策略周观点2024年第32期：政策发力推动稳增长、稳信心

——策略周观点2024年第32期 ⚫A股主要股指全部上涨，申万一级行业涨多跌少：10月14日-10月18日当周A股主要股指全部上涨，其中科创50（8.87%）涨幅最大。10月14日-10月18日当周申万一级行业涨多跌少，其中计算机、电子行业涨幅位居前列。 ⚫两市日均成交额较上周减少，电子行业交投最为活跃：10月14日-10月18日周内两市日均交易额为16,679.90亿元，较上周减少34.57%。分行业看，电子行业交投最为活跃，10月14日-10月18日当周行业成交额为12,548.64亿元位居第一。 ⚫多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至10月18日，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约76.78%分位数水平。分行业看，截至10月18日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，非银金融、综合、煤炭、电子、基础化工、建筑材料、汽车、房地产、钢铁行业超过历史50%分位数水平。 推动资本市场高质量发展服务好中国式现代化增量政策持续出台利好政策持续推动经济高质量发展 ⚫投资建议：海外方面，10月17日欧央行举行货币政策会议，将三大关键利率下调25个基点。17日美国公布就业市场及零售数据。截至10月12日，美国初请失业金人数环比前值回落。9月美国零售增速同比下滑至1.74%，经济增长动能走弱。本周美欧股市窄幅震荡。国内方面，受全球航运不畅等因素影响，9月我国出口同比增长1.6%，增速有所回落。央行公布9月金融数据。9月末，我国社会融资存量规模同比增长8%，9月末M2同比增长6.8%，较上月高0.5个百分点，保持稳中有升。18日统计局披露三季度经济数据。三季度我国GDP同比增长4.6%，前三季度GDP同比增长4.8%。1-9月固定资产投资同比增速为3.4%、社零同比增速为3.3%。金融街论坛年会开幕，要求建设更强的资本市场服务中国式现代化。行业配置方面，建议关注：1）三季报业绩预报中行业景气度回升幅度较大、盈利改善预期增强的中下游细分领域龙头；2）新质生产力相关成长板块中持续关注电子、AI算力、低空经济等领域。3）多项政策支持下，资本市场并购重组正进入“活跃期”，关注央国企及科技龙头企业的并购重组机会。 ⚫风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅............................................................................................................31.2市场成交额............................................................................................................42流动性指标.......................................................................................................................53估值水平...........................................................................................................................63.1主要宽幅指数估值................................................................................................63.2申万一级行业估值................................................................................................64一周财经要闻...................................................................................................................85投资建议...........................................................................................................................86风险提示...........................................................................................................................9 图表1：10月14日-10月18日当周主要指数涨跌幅（%）........................................3图表2：10月14日-10月18日当周申万一级板块涨跌幅（%）................................3图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................4图表5：10月14日-10月18日当周申万一级行业成交额（亿元）...........................5图表6：市场资金流向（亿元）......................................................................................5图表7：主要宽幅指数当前估值水平（%）...................................................................6图表8：申万一级行业当前估值水平..............................................................................7图表9：10月14日-10月18日财经要闻.......................................................................8 1市场指标 1.1市场涨跌幅 10月14日-10月18日当周A股主要股指全部上涨，其中科创50涨幅最大，当周上涨8.87%，创业板指（4.49%）、深证成指（2.95%）涨幅分别位列第二和第三。 10月14日-10月18日当周申万一级行业涨多跌少，其中计算机、电子、国防军工行业涨幅位居前列，分别上涨10.29%、9.65%、7.89%。食品饮料（-3.18%)、石油石化（-2%）和煤炭（-0.91%）行业跌幅较大。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月18日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月18日 1.2市场成交额 10月14日-10月18日周内两市日均交易额为16,679.90亿元，较上周减少34.57%。 10月14日-10月18日当周主要宽幅指数换手率有所下降。其中创业板指换手率下降幅度最大，中证500次之。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，10月14日-10月18日当周电子行业成交额为12548.64亿元位居第一，计算机、非银金融位列第二和第三，成交额分别为11,866.58亿元和7299.40亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月18日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月18日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月18日 2流动性指标 截至10月18日收盘，本周沪深两市资金流入额为26021.19亿元，本周大单净额BBD为-837.74亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年10月18日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至10月18日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约76.78%分位数水平。 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至10月18日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，非银金融、综合、煤炭、电子、基础化工、建筑材料、汽车、房地产、钢铁行业超过历史50%分位数；社会服务、农林牧渔、轻工制造、纺织服饰行业则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、电子行业超过历史50%分位数，社会服务、农林牧渔、综合、轻工制造、建筑装饰、医药生物、建筑材料、美容护理、纺织服饰、房地产、环保行业低于历史10%分位数。 4一周财经要闻 5投资建议 海外方面，10月17日欧央行举行货币政策会议，将三大关键利率下调25个基点。17日 美国公布就业市场及零售数据。截至10月12日，美国初请失业金人数环比前值回落。9月美国零售增速同比下滑至1.74%，经济增长动能走弱。本周美欧股市窄幅震荡。国内方面，受全球航运不畅等因素影响，9月我国出口同比增长1.6%，增速有所回落。央行公布9月金融数据。9月末，我国社会融资存量规模同比增长8%，9月末M2同比增长6.8%，较上月高0.5个百分点，保持稳中有升。18日统计局披露三季度经济数据。三季度我国GDP同比增长4.6%，前三季度GDP同比增长4.8%。1-9月固定资产投资同比增速为3.4%、社零同比增速为3.3%。金融街论坛年会开幕，要求建设更强的资本市场服务中国式现代化。行业配置方面，建议关注：1）三季报业绩预报中行业景气度回升幅度较大、盈利改善预期增强的中下游细分领域龙头；2）新质生产力相关成长板块中持续关注电子、AI算力、低空经济等领域。3）多项政策支持下，资本市场并购重组正进入“活跃期”，关注央国企及科技龙头企业的并购重组机会。 6风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下