镍供需错配叠加电积镍产能释放对硫酸镍需求增加导致价格较坚挺，但印尼地区 镍中间品、硫酸镍放量在即，硫酸镍中长期来看下跌趋势仍存。纯镍进口亏损仍然较大，但下月初俄镍预计仍有一定量到货，现货升水总体回落，下游维持刚需，成交整体仍不甚理想。三季度，国内工厂面临备库节点，价格或得到一定支撑。镍价短期预计震荡偏弱运行，主力08合约参考运行区间150000-165000。 ◆锡中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 海外供应修复导致出现累库，国内加工费处于较低水平，矿锡原料紧缺预期持续存 在，冶炼厂7月检修背景下精锡产量有下降预期，国内供应压力趋于缓解。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存已进入主动去库阶段，半导体行业有望逐渐触底复苏，锡价下方有支撑，中长期来看运行中枢将上移。下游交投表现一般，企业补货意愿不强，整体观望情绪较为浓厚。上周锡国内外合计库存呈现累库状态，上期 所期货库存周内增加79吨至8354吨，LME伦锡库存周内增加760吨至3490吨，国 内锡社会库存周内减少6吨至11766吨。需求端尚未出现明显回暖，预计短期价格将 延续震荡，操作上建议持区间操作思路，参考沪锡主力08合约运行区间205000- 230000元/吨。 ◆白银偏弱震荡投资建议：逢高沽空 行情分析及热点评论： 鲍威尔继续发表鹰派言论，美国5月核心PCE通胀同比略低于预期，贵金属价格震荡，白银价格走势强于黄金。美联储6月议息会议如期暂停一次加息，欧央行6月加 息25基点，美国核心通胀仍强劲，美国就业市场延续强劲态势，本轮经济下行周期中就业市场保持韧性，5月就业数据强劲令市场预期7月会议加息至5.25-5.5%及以上区间的可能性提高。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力，贵金属价格下方存在支撑。但美联储6 月议息会议点阵图显示终值利率相对此前预期提高50基点，预计短期内贵金属价格 将延续偏弱震荡，操作上建议持逢高沽空思路，参考沪银08合约运行区间5350- 5700。消息面关注本周五公布的美国6月非农就业数据。 ◆黄金偏弱震荡投资建议：逢高沽空 行情分析及热点评论： 鲍威尔继续发表鹰派言论，美国5月核心PCE通胀同比略低于预期，贵金属价格上周呈震荡走势。美联储6月议息会议如期暂停一次加息，欧央行6月加息25基点，美国核心通胀仍强劲，美国就业市场延续强劲态势，本轮经济下行