私募基金策略跟踪评价月报：行业监管优化，私募回归本源

证券研究报告|私募基金月报 行业监管优化，私募回归本源 ——私募基金策略跟踪评价月报 投资要点 分析师：李亭函分析师登记编码：S0890519080001电话：021-20321017邮箱：litinghan@cnhbstock.com 行情回顾：6月，A股整体表现不佳，呈震荡下行趋势。行业方面，煤炭、房地产、农林牧渔收益领先取得正收益。风格方面，大盘价值占据优势。商品市场方面，6月商品表现较弱，南华商品震荡回调。近期有关私募行业的监管规定频出，旨在加强行业监管，促进私募生态健康化发展。 研究助理：柏逸凡邮箱：baiyifan@cnhbstock.com 股票策略展望：当前权益市场投资逻辑逐步回归基本面，需等待经济企稳复苏信号以及七月政策出台契机。宏观经济方面，消费、信贷需求偏弱问题等待改善；资金方面，外资净流出和内资活跃度不足反映资金积极性偏弱；政策方面，地产政策持续出台优化，关注重点会议释放的信号；海外方面，需警惕美国大选进程带来的扰动。总体来看，股票市场活跃度有限，需等待政策支持的右侧信号，具体策略上看，对行业周期理解较为准确的主观管理人以及基本面量化为主的量化管理人在目前的环境中更有可能取得不错的超额回报。 研究助理：张君睿邮箱：zhangjunrui@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 市场中性策略展望：选股端方面，当前市场大盘价值风格主导，交投活跃度有限，热点有集中趋势，alpha收益的环境一般；对冲端方面，长期而言股指的波动对产品收益影响有限，但短期内可能的贴水波动过程会对市场中性策略净值造成一定的磨损。此外，7月10日证监会为维护市场稳定运行，依法批准暂停转融通业务，受此影响股票多空策略将难以延续，对应私募策略管理人有较大可能会将产品调整为中性策略，届时股指空头持仓可能会有一定增量，中性策略的对冲成本也会出现一些波动。 相关研究报告 1、《市场震荡分化，策略不确定性增加— — — 私 募 基金 策 略 跟踪 评 价 月 报》2024-06-06 2、《多头与对冲环境改善，市场中性策略配置价值增加———私募基金策略跟踪评价月报》2024-05-163、《贵金属板块走强，CTA表现超预期— — — 私 募 基金 策 略 跟踪 评 价 月 报》2024-04-114、《市场超跌反弹，量化超额逐步修复— — — 私 募 基金 策 略 跟踪 评 价 月 报》2024-03-155、《市场波动加剧，量化策略收益反转— — — 私 募 基金 策 略 跟踪 评 价 月 报》2024-02-08 T0策略展望：市场的整体交易热情有限，或等待指数企稳回升后市场交投活跃度的增加，才能提供一定的T0策略预期收益。同时在监管方面，7月10日证监会就程序化交易监管进展情况答记者问中，也再次明确了程序化交易的一系列监管安排，提到了推动高频交易降频降速和差异化收费等举措，所以也需审慎考量高频类产品收益的变化情况。 管理期货策略展望：商品市场当前处于震荡调整期，趋势性行情有所减弱，短期内CTA策略表现也会稍显挣扎，套利类策略收益预期较好。而随着下半年美国大选等不确定性事件逐渐落地，商品市场可能会迎来部分板块内的趋势机会，届时中长周期量化趋势以及基本面驱动的主观CTA管理人可能会有较好的表现。因此我们认为当前对CTA策略的配置以保守为主，类型上偏向短期交易型。 风险提示：本报告涉及私募基金相关内容，若您非合格投资者，请勿阅读本报告。本报告对于私募产品的研究基于私募排排网数据，不保证数据可靠性。本报告部分结论依赖研究假设和估算方法，可能产生一定分析偏差。 内容目录 2.1.股票策略仓位跟踪............................................................................................................................................................62.2.股票策略行业与风格配置跟踪........................................................................................................................................72.3.股票策略展望....................................................................................................................................................................8 3.1.1.市场风格跟踪..........................................................................................................................................................93.1.2.市场结构跟踪........................................................................................................................................................113.1.3.市场成交活跃度跟踪............................................................................................................................................123.1.4.股指期货升贴水跟踪............................................................................................................................................133.1.5.市场中性策略展望................................................................................................................................................14 3.2.1.市场成交活跃度跟踪............................................................................................................................................143.2.2.市场流动性跟踪....................................................................................................................................................153.2.3.日内振幅跟踪........................................................................................................................................................153.2.4. T0策略展望...........................................................................................................................................................16 4.1.商品市场趋势强度跟踪..................................................................................................................................................174.2.商品市场成交活跃度跟踪..............................................................................................................................................184.3.管理期货策略展望..........................................................................................................................................................19 5.风险提示....................................................................................................................................................................................20 图表目录 图1： 股票策略业绩走势........................................................................................................................................................6图2： 股票私募仓位................................................................................................................................................................7图3： 主观多头策略风格变化................................................................................................................................................8图4： 主观多头策略行业配置变化.......................................................................................................................................8图5： 相对价值策略业绩走势................................................................................................................................................9图