期货市场交易指引

期货市场交易指引 宏观金融 ◆股指：短暂回弹 黑色建材 全球主要市场表现 ◆铁矿石：震荡 ◆双焦：震荡运行 有色金属 能源化工 ◆原油：前期多单获利了结。◆橡胶/20号胶/合成橡胶：ru、nr、br如有前期多单则获利了结，否则观望。◆PVC：震荡。◆烧碱：震荡。◆聚烯烃：震荡。◆尿素：震荡运行◆甲醇：震荡运行 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：观望◆苹果：震荡运行◆PTA：震荡运行 农业畜牧 ◆豆粕：投资建议：豆菜粕05合约空单继续持有，03合约逢低止盈离场◆玉米：投资建议：反弹做空◆鸡蛋：投资建议：03待反弹逢高介入空单，或关注3-5反套◆生猪：投资建议：2403多2409继续持有◆油脂：投资建议：短期期价低位震荡。节前建议控制仓位，轻仓过节，关注8日的USDA以及13日的MPOB报告。 数据来源：同花顺，长江期货 宏观金融 ◆股指：短暂回弹 投资建议：多头防守 行情分析及热点评论： 美股休市，非美国家股指普遍上行，美元指数企稳；国内开门红突破昨日第一压力位，直逼第二压力位2923，继续预期与现实的错位，压力在【2923,2935】之前压力倍增，注意防守接力不续的下跌风险。（数据来源：华尔街见闻） 黑色建材 ◆螺纹钢震荡运行 投资建议：震荡运行 行情分析及热点评论： 周一，螺纹钢价格高开低走，现货方面，杭州螺纹3940（-），唐山迁安普方坯3630（-20），主要因为双焦价格大幅下挫，钢材成本中枢下移。后市展望：（1）春节期间，螺纹钢表需回落至29万吨/周，预计元宵节后需求才会出现明显恢复，目前无法证实或者证伪；（2）供给下滑至192万吨/周，处于近年同期最低位，关注节后钢厂复产情况；（3）库存端，目前螺纹钢库存农历同比高出95万吨，预计还会累库3周左右；（4）成本端，焦炭现货周一提降第三轮。整体而言，基本面供需矛盾不大，短期震荡运行为主。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石观望 投资建议：观望 行情分析及热点评论： 周一，铁矿价格冲高回落，现货方面，青岛港PB粉992跌23。基本面来看：钢厂库存大降，247家样本钢厂铁矿石库存环比减少1344万吨；港口库存回升，45港库存环比增528万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比增加458万吨，回升至偏高水平；需求端，日均铁水产量环比增加0.48万吨至224.56万吨。整体而言，铁矿基本面尚可，但是估值偏高，预计震荡运行。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡运行 投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，节后煤矿陆续复产，叠加进口蒙煤通关维持高位，焦煤供应较前期稍有恢复。需求方面，高炉逐步复产，铁水产量边际走强，不过仅有少数钢厂盈利，限制钢厂复产节奏。焦企方面，焦钢博弈持续，焦炭第三轮提降100元/吨逐步落地，焦企提产意愿不高。库存方面，春节期间下游主要消耗自有库存，但节前下游库存接近去年水平，节后预计补库空间有限。综合来看，市场情绪较前期回落，短期盘面延续弱势，后续重点关注下游钢厂复产情况。（数据来源：钢联、同花顺） 焦炭：供应方面，焦炭第三轮提降逐步落地，焦企利润不佳，焦钢博弈持续，焦炭产量或将维持低位。需求方面，节后下游逐步复产，铁水产量较前期边际回升，不过钢厂盈利率偏低，钢厂复产力度整体有限，下游刚需补库为主。综合来看，产业链下游利润有限，节后复产预期减弱，没有新的宏观政策刺激下，市场情绪回落，短期盘面延续弱势，后续重点关注钢厂复产节奏。（数据来源：钢联、同花顺） ◆铜中性 投资建议：区间交易 行情分析及热点评论： 国内宏观面连续释放出积极信号，市场情绪有所提升，但近期现货市场即将进入春节前的交易冷冻阶段。随着铜价大幅冲高，下游企业畏高情绪明显，备货情绪一般，消费受抑制。近来原料市场扰动明显，社会库存继续处于历史低位区，垒库进度慢与往年。虽然需求偏弱，但库存维持低水平使得铜价支撑较强。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：区间交易，主力参考运行区间18600-19100 行情分析及热点评论： 电解铝企业即期氧化铝库存相对前期有所增加，但仍处于中长期的低位水平，节后仍有补库需求。矿石供应短期仍然偏紧，氧化铝价格的底部支撑较强。国内电解铝行业运行产能平稳，此外云南政府和当地铝企初步沟通节后复产，但实际情况还需进一步观察了解。需求端，2月份为下游需求的普遍淡季，整体需求呈季节性走弱趋势。库存方面，铝锭铝棒社会库存继续累库。铝价上下空间预计均有限，建议区间交易。 沪铝：建议区间交易，主力03合约参考运行区间18600-19100。 氧化铝：建议区间交易，主力03合约参考运行区间3200-3350。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：主力合约参考运行区间123000-130000 行情分析及热点评论： 印尼普拉博沃赢得总统选举，符合市场预期。不锈钢方面，钢厂季节性减产，2月300系不锈钢粗钢排产环比减少14%，春节期间300系不锈钢社库较节前上升17.74%。新能源方面，印尼MHP产能持续释放，国内库存充足，硫酸镍企业季节性减产，三元前驱体企业主动减产去库，新能源产业链需求难以明显好转。纯镍方面，国内精炼镍产量维持高位，大部分新增产能达到满产，阶段内供应增量有限。库存方面，上期所库存、LME库存增加，国内社会库存周度环比增加935吨至20595吨。纯镍供应过剩格局不改，目前位置建议区间交易，主力03合约参考运行区间123000-130000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) 印尼普拉博沃赢得总统选举，符合市场预期。不锈钢方面，钢厂季节性减产，2月300系不锈钢粗钢排产环比减少14%。市场到货正常而春节临近现货交易停滞，300系不锈钢社库周度上升6.73%。新能源方面，印尼MHP产能持续释放，国内库存充足，硫酸镍企业季节性减产，三元前驱体企业主动减产去库，新能源产业链需求难以明显好转。纯镍方面，国内精炼镍产量维持高位，大部分新增产能达到满产，阶段内供应增量有限。库存方面，上期所库存、LME库存增加，国内社会库存周度环比增加935吨至20595吨。春节期间，外盘镍价小涨，节后沪镍预计小幅高开然后震荡运行。纯镍供应过剩格局不改，目前位置建议区间交易，主力03合约参考运行区间123000-130000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆锡中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 供应端来看，据安泰科统计，1月国内精锡产量为1.73万吨，环比增加0.93%，同比增加15.6%。12月锡精矿进口4300金属吨，环比减少41.1%，其中从缅甸进口2600余金属吨，当前缅甸选矿厂库存已基本消耗，缅甸佤邦锡矿尚未复产，佤邦政府宣布将对锡矿出口征收30%实物税，预期后续锡精矿进口量将呈下降趋势。印尼1月精锡出口量因审批许可证因素出现大幅回落。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存处于被动去库阶段，12月国内集成电路产量同比增速为34%，中期来看终端消费将逐步回暖。节前下游终端接货情绪转弱，国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态。待半导体终端需求回暖后，下游消费将拉动国内外锡库存去库，高库存情况有望缓解。锡原料短缺预期仍存，但近期国内锡库存累库至高位，预计短期内价格上方反弹空间受限。操作上建议持区间操作思路，参考沪锡03合约运行区间20.5-24万/吨，关注下游需求端回暖情况。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆白银震荡偏强 投资建议：逢低买入 行情分析及热点评论： 美国1月通胀数据超预期，1月PPI数据超预期，1月非农就业数据超预期强劲，美国经济数据韧性较强，美联储1月议息会议提出3月降息的可能性较小，市场对美联储 将于年内多次降息的预期降温，十年期通胀预期抬升，美白银价格反弹。