纯碱玻璃周报：市场情绪转弱，玻碱承压震荡

市 场 情 绪 转 弱 ， 玻 碱 承 压震 荡 20240623 孙 伟 涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-222110802 审核：姜世东交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 纯碱观点 u库存：截止到2024年6月20日，本周国内纯碱厂家总库存89.65万吨，较周一增加0.84万吨，涨幅0.95%。其中，轻质纯碱49.78万吨，环比增加3.26万吨，重质纯碱39.87万吨，环比减少2.42万吨。近期轻质碱累库较多，重质碱持续去库，整体表现增加趋势。 u供应：截止到2024年6月20日，本周纯碱产量74.57万吨，环比增加0.98万吨，涨幅1.33%。轻质碱产量32.97万吨，环比增加2.91万吨。重质碱产量41.60万吨，环比减少1.93万吨。近期检修企业少，设备正常生产，开工及产量增加。 u需求：截至2024年6月20日，中国纯碱企业出货量70.22万吨，环比增加1.36%；纯碱整体出货率为94.17%，环比+0.03个百分点。 u观点：近期纯碱装置陆续复产，开工率明显提升，另外进口纯碱到港，供应端较为充足；下游企业需求依旧平稳，市场采购谨慎，供增需稳格局下库存逐渐回升。目前纯碱产量持续回升，随着市场情绪转弱，碱价承压下跌，但夏季检修预期仍在，短期盘面修复升水震荡运行，关注供应减量能否兑现以及下游补库需求。 u策略：参考2040-2200间震荡。 玻璃观点 u库存：截止到20240620，全国浮法玻璃样本企业总库存5982.7万重箱，环比+169.0万重箱，环比+2.91%，同比+8.29%。折库存天数25.5天，较上期+0.8天。 u供应：本周（20240614-0620）浮法玻璃行业平均开工率82.92%，环比-0.62%；浮法玻璃行业平均产能利用率83.78%，环比-0.36%。全国浮法玻璃产量118.7万吨，环比-0.68%，同比+3.61%。 u利润：（20240614-20240620）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-47.54元/吨，环比增加13.57元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润166.57元/吨，环比增加12.20元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润323.89元/吨，环比增加18.58元/吨。 u需求：截至20240617，玻璃深加工企业订单天数10.4天，环比-3.70%，同比-32.0%。 u观点：上周玻璃两条产线放水，周熔量继续小幅下滑；各地库存均出现累库，其中华北地区库存由降转增，环比增幅较大。近期玻璃产量持续下降，但是需求却仍未改善，中下游备货需求不佳，终端消费淡季以及地产竣工增速持续下滑打击市场信心，短期现实供需双弱，玻璃价格承压弱势震荡。 u策略：09合约参考1530-1640运行。 产业链结构 纯碱产业链结构 期现市场 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240621，FG主力合约基差收盘41元/吨。 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240621，SA主力合约基差收盘241元/吨。 合约价差 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 资料来源：Msteel、华联期货研究所 截止20240621，FG9-1价差收盘13元/吨；SA9-1价差收盘49元/吨。 库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到20240620，全国浮法玻璃样本企业总库存5982.7万重箱，环比+169.0万重箱，环比+2.91%，同比+8.29%。折库存天数25.5天，较上期+0.8天 主要地区库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年6月20日，本周国内纯碱厂家总库存89.65万吨，较周一增加0.84万吨，涨幅0.95%。其中，轻质纯碱49.78万吨，环比增加3.26万吨，重质纯碱39.87万吨，环比减少2.42万吨。近期，库存轻质涨重去，整体表现增加趋势。 供应端 玻璃产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 本周（20240614-0620）浮法玻璃行业平均开工率82.92%，环比-0.62%；浮法玻璃行业平均产能利用率83.78%，环比-0.36%。全国浮法玻璃产量118.7万吨，环比-0.68%，同比+3.61%。 玻璃利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年6月20日，本周纯碱产量74.57万吨，环比增加0.98万吨，涨幅1.33%。轻质碱产量32.97万吨，环比增加2.91万吨。重质碱产量41.60万吨，环比减少1.93万吨。近期检修企业少，设备正常生产，开工及产量增加。 纯碱利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年6月20日，中国氨碱法纯碱理论利润489.37元/吨，环比下跌49.37元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为674.10元/吨，环比下跌122元/吨。 需求端 玻璃需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至20240617，玻璃深加工企业订单天数10.4天，环比-3.70%，同比-32.0% 商品房成交 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 纯碱需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年6月20日，中国纯碱企业出货量70.22万吨，环比增加1.36%；纯碱整体出货率为94.17%，环比+0.03个百分点。 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。