策略周观点2024年第22期：陆家嘴论坛开幕，科创板改革再进一步

——策略周观点2024年第22期3354 ⚫A股主要股指跌多涨少，一级行业中房地产行业跌幅居前：6月17日-6月21日当周A股主要股指跌多涨少，其中深证成指跌幅最大，当周下跌2.03%，创业板指（-1.98%）跌幅次之。6月17日-6月21日当周申万一级行业跌多涨少，其中房地产行业跌幅最大。 ⚫两市成交额环比有所回落，电子板块交投最为活跃：6月17日-6月21日周内两市日均交易额为7106.53亿元，环比上周回落5.40%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，6月17日-6月21日当周电子行业成交额为7117.29亿元位居第一，计算机、电力设备位列第二和第三。 ⚫本周北向资金净流出A股市场：截至6月21日收盘，本周沪深两市资金流入额为8271.22亿元，本周大单净额BBD为-677.65亿元。6月17日-6月21日北向资金买入成交金额为2121.39亿元，卖出成交金额2282.58亿元，资金当周净流出161.19亿元，周环比大幅回升26.31%。 固本强基，推动资本市场高质量发展向阳而生 ⚫多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至6月21日收盘，在A股主要指数中，科创50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约57.85%分位数水平。分行业看，截至6月21日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，仅六个行业市盈率超过历50%分位数。 美联储下调降息预期，国内通胀仍较温和 ⚫投资建议：海外方面，6月15日当周美国初请失业金人数为23.8万人，较前值略有回落，劳动力市场表现依然稳健。5月零售贸易同比增长2.04%，增速有所下滑，低于市场预期。市场对降息预期有所升温。国内方面，5月经济数据公布，社零增速同比有所回升，大规模设备更新及消费品以旧换新政策带动下，预计仍将释放潜在需求。固定资产投资增速低于前值，基建投资受前期开工偏低影响、地产投资仍是主要拖累。6月19日陆家嘴论坛开幕，证监会主席吴清发表主旨演讲，强调资本市场高质量发展的重点任务。同日，证监会发布深化科创板改革的八条措施，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。行业配置方面，建议关注：1）继续把握发展新质生产力、设备更新及消费品以旧换新主线；2）成长板块景气度有所改善，TMT赛道获得资金青睐。 ⚫风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅............................................................................................................31.2市场成交额............................................................................................................42流动性指标.......................................................................................................................52.1市场资金流向........................................................................................................52.2北上资金................................................................................................................63估值水平...........................................................................................................................63.1主要宽幅指数估值................................................................................................63.2申万一级行业估值................................................................................................74一周财经要闻...................................................................................................................85投资建议...........................................................................................................................86风险提示...........................................................................................................................8 图表1：6月17日-6月21日当周主要指数涨跌幅（%）............................................3图表2：6月17日-6月21日当周申万一级板块涨跌幅（%） ....................................3图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................4图表5：6月17日-6月21日当周申万一级行业成交额（亿元）...............................5图表6：市场资金流向（亿元）......................................................................................5图表7：北向资金周成交额与成交净买入额（亿元）..................................................6图表8：主要宽幅指数当前估值水平（%）...................................................................6图表9：申万一级行业当前估值水平..............................................................................7图表10：6月17日-6月21日财经要闻.........................................................................8 1市场指标 1.1市场涨跌幅 6月17日-6月21日当周A股主要股指跌多涨少，其中深证成指跌幅最大，当周下跌2.03%，创业板指（-1.98%）跌幅次之，仅科创50（0.55%）有所上涨。 6月17日-6月21日当周申万一级行业跌多涨少，其中房地产、贸易零售、传媒行业跌幅位居前列，分别下跌5.76%、5.16%、5.12%。电子（1.86%）、通信（1.28%）和建筑装饰（0.52%）行业涨幅居前。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月21日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月21日 1.2市场成交额 6月17日-6月21日周内两市日均交易额为7,106.53亿元，环比上周回落5.40%。 6月17日-6月21日当周主要宽幅指数换手率均有所降低，其中科创50换手率下降幅度最大，中证500次之，创业板换手率有所回升。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，6月17日-6月21日当周电子行业成交额为7117.29亿元位居第一，计算机、电力设备位列第二和第三，成交额分别为2867.64亿元和2675.54亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月21日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月21日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月21日 2流动性指标 2.1市场资金流向 截至6月21日收盘，本周沪深两市资金流入额为8271.22亿元，本周大单净额BBD为-677.65亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月21日 2.2北上资金 6月17日-6月21日北向资金买入成交金额为2121.39亿元，卖出成交金额2282.58亿元。北向资金当周净流出161.19亿元，周环比大幅回升26.31%。 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2024年6月21日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至6月21日收盘，在A股主要指数中，科创50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约57.85%分位数水平。 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至6月21日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，非银金融（52.56%）、煤炭（58.85%）、基础化工（60.39%）、建筑材料（57.94%）、汽车（51.20%）、房地产（59.60%）超过历史50%分位数；社会服务、电力设备、农林牧渔、计算机、轻工制造、建筑装饰、国防军工、医药生物、纺织服饰、环保行业则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化、公用事业行业超过历史50%分位数，分别为73.88%、67.68%、54.88%，社会服务、电力设备、非银金融、农林牧渔、综合、计算机、商贸零售、轻工制造、建筑装饰、机械设备、传媒、医药生物、建筑材料、美容护理、纺织服饰、房地产、钢铁、环保行业低于历史10%分位数。 4一周财经要闻 5投资建议 海外方面，6月15日当周美国初请失业金人数为23.8万人，较前值略有回落，劳动力市场表现依然稳健。5月零售贸易同比增长2.04%，增速有所下滑，低于市场预期。市场对降息预期有所升温。国内方面，5月经济数据公布，社零增速同比有所回升，大规模设备更新及消费品以旧换新政策带动下，预计仍将释放潜在需求。固定资产投资增速低于前值，基建投资受前期开工偏低影响、地产投资仍是主要拖累。6月19日陆家嘴论坛开幕，证监会主席吴清发表主旨演讲，强调资本市场高质量发展的重点任务。同日，证监会发布深化科创板改革的八条措施，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。行业配置方面，建议关注：1）继续把握发展新质生产力、设备更新及消费品以旧换新主线；2）成长板块景气度有所改善，TMT赛道获得资金青睐。 6风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 强于大市：未来6个月内