近期美国多项经济数据均超预期，经济韧性仍存，美联储维持偏鹰立场，表示还未形成明确的降息时间表或不赞同过早降息使金融条件大幅放松，且核心通胀具有粘性，降息幅度或低于市场预期。当前市场预计美联储将于7月开启降息，市场对于降息时点的判断与美联储存在预期差，但下游工业需求拉动去库对白银价格构成支撑，预计近期美白银价格走势将延续震荡。操作上建议持区间操作思路，沪银06合约运行区间5750-6100。 （数据来源：SMM，iFinD) ◆黄金震荡运行 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国1月通胀数据超预期，1月PPI数据超预期，1月非农就业数据超预期强劲，美国经济数据韧性较强，美联储1月议息会议提出3月降息的可能性较小，市场对美联储将于年内多次降息的预期降温，美黄金价格震荡回调。近期美国多项经济数据均超预期，经济韧性仍存，美联储维持偏鹰立场，表示还未形成明确的降息时间表或不赞同过早降息使金融条件大幅放松，且核心通胀具有粘性，降息幅度或低于市场预期。当前市场预计美联储将于7月开启降息，市场对于降息时点的判断与美联储存在预期差， 预计近期美黄金价格走势将延续震荡调整。操作上建议持区间操作思路，参考美黄金运行区间2010-2060，沪金04合约运行区间473-487。 （数据来源：SMM，iFinD) ◆原油：中性偏多 投资建议：前期多单获利了结。 行情分析及热点评论： 消息方面，国际能源署（IEA）表示，全球原油需求增长正在失去动力，并下调了2024年的增长预测。该机构表示，今年的需求扩张速度将放缓至122万桶/日，约为2023年增长的一半。伊拉克石油部长：我们承诺遵守OPEC的决定，在第二次自愿减产后，我们承诺产量不超过400万桶/日。 因春节期间外盘上涨，导致国内开盘后大幅跳空高开，可能已经反映完补涨，鉴于跳空缺口较大，且基本面并不支撑上涨性缺口因此存在回补缺口的可能。 (数据来源：隆众资讯，iFinD) ◆橡胶/20号胶/合成橡胶：中性 投资建议：ru、nr、br如有前期多单则获利了结，否则观望。 行情分析及热点评论： 节后，轮胎企业多按计划复工复产，目前来看，全钢胎企业产能利用率缓慢提升中，多数半钢胎企业凭借节前订单优势，节后产能利用率恢复较快，整体来看，轮胎样本企业产能利用率处于恢复性提升状态。随着渠道商陆续返市，近期部分品牌代理商订货会逐步召开，在工厂给予会议政策基础上，多存2-3个点额外政策支持。整体来看，节后市场逐步复苏，但订货积极性一般，多数客户维持观望。截至2024年2月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.57万吨，环比上期增加2.18万吨，增幅3.34%。保税区库存环比增加4.93%至9.78万吨，一般贸易库存环比增加3.08%至57.79万吨。 春节期间日本橡胶期货和东南亚橡胶现货均上涨，使得国内开盘后也跟涨，但目前国内下游需求尚未恢复，而社会库存上涨，对橡胶价格存在掣肘。 （数据来源：隆众资讯，iFinD） ◆PVC：中性 投资建议：震荡。 节后市场需求尚未复市，上游供应充足，成本支撑偏弱，库存高企，出口存支撑，价格预期跌后弱稳为主。截至2月16日，PVC周度产能利用率79.61%，环比减少0.53%；国内PVC社会库存在57.47万吨，环比增加13.31%，同比增加11.44%。下游春节放假时间较长，1月底开始停机放假，复工集中在2月下旬，加上终端需求疲软，投机需求不佳。中国台湾台塑2月预售报价环比1月上调20美元/吨，CFR中国主港765美元/吨，CIF印度790美元/吨，节前出口较好，但高价跟进减弱，关注3月台塑报价。长期看，库存持续高位，上游仍有产能投放，地产持续低迷，PVC处于过剩周期，对2024年预期难乐观，操作上反套为主。短期看，冬季季节性累库，但低利润，在宏观面预期、出口等支撑下，低估值弱驱动，重点关注库存情况和宏观面预期情绪。暂关注5700-6000区间。（数据来源：隆众资讯，同花顺） ◆烧碱：中性 投资建议