现实担忧未退，矿价震荡运行

铁矿石周报 现实担忧未退，矿价震荡运行 核心观点： 铁矿石期现价格延续上行，主力合约录得2.48%周涨幅，量仓收缩，均线指标延续纠缠，基差有所走弱。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石供需格局有所走弱，库存持续增加，淡季钢厂生产弱稳，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，但整体降幅不大，依旧处于年内高位，给予矿价支撑，考虑到钢市步入淡季，品种利润持续收缩以及粗钢调控政策抑制，矿石需求存触顶走弱预期，利好效应不强。与此同时，国内港口矿石到货维持高位，而年末矿商冲量积极，海外矿商发运大幅增加并创下年内单周新高，按船期推算国内港口到货量将高位攀升，相应的国内矿山生产平稳，整体矿石供应延续积极态势。目前来看，矿石需求存触顶担忧，高供应、高库存局面下矿石基本面难现实质性改善，矿价仍将承压，上行空间受限，相对利好则是国内宏观利好预期以及人民币贬值支撑，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行态势，重点关注成材端表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货延续上行.............................................................41.2期货延续上行，基差持续走弱...............................................52矿石基本面走弱..............................................................62.1矿石供应高位运行........................................................62.2矿石需求预期触顶........................................................82.3矿石库存持续累库........................................................102.4进口利润持续收缩.......................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 45港铁矿石到货量............................................................6图9 45港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 45港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货延续上行 利多因素未退，铁矿石现货价格延续上行，普氏指数收于110.50美元/吨，周环比上涨3.56%；青岛港主流现货品种录得11-24元不等涨幅，其中青岛港PB粉收于836元/吨，周涨幅为1.95%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货延续上行，基差持续走弱 铁矿石基本面弱稳，而乐观情绪未退，铁矿石期价延续上行走势，主力合约录得2.48%周涨幅，均线指标纠缠且短期指标向上。与此同时，铁矿石期现价格均有所走强，且期货涨幅更大，基差持续走弱。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石基本面走弱 2.1矿石供应高位运行 港口铁矿石到货高位弱稳运行。45港到货量为2470.20万吨，环比减2.80万 吨 ，其 中澳 矿到 货环 比增201.40万吨 至1885.00万 吨； 巴 西矿 到货 量 为315.60万吨，环比减67.20万吨；非澳巴矿到货量环比减137.00万吨至269.60万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运高位持续攀升。全球19港发运量为3712.50万吨，环比增374.50万吨；其中澳矿发货量为2074.00万吨，环比增14.40万吨；巴西矿发运量为1018.20万吨，环比增245.10万吨；其他地区发运量为620.30万吨，环比增115.00万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运延续回升。四大矿商发运总量为2552.49万吨，环比增162.48万吨，其中VALE发运环比增204.22万吨至788.51万吨；澳洲矿商发运减量为主，RIO、BHP、FMG发运环比减20.88、8.65、12.22万吨，澳洲矿商发往中国量和比例减量为主。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产弱稳，内矿供应高位平稳运行。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为67.88%，环比减0.15%，铁精粉日均产量为42.82万吨，环比减0.10万吨，小幅回落但依旧处于高位。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求预期触顶