纸浆期货周报：海外项目延迟开机，关注供应端变化

纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 目录 行情回顾纸浆下游情况纸浆供需情况010203 一、行情回顾 走势回顾 本周供应端有收紧预期，盘面价格止跌。 本周漂针浆和漂阔浆价格走弱 •智利Arauco公司调整木浆外盘：针叶浆银星820美元/吨，下降20美元/吨；阔叶浆明星740美元/吨，下降30美元/吨。 •Suzano宣布亚洲市场7月份桉木浆报价维持平盘。公司宣布原计划本月投产的新浆厂延期。 •本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6285.7元/吨，环比上期下降0.7%；阔叶浆现货含税均价5535.7元/吨，环比上期下降2.3%。 •阔叶浆价本周期内再次下降，市场部分期现商报盘下调，传统贸易商被迫跟跌市场，市场出货一般，交投重心下移。 •周期内下游需求仍显一般，纸价维稳难涨，纸厂开工呈维持状态，对原料需求情绪欠佳，整体拖累纸浆价格走势。 二、纸浆供需情况 本周港口窄幅去库 •中国纸浆主流港口样本库存量为171.1万吨，库存量在本周呈现窄幅去库的走势。 •本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现去库的状态，港上出货速度较上周期加快，目前基本维持1.7万吨/天左右，去库表现主要为内贸、外贸出口增多。•本周期常熟港库存量呈现去库的走势，出货数量较上周期变动不大，周期内累计出货超过9万吨。 港口库存月度数据 欧洲港口库存变化不大 三、纸浆下游情况 •本周期大部分地区纸厂开工变化不大，山东、江西、广东地区个别纸厂开工不稳，产量减少，因此本周期白卡纸产量环比减少，本周期白卡纸产量约30.6万吨，环比减少3.2%，预计短期内变化不大。 •本周期双胶纸产量21.0万吨，环比涨幅1.0%。近期仍有部分出版订单处于交付阶段，支撑国内双胶纸工厂生产偏稳，然市场供应仍压力仍较大，产线转产/交叉排产情况延续存在，上周河南工厂计划内检修，本周已恢复正常排产，本周产量环比小幅增加，预计短期内双胶纸产量仍有支撑，偏稳运行。 •本周期铜版纸产量8.66万吨，环比降幅0.46%。铜版纸行业供需状态相对平衡，市场供应压力仍存，部分产线交叉排产情况依旧存在，预计短期内铜版纸行业产量环比变化不大。 •本周期生活用纸产量25.28万吨，环比上周减少0.08%。原料纸浆价格本周继续震荡偏弱，纸企成本降低，但是生活纸企出货不畅，部分纸企多有停机，监测样本企业产量仍减少，生活用纸原纸供应量小幅降低，预计短期内生活用纸需求仍然偏弱。 •本周期造纸产业链产品毛利润有升有降。 •木浆系原纸利润均呈上升趋势，上升较为明显的为生活纸，环比+722%。主因原料木浆多浆种价格下滑，而木浆系原纸价格维稳，故利润上升。 下游价格情况 •本周期大部分纸厂开工变化不大，个别纸厂有停机检修，因此产量环比减少。纸厂流露涨价意向，下游客户备货增多，个别纸厂走货加快，库存下降明显。本周期250-400g社会白卡纸市场含税均价4237元/吨，环比持平。 •本周期经销商低价惜售情绪明显，个别有试探性涨价动作，但终端消费疲软，涨价向下传导压力较大，预计短期内白卡纸价格维稳运行。 下游价格情况 •双胶纸市场价格无调整，纸浆价格震荡整理，仍处偏高位置，底部支撑成品纸市场运行。部分出版订单处于交货阶段，对纸厂发运有些许利好，但社会需求表现清淡，整体需求未见明显增量，贸易商出货节奏缓慢，价格上行乏力，预计短期内价格维稳。 下游价格情况 •目前铜版纸供需局面相对平衡，工厂生产情况基本稳定，部分产线仍有交叉排产情况。纸浆价格偏弱震荡，对铜版纸市场支撑有所减弱。然行业成本压力仍较大，企业多持挺价意愿为主。需求面难有起色，下游业者多按需备库，对后市信心仍显偏弱。贸易商多促进走量，囤库意愿较低，产销倒挂情况存在。 •目前铜版纸市场表现偏淡，终端订单难有起色，对市场无利好支撑，且成本面因素支撑有所减弱，预计下周铜版纸市场偏弱整理为主，价格区间在5600-5800元/吨，还需关注浆价变化。 下游价格情况 •本周生活纸市场价格偏弱波动，部分区域继续有阴跌现象，部分纸企库存压力较大，商谈价格走低明显；原料纸浆价格震荡偏弱运行，纸企利润小幅回升，保定地区纸企开工陆续下降，部分大型纸企受木浆线检修影响也跟随有检修计划。 •短期看生活纸原纸价格难提涨，供需面均无利好消息，预计下周生活用纸市场价格或继续偏弱区间波动，重点关注原料纸浆价格和主力纸企消息指引。 •截至6月28日，铜版纸生产企业库存可用天数为27.39天，同比减少0.6%。本周，铜版纸生产企业库存44万吨，同比减少0.6%。目前铜版纸供需局面相对平衡，工厂生产情况基本稳定，部分产线仍有交叉排产情况，预计铜版纸库存短期内变化不大。 •截至6月28日，双胶纸生产企业库存可用天数为26.55天，同比减少0.4%。本周，双胶纸生产企业库存102万吨，同比减少0.9%。部分出版订单处于交货阶段，对纸厂发运有些许利好，但社会需求表现清淡，整体需求未见明显增量，预计库存短期内缓慢下降。 •截至6月28日，生活用纸成品库存可用天数为19.27天，同比下降0.3%。生活用纸厂内库存59.25万吨，同比下降0.3%。近期部分纸企库存压力较大，商谈价格走低明显，预计短期内库存变化不大。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS