策略周观点2023年第24期：A股延续调整，支持经济修复的政策力度有望加强

——策略周观点2023年第24期 ⚫A股主要股指集体下跌，顺周期行业涨幅居前：7月17日-7月21日当周A股主要股指集体下跌，其中科创50跌3.63%，创业板指跌2.74%，深证成指跌2.44%，上证综指跌2.16%，沪深300跌1.98%。7月17日-7月21日当周申万一级行业跌多涨少，房地产、建筑材料和农林牧渔行业涨幅居前，分别上涨3.56%、2.56%和2.20%。通信、计算机和传媒跌幅居前，分别跌6.22%、5.24%和4.84%。 研究助理:宫慧菁电话：020-32255208邮箱：gonghj@wlzq.com.cn ⚫两市成交大幅缩量，成长板块交投活跃：7月17日-7月21日周内两市日均交易额为7571.42亿元，较上周下跌约11.90%。分行业来看，成长板块交投最为活跃，7月17日-7月21日当周电子行业成交额4351.39亿元位居第一，计算机、电力设备位列第二和第三，成交额分别为3548.11亿元和2984.23亿元。5422 ⚫融资融券余额减少，北向资金加速流出：截至7月21日收盘，A股市场融资融券余额为15757.70亿元，较上周减少121.18亿元；周内两融交易额为2714.76亿元。分行业看，7月17日-7月21日当周大部分一级行业实现融资融券净流出，融资融券净流入额较高的行业为食品饮料、电力设备、非银金融等。7月17日-7月21日当周北向资金净流出75.25亿元，周内成交额为3994.51亿元。 绿色发展提速，主题投资受关注A股市场有望逐步企稳A股市场流动性仍在修复途中 ⚫投资建议：海外方面，7月14日当周，美国初请失业金人数下降至22.8万人，低于前值23.7万人，为5月中旬以来的最低水平，显示美国劳动力市场保持强劲。联邦基金利率期货显示，美联储7月加息25个基点概率已超过99%，市场关注转向美联储未来加息路径。国内方面，二季度GDP同比增长6.3%，环比增长0.8%，较一季度下降1.4个百分点，经济增长势头有所放缓。7月17日至7月21日当周，A股市场仍处调整阶段，风险偏好尚未企稳，两市成交额明显缩量，TMT板块走低。自7月19日开始，中央层面密集出台刺激家居、汽车、电子产品消费政策，提振下半年消费信号强烈。预计未来随着政策预期逐步兑现，市场风险偏好将得到修复，A股有望低位回升。行业配置方面：1）政策逐步发力背景下，关注受益于消费需求恢复的食品饮料、汽车等板块。2）中特估板块前期回调较为充分，下半年基本面向好预期下，中特估有望受益，可提前布局板块内盈利确定性较强的低估值、高股息率“中字头”企业。 ⚫风险因素：政策变动风险；海外风险蔓延；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅....................................................................................................................31.2市场成交额....................................................................................................................32流动性指标.......................................................................................................................52.1融资融券........................................................................................................................52.2北上资金........................................................................................................................63一周财经要闻...................................................................................................................74投资建议...........................................................................................................................75风险提示...........................................................................................................................8 图表1：7月17日-7月21日当周主要指数涨跌幅（%）..............................................3图表2：7月17日-7月21日当周申万一级板块涨跌幅（%） ......................................3图表3：A股日成交额（亿元）........................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.........................................................4图表5：7月17日-7月21日当周申万一级行业成交额（亿元）.................................5图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）................................................5图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）............................................................6图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）........................6图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）........................................................7图表10：7月17日-7月21日当周财经要闻...................................................................7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 7月17日-7月21日当周A股主要股指集体下跌，其中科创50跌3.63%，创业板指跌2.74%，深证成指跌2.44%，上证综指跌2.16%，沪深300跌1.98%。 7月17日-7月21日当周申万一级行业跌多涨少，房地产、建筑材料和农林牧渔行业涨幅居前，分别上涨3.56%、2.56%和2.20%。而在下跌行业中，通信、计算机和传媒跌幅居前，分别跌6.22%、5.24%和4.84%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月21日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月21日 1.2市场成交额 7月17日-7月21日周内两市日均交易额为7571.42亿元，较上周下跌约11.90%。7月17日-7月21日当周主要宽幅股指换手率普遍下行，其中创业板指换手率降幅最大。 分行业来看，成长板块交投最为活跃，7月17日-7月21日当周电子行业成交额4351.39亿元位居第一，计算机、电力设备位列第二和第三，成交额分别为3548.11亿元和2984.23亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月21日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月21日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月21日 2流动性指标 2.1融资融券 截至7月21日收盘，A股市场融资融券余额为15757.70亿元，较上周减少121.18亿元；周内两融交易额为2714.76亿元。 分行业看，7月17日-7月21日当周大部分一级行业实现融资融券净流出，融资融券净流入额较高的行业为食品饮料、电力设备、非银金融等，其中食品饮料以5.82亿元的净买入额居于首位。通信、计算机、汽车行业净流出额较大，分别为19.61亿元、18.82亿元、10.01亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月21日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月21日 2.2北上资金 7月17日-7月21日当周北向资金净流出75.25亿元，周内成交额为3994.51亿元。 分行业看，7月17日-7月21日当周一级行业中通信、家用电器、房地产等行业北向资金净买入额排名靠前，其中通信行业北向资金净买入额位列第一，为23.92亿元，其次为家用电器，净买入10.20亿元；此外电力设备、计算机、银行等行业的北向资金净流出额较大，其中电力设备北向资金净流出额最大，为50.82亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年7月21日 3一周财经要闻 4投资建议 海外方面，7月14日当周，美国初请失业金人数下降至22.8万人，低于前值23.7万 人，为5月中旬以来的最低水平，显示美国劳动力市场保持强劲。联邦基金利率期货显示，美联储7月加息25个基点概率已超过99%，市场关注转向美联储未来加息路径。国内方面，二季度GDP同比增长6.3%，环比增长0.8%，较一季度下降1.4个百分点，经济增长势头有所放缓。6月工业增加值同比增长4.4%，较上月加快0.9个百分点，工业生产动能有所增强。7月17日至7月21日当周，A股市场仍处调整阶段，风险偏好尚未企稳，两市成交额明显缩量，TMT板块走低。自7月19日开始，中央层面密集出台刺激家居、汽车、电子产品消费政策，提振下半年消费信号强烈。预计未来随着政策预期逐步兑现，市场风险偏好将得到修复，A股有望低位回升。行业配置方面：1）政策逐步发力背景下，关注受益于消费需求恢复的食品饮料、汽车等板块。2）中特估板块前期回调较为充分，下半年基本面向好预期下，中特估有望受益，可提前布局板块内盈利确定性较强的低估值、高股息率“中字头”企业。 5风险提示 政策变动风险；海外风险蔓延；经济数据不及预期。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券