策略周观点2024年第23期：政策进一步推动科技创新

——策略周观点2024年第23期 ⚫A股主要股指下跌，一级行业中电子行业跌幅居前：6月24日-6月28日当周A股主要股指下跌，其中科创50跌幅最大，当周下跌6.10%，创业板指（-4.13%）跌幅次之。6月24日-6月28日当周申万一级行业跌多涨少，其中电子跌幅最大。3511 ⚫两市成交额环比有所回落，电子板块交投最为活跃：6月24日-6月28日周内两市日均交易额为6660.63亿元，环比上周回落6.27%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，6月24日-6月28日当周电子行业成交额为6030.92亿元位居第一，计算机、电力设备位列第二和第三。 ⚫本周北向资金净流出A股市场：截至6月28日收盘，本周沪深两市资金流入额为7,256.81亿元，本周大单净额BBD为-646.73亿元。6月24日-6月28日北向资金买入成交金额为2083.71亿元，卖出成交金额2250.82亿元。北向资金当周净流出167.10亿元。 陆家嘴论坛开幕，科创板改革再进一步固本强基，推动资本市场高质量发展向阳而生 ⚫多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至6月28日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约61.79%分位数水平。分行业看，截至6月28日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，仅四个行业市盈率超过历50%分位数。 ⚫投资建议：海外方面，6月22日当周美国初请失业金人数回落至23.3万人，劳动力市场表现依然稳健。一季度GDP环比折年率终值为1.4%，好于市场预期。近期多个联储官员继续表达对降息的谨慎态度。国内方面，国务院国资委党委召开扩大会议强调，着力打造原创技术策源地，建设一批创新力、竞争力比肩世界一流企业的科技领军企业，以及专精特新小巨人企业和单项冠军企业，推动一批中央企业成为科技领军企业。科技部党组召开中心组学习（扩大）会议强调，加快论证实施一批科技重大项目，做好科技金融这篇文章，助力发展新质生产力。行业配置方面，建议关注：1）继续把握发展新质生产力、设备更新及消费品以旧换新主线；2）成长板块景气度有所改善，优选业绩预期向好、竞争优势突出的细分赛道龙头公司。 ⚫风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅............................................................................................................31.2市场成交额............................................................................................................42流动性指标.......................................................................................................................52.1市场资金流向........................................................................................................52.2北上资金................................................................................................................53估值水平...........................................................................................................................63.1主要宽幅指数估值................................................................................................63.2申万一级行业估值................................................................................................64一周财经要闻...................................................................................................................75投资建议...........................................................................................................................86风险提示...........................................................................................................................8 图表1：6月24日-6月28日当周主要指数涨跌幅（%）............................................3图表2：6月24日-6月28日当周申万一级板块涨跌幅（%） ....................................3图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................4图表5：6月24日-6月28日当周申万一级行业成交额（亿元）...............................4图表6：市场资金流向（亿元）......................................................................................5图表7：北向资金周成交额与成交净买入额（亿元）..................................................6图表8：主要宽幅指数当前估值水平（%）...................................................................6图表9：申万一级行业当前估值水平..............................................................................7图表10：6月24日-6月28日财经要闻.........................................................................7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 6月24日-6月28日当周A股主要股指下跌，其中科创50跌幅最大，当周下跌6.10%，创业板指（-4.13%）与深证成指（-2.38%）跌幅次之。 6月24日-6月28日当周申万一级行业跌多涨少，其中电子、通信、房地产行业跌幅位居前列，分别下跌4.09%、3.78%、-3.63%。仅银行行业上涨1.51%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月28日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月28日 1.2市场成交额 6月24日-6月28日周内两市日均交易额为6660.63亿元，环比上周回落6.27%。 6月24日-6月28日当周主要宽幅指数换手率均有所降低，其中科创50换手率下降幅度最大，创业板指次之，上证50和中证500换手率有所回升。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，6月24日-6月28日当周电子行业成交额为6030.92亿元位居第一，计算机、电力设备位列第二和第三，成交额分别为2752.73亿元和2244.40亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月28日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月28日 图表5：6月24日-6月28日当周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月28日 2流动性指标 2.1市场资金流向 截至6月28日收盘，本周沪深两市资金流入额为7,256.81亿元，本周大单净额BBD为-646.73亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月28日 2.2北上资金 6月24日-6月28日北向资金买入成交金额为2083.71亿元，卖出成交金额2250.82亿元。北向资金当周净流出167.10亿元。 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2024年6月28日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至6月28日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约61.79%分位数水平。 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至6月28日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，煤炭（57.92%）、基础化工（57.82%）、建筑材料（56.08%）、房地产（55.95%）超过历史50%分位数；社会服务、电力设备、农林牧渔、计算机、轻工制造、建筑装饰、机械设备、国防军工、医药生物、纺织服饰、环保行业则低于历史10%分位数。按行业 当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化、公用事业行业超过历史50%分位数，分别为72.69%、69.51%、58.34%，社会服务、电力设备、非银金融、农林牧渔、综合、计算机、商贸零售、轻工制造、建筑装饰、机械设备、传媒、医药生物、建筑材料、美容护理、纺织服饰、房地产、钢铁、环保行业低于历史10%分位数。 4一周财经要闻 图表10：6月24日-6月28日财经要闻 5投资建议 海外方面，6月22日当周美国初请失业金人数回落至23.3万人，劳动力市场表现依然稳健。一季度GDP环比折年率终值为1.4%，好于市场预期。近期多个联储官员继续表达对降息的谨慎态度。国内方面，国务院国资委党委召开扩大会议强调，着力打造原创技术策源地，建设一批创新力、竞争力比肩世界一流企业的科技领军企业，以及专精特新小巨人企业和单项冠军企业，推动一批中央企业成为科技领军企业。科技部党组召开中心组学习（扩大）会议强调，加快论证实施一批科技重大项目，做好科技金融这篇文章，助力发展新质生产力。行业配置方面，建议关注：1）继续把握发展新质生产力、设备更新及消费品以旧换新主线；2）成长板块景气度有所改善，优选业绩预期向好、竞争优势突出的细分赛道龙头公司。 6风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％