势能延续，盈利亮眼

劲仔食品公司研究概览

公司业绩与增长亮点：

• 利润增长强劲：预计2024年上半年（H1）实现归母净利润1.33-1.50亿元，同比增长60.00-80.0%；扣非归母净利润1.12-1.29亿元，同比增长56.04%-79.17%。
• 单季度表现优异：第二季度（Q2）预计实现归母净利润0.59-0.76亿元，同比增长35.3%-73.1%；扣非归母净利润0.54-0.70亿元，同比增长38.0%-80.6%。

利润率提升逻辑：

• 主要得益于规模效应与供应链效率提升，以及主要原材料价格下降（鳀鱼、鹌鹑蛋、黄豆等）。

发展策略与渠道拓展：

• 聚焦大单品、全渠道、品牌化、国际化战略，推动量贩零食、现代渠道、海外市场等多渠道增长。
• 渠道新品推动：通过渠道扩张与新品开发（如深海鳀鱼、短保豆干、溏心鹌鹑蛋等），强化品牌力和渠道力。

财务预测与评级：

• 盈利预测：预计2024-2026年每股收益分别为0.67、0.85、1.06元，维持“买入”评级。
• 风险因素：包括鳀鱼干价格上涨、新产品爬坡不及预期、新渠道对老渠道的冲击、食品安全问题。

市场表现与估值：

• 重要财务指标显示营业收入、净利润、毛利率等稳步增长，净资产收益率（ROE）持续提升。
• 估值：市盈率（PE）从2022年的46.50倍降至2026年的12.14倍，市净率（PB）从5.99倍降至2.53倍。
• 成长路径清晰，公司处于现代渠道红利释放期，预计未来业绩将继续向上。

结论：

劲仔食品通过持续优化供应链、加强渠道布局和新品开发，展现出强劲的增长潜力和盈利能力。随着利润率的提升、品牌影响力的增强以及渠道的多元化扩展，公司有望实现可持续的高增长。投资者可关注其在大单品培育、渠道扩张和国际化战略方面的进展，以及潜在的市场机遇。