怎么看待大众品成本红利超预期

食品饮料行业成本动态与投资建议

啤酒与软饮料成本下行显著

• 啤酒行业：大麦价格自2023年起持续下滑，进口大麦价格已从约400美元降至250美元每吨。瓦楞纸、玻璃等包材价格亦呈下行趋势，铝价虽有波动，但总体趋势向好。啤酒企业成本降低，如青岛啤酒和重庆啤酒，原料成本和包装材料成本分别下降。

• 软饮料行业：白糖和PET价格从高位回调后趋于稳定，聚酯切片价格在6800-7000元/吨区间内波动，未来预测趋于平稳。白糖价格预计下半年将有所下降。

乳制品行业成本压力减轻

• 原奶价格持续走低，有利于缓解乳企成本压力，但终端产品价格可能因原奶价格低迷而受到影响。部分乳企能享受成本降低带来的红利。

预制食品行业成本波动

• 猪肉与玉米：猪价自年初以来在低位震荡，5月起出现上涨势头，但仍处于历史低位。玉米价格自2023年9月开始下行，2024年2月触底后稳定在约2400元/吨。

• 方便面行业：面粉价格相对平稳，棕榈油价格自上半年高位逐步回调至7800-8400元/吨区间。

投资建议

• 啤酒板块：推荐青岛啤酒、华润啤酒以及燕京啤酒，关注其低估值和改革预期。
• 软饮料板块：推荐农夫山泉和东鹏饮料，看重其业绩稳定性。
• 乳制品板块：推荐伊利股份和新乳业，重点关注利润改善和利润率提升。
• 食品加工板块：推荐安井食品和康师傅控股，强调其高景气度和利润弹性。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增速低于预期可能抑制食品消费。
• 行业竞争风险：加剧的竞争可能导致价格战，影响企业盈利能力。
• 原材料与包材成本波动风险：大宗商品价格不确定性可能增加成本压力。