策略周观点2023年第33期：经济增长动能持续恢复，A股修复行情可期

——策略周观点2023年第33期 ⚫A股主要股指多数下跌，科创50表现强势：9月25日-9月28日当周A股主要股指多数下跌。其中科创50上涨0.56%，创业板指下跌0.47%，深证成指下跌0.68%，上证综指下跌0.70%，沪深300下跌1.32%。9月25日-9月28日当周申万一级行业跌多涨少，医药生物、机械设备、电力设备行业涨幅位居前列，分别上涨2.63%、1.11%和0.87%。而在下跌行业中，非银金融行业跌幅最大，下跌3.14%。 研究助理:李雨若电话：13268355408邮箱：liyr@wlzq.com.cn ⚫两市成交小幅放量，电子板块交投热度延续：9月25日-9月28日周内两市日均交易额为7050.93亿元，较上周回升8.30%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，9月25日-9月28日当周电子行业成交额为3090.38亿元位居第一。 ⚫两融余额下滑，北向资金转为流出：截至9月28日收盘，A股市场融资融券余额为15906.52亿元，较上周减少191.62亿元；周内两融交易额为2342.19亿元。分行业看，9月25日-9月28日当周多数行业遭到融资融券净流出。融资融券净流入额较高的行业为通信、汽车、石油石化等。9月25日-9月28日北向资金净流出175.27亿元。 政策支持力度不减，市场情绪逐步回暖减持新规进一步细化，助力活跃资本市场市场震荡期保持耐心，积极因素正在累积 ⚫投资建议：海外方面，美国9月季调后非农就业人口新增33.6万人，就业人数超预期，劳动力市场表现强劲。非农数据公布后，市场预测11月加息25个基点概率上升至27.1%。国内方面，9月官方制造业采购经理指数为50.2%，较上月上升0.5个百分点，制造业PMI连续4个月上行，重返扩张区间。具体分项来看，生产指数为52.7%，新订单指数为50.5%，均位于荣枯线以上，分别较上月上升0.8个百分点和0.3个百分点。国庆长假期间，居民出行数据恢复良好，据文旅部测算，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%。展望后市，A股节后市场情绪一般较为积极，在经济增长动能持续恢复下，叠加政策端预计仍有发力空间，节后市场有望迎来新一轮修复行情。行业配置方面：1）国内经济修复向好格局下，可布局兼具地产政策催化的消费建材、家电家居等顺周期板块。2）关注业绩兑现确定性较高、具备产业支撑逻辑的科技成长领域。 ⚫风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅............................................................................................................31.2市场成交额............................................................................................................42流动性指标.......................................................................................................................52.1融资融券................................................................................................................52.2北上资金................................................................................................................63一周财经要闻...................................................................................................................74投资建议...........................................................................................................................85风险提示...........................................................................................................................8 图表1：9月25日-9月28日当周主要指数涨跌幅（%）............................................3图表2：9月25日-9月28日当周申万一级板块涨跌幅（%） ....................................3图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................4图表5：9月25日-9月28日当周申万一级行业成交额（亿元）...............................5图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）..............................................5图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）..........................................................6图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）......................6图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）......................................................7图表10：9月25日-10月8日财经要闻.........................................................................7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 9月25日-9月28日当周A股主要股指多数下跌。其中科创50上涨0.56%，创业板指下跌0.47%，深证成指下跌0.68%，上证综指下跌0.70%，沪深300下跌1.32%。 9月25日-9月28日当周申万一级行业跌多涨少，医药生物、机械设备、电力设备行业涨幅位居前列，分别上涨2.63%、1.11%和0.87%。而在下跌行业中，非银金融行业跌幅最大，下跌3.14%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月28日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月28日 1.2市场成交额 9月25日-9月28日周内两市日均交易额为7050.93亿元，较上周回升8.30%。 9月25日-9月28日当周，成长板块换手率有所回升，其中创业板指换手率回升幅度最大。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，9月25日-9月28日当周电子行业成交额为3090.38亿元位居第一，计算机、医药生物位列第二和第三，成交额分别为2965.00亿元和2960.32亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月28日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月28日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月28日 2流动性指标 2.1融资融券 截至9月28日收盘，A股市场融资融券余额为15906.52亿元，较上周减少191.62亿元；周内两融交易额为2342.19亿元。 分行业看，9月25日-9月28日当周多数行业遭到融资融券净流出。融资融券净流入额较高的行业为通信、汽车、石油石化等，分别净买入7.93亿元、5.49亿元、1.74亿元。电力设备行业遭到融资融券净流出最多，净卖出11.38亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月28日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月28日 2.2北上资金 9月25日-9月28日北向资金净流出175.27亿元，周内成交额为3960.10亿元。 分行业看，9月25日-9月28日当周一级行业中医药生物、电子、电力设备等行业北向资金净买入额排名靠前，其中医药生物行业北向资金净买入额位列第一，为21.44亿元，其次为电子行业，净买入4.21亿元；此外非银金融、食品饮料、通信等行业的北向资金净流出额较大，其中非银金融行业北向资金净流出额最大，为43.46亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月28日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月28日 3一周财经要闻 4投资建议 海外方面，美国9月季调后非农就业人口新增33.6万人，就业人数超预期，劳动力市场表现强劲。非农数据公布后，市场预测11月加息25个基点概率上升至27.1%。国内方面，9月官方制造业采购经理指数为50.2%，较上月上升0.5个百分点，制造业PMI连续4个月上行，重返扩张区间。具体分项来看，生产指数为52.7%，新订单指数为50.5%，均位于荣枯线以上，分别较上月上升0.8个百分点和0.3个百分点。国庆长假期间，居民出行数据恢复良好，据文旅部测算，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%。展望后市，A股节后市场情绪一般较为积极，在经济增长动能持续恢复下，叠加政策端预计仍有发力空间，节后市场有望迎来新一轮修复行情。行业配置方面：1）国内经济修复向好格局下，可布局兼具地产政策催化的消费建材、家电家居等顺周期板块。2）关注业绩兑现确定性较高、具备产业支撑逻辑的科技成长领域。 5风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款