策略周观点2024年第24期上交所落实“科创板八条”，推动高质量产业并购

——策略周观点2024年第24期 A股主要股指下跌，一级行业中美容护理行业跌幅居前：7月1日-7月5日当周A股主要股指下跌，其中科创50跌幅最大，当周下跌3.05%，创业板指（-2.15%）、深证成指（-1.98%）跌幅次之。7月1日-7月5日当周申万一级行业跌多涨少，其中美容护理、国防军工、计算机跌幅位居前列。 两市成交额环比有所回落，电子板块交投最为活跃：7月1日-7月5日周内两市日均交易额为6107.6亿元，较上周下降8.31%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，7月1日-7月5日当周电子行业成交额为4672.81亿元位居第一。 本周北向资金净流出A股市场：截至7月5日收盘，本周大单净额BBD为-557.79亿元。7月1日-7月5日北向资金当周净流出108.97亿元，周环比回升7.35%。 投资建议：海外方面，6月美国ISM制造业与非制造业PMI分别为48.5、48.8，均较前值有所回落。6月29日初请失业金人数小幅回升至23.8万人。美联储最新议息会议纪要显示，美联储官员们对于高利率应该持续多长时间存在分歧。受此影响，美股主要指数震荡上扬。国内方面，6月PMI数据披露，官方制造业PMI环比持平，服务业PMI保持在荣枯线以上。关注下周金融数据及进出口数据表现。7月4日，李强总理出席2024世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞，强调我国积极拥抱智能变革，大力推进人工智能创新发展，并提出三点建议：一是深化创新合作，释放智能红利。二是推动普惠发展，弥合智能鸿沟。三是加强协同共治，确保智能向善。7月4日，上交所召开“科创板八条”投行业务专题培训暨并购重组座谈会。上交所相关负责人表示，将加快推动更多具有示范意义的并购重组案例落地，努力将“科创板八条”贯彻好执行好，释放制度红利，激发市场活力。行业配置方面，建议关注：1）继续把握发展新质生产力、设备更新及消费品以旧换新主线；2）成长板块景气度有所改善，优选业绩预期向好、竞争优势突出的细分赛道龙头公司。 市场信心仍待提振政策进一步推动科技创新北交所迈向高质量发展，持续关注专精特新企业 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅............................................................................................................31.2市场成交额............................................................................................................32流动性指标.......................................................................................................................52.1市场资金流向........................................................................................................52.2北上资金................................................................................................................63估值水平...........................................................................................................................63.1主要宽幅指数估值................................................................................................63.2申万一级行业估值................................................................................................64一周财经要闻...................................................................................................................75投资建议...........................................................................................................................86风险提示...........................................................................................................................8 图表1：7月1日-7月5日当周主要指数涨跌幅（%）................................................3图表2：7月1日-7月5日当周申万一级板块涨跌幅（%）........................................3图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................4图表5：7月1日-7月5日当周申万一级行业成交额（亿元）...................................4图表6：市场资金流向（亿元）......................................................................................5图表7：北向资金周成交额与成交净买入额（亿元）..................................................6图表8：主要宽幅指数当前估值水平（%）...................................................................6图表9：申万一级行业当前估值水平..............................................................................7图表10：7月1日-7月5日财经要闻.............................................................................7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 7月1日-7月5日当周A股主要股指下跌，其中科创50跌幅最大，当周下跌3.05%，创业板指（-2.15%）、深证成指（-1.98%）跌幅次之。 7月1日-7月5日当周申万一级行业跌多涨少，其中美容护理、国防军工、计算机跌幅位居前列，分别下跌4.52%、4.17%、3.92%。银行（2.05%）、公用事业（1.38%）和房地产（1.35%）行业涨幅居前。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年7月5日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年7月5日 1.2市场成交额 7月1日-7月5日周内两市日均交易额为6107.6亿元，较上周下降8.31%。 7月1日-7月4日当周主要宽幅指数换手率均有所降低，其中科创50换手率下降幅度最 大，创业板指次之。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，7月1日-7月5日当周电子行业成交额为4672.81亿元位居第一，计算机、电力设备位列第二和第三，成交额分别为2576.99亿元和2279.86亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年7月5日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年7月4日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年7月5日 2流动性指标 2.1市场资金流向 截至7月5日收盘，本周沪深两市大单净额BBD为-557.79亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年7月5日 2.2北上资金 7月1日-7月5日北向资金买入成交金额为1410.41亿元，卖出成交金额1519.38亿元。北向资金当周净流出108.97亿元，周环比大幅回升7.35%。 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2024年7月5日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至7月5日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约62.06%分位数水平。 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至7月5日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，煤炭 (58.79%)、基础化工(56.32%)、建筑材料(55.81%)、房地产(56.43%)超过历史50%分位数；社会服务、电力设备、农林牧渔、计算机、轻工制造、建筑装饰、机械设备、国防军工、医药生物、纺织服饰、环保则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭(73.76%)、石油石化(71.39%)、公用事业(61.21%)行业超过历史50%分位数，社会服务、电力设备、非银金融、农林牧渔、综合、计算机、商贸零售、轻工制造、建筑装饰、机械设备、传媒、医药生物、建筑材料、美容护理、纺织服饰、房地产、钢铁、环保行业低于历史10%分位数。 4一周财经要闻 图表10：7月1日-7月5日财经要闻 5投资建议 海外方面，6月美国ISM制造业与非制造业PMI分别为48.5、48.8，均较前值有所回落。6月29日初请失业金人数小幅回升至23.8万人。美联储最新议息会议纪要显示，美联储官员们对于高利率应该持续多长时间存在分歧。受此影响，美股主要指数震荡上扬。国内方面，6月PMI数据披露，官方制造业PMI环比持平，服务业PMI保持在荣枯线以上。关注下周金融数据及进出口数据表现。7月4日，李强总理出席2024世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞，强调我国积极拥抱智能变革，大力推进人工智能创新发展，并提出三点建议：一是深化创新合作，释放智能红利。二是推动普惠发展，弥合智能鸿沟。三是加强协同共治，确保智能向善。7月4日，上交所召开“科创板八条”投行业务专题培训暨并购重组座谈会。上交所相关负责人表示，将加快推动更多具有示范意义的并购重组案例落地，努力将“科创板八条”贯彻好执行好，释放制度红利，激发市场活力。行业配置方面，建议关注：1）继续把握发展新质生产力、设备更新及消费品以旧换新主线；2）成长板块景气度有所改善，优选业绩预期向好、竞争优势突出的细分赛道龙头公司。 6风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大