财信证券晨会纪要

2024年06月27日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡上扬，人工智能板块领涨 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【财经要闻】财政部等4部门印发通知实施设备更新贷款财政贴息政策 【财经要闻】证监会：将继续推动“健全创业投资退出机制”等措施的落实和落地 【财经要闻】金融监管总局：将研究提高保险资金投资创业投资基金集中度的比例上限 【财经要闻】国资委：将给予中央企业创投基金更大支持 【财经要闻】何立峰：加快高标准物流体系建设，更好服务构建全国统一大市场 【财经要闻】金融稳定法草案二审稿完善金融风险防范处置相关规定 【财经要闻】1-5月网上零售额达5.77万亿元，增长12.4% 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 【财经要闻】美联储理事库克：在某个时候降息将是合适的 三、行业及公司动态 张 雯婷分 析师执业证书编号:S0530524030002zhangwenting30@hnchasing.com 【行业动态】国内首个氢能高速示范项目方案发布 【公司跟踪】中国旺旺（0151.HK）：2023财年公司收入增长2.9%，归母净利润增长18.4% 【重点公司跟踪】东鹏饮料（605499.SH）：公司拟投资昆明生产基地项目 【公司跟踪】浙海德曼（688577.SH）：参与项目获国家科学技术进步奖二等奖 【公司跟踪】铭利达（301268.SZ）：拟变更部分募集资金用途 【公司跟踪】艾德生物（300685.SZ）：与施维雅达成伴随诊断合作 四、湖南经济动态 【湘股动态】军信股份（301109.SZ）：发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)(注册稿)》 【湖南省地方动态及政策】湖南省出口退税机制持续优化，1至5月办理出口退(免)税过百亿元 近期研究报告集锦 【固定收益类】可转债周报（6.17-6.21）：信用风险冲击，转债市场调整 【宏观策略类】宏观经济研究周报（06.17-06.21）：国内经济数据平稳，美国零售数据不及预期 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（06.17-06.21） 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡上扬，人工智能板块领涨 王 与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.53%，收于4238.42点，代表蓝筹股的上证指数涨0.76%，收于2972.53点，代表硬科技的科创50指数涨1.66%，收于729.64点，代表创新成长的创业板指数涨1.80%，收于1730.64点，代表创新型中小企业的北证50指数涨1.76%，收于717.92点，总体来看，创新成长板块风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.17%，收于2398.26点，代表大盘股的中证100指数涨0.57%，收于3324.23点，代表中大盘股的沪深300指数涨0.65%，收于3480.26点，代表中盘股中证500指数涨1.45%，收于5020.43点，代表小盘股的中证1000指数涨2.86%，收于4986.38点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，传媒、计算机、电子涨幅居前，银行、煤炭、家用电器涨幅居后。（4）分主题来看，拼多多合作商指数、ChatGPT指数、多模态模型指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为13.16倍，处于历史后20.52%分位，市净率（LF）估值为1.22倍，处于历史后0.66%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为44.98倍，处于历史后47.1%分位，市净率（LF）估值为3.28倍，处于历史后2.58%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为26.58倍，处于历史后1.2%分位，市净率（LF）估值为3.48倍，处于历史后10.74%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.31倍，处于历史后19.25%分位，市净率（LF）估值为1.39倍，处于历史后0.29%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为30倍，处于历史后88.89%分位，市净率（LF）估值为2.44倍，处于历史后22.61%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有4799家公司上涨，共有479家公司下跌，其中涨停公司66家，跌停公司25家，全市场成交额6461.34亿元，较前一交易日减少48.85亿元。 四、市场策略 市场全天震荡上扬，人工智能板块领涨。消息面，6月25日，财政部、国家发改委、央行、金融监管总局联合发布通知，明确中央财政会同有关方面实施设备更新贷款财政贴息政策，设备更新政策进一步加码。另一方面，房地产政策也再现积极信号，如自然资源部正和有关部门研究如何盘活利用已出让未开发土地的政策，支持地方政府收回、收购闲置土地；住建部、金融监管总局联合召开保交房政策培训视频会议，开展保交房相关政策解读培训，指导各地切实做好保交房工作，保障购房人合法权益，促进房地产市场平稳健康发展。此外，财政部日前下达福建省2024年新增政府债务限额1824亿元，传递出第二批新增债务限额已下达的信号；同时，各地已公布的三季度地方债计划发行规模合计超过2万亿元。在多项利好消息对投资者信心起到提振作用，带动昨日A股市场反弹。分板块来看： （1）OpenAI日前宣布对包括中国在内的不支持国家断供API服务，多家国产大模型厂商宣布提供迁移服务，这意味着国内大模型的发展或将因此开始提速。受此消息催化，AI板块集体走强。 （2）6月25日晚，国家新闻出版署公开了最新一批过审国产网游名单以及当月游戏审批变更信息，共有104款游戏过审。受此消息驱动，游戏股走强，带动文化传媒、软件、互联网等板块上涨。 （3）6月25日，诺和诺德中国发布消息，国家药品监督管理局(NMPA)批准了诺和诺德公司研发生产的诺和盈(用于长期体重管理的司美格鲁肽注射液)在中国的上市申请。受此消息带动，生物科技板块表现活跃。 展望后市，昨日市场短线情绪明显改善，但成交额继续缩量，这主要是由于近期市场连续调整，且昨日领涨的板块多为此前深度调整的方向，因此难以带动成交量的明显增加，后续市场量能能否加速释放将是指数能否企稳的关键。总体来看，2024年第三季度市场受业绩影响较大，重点关注估值与业绩的匹配性。7月份权益市场以稳为主、适当控制风险偏好，重点观察政策面及经济面的可能变化，可适当逢低关注以下板块： （1）高股息板块。例如供需格局稳定、高股息的电力、高速、煤炭、家电、水务等方向。 （2）出口产业链方向。从高频数据来看，美国补库存将对第三季度出口形成重要支撑，可关注家电、纺织服装等出口产业链方向。 （3）TMT板块。一方面，当前全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于关键科技领域突破、实现产业链自主可控的关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注算力端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。 （4）新质生产力。《政府工作报告》强调“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，叠加《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地，可关注工业母机、机器人、低空经济等方向。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 鋆（S0530519090001） 6月26日，LOF基金价格指数+0.49%，ETF基金价格指数+1.39%；上证50ETF+0.16%，沪深300ETF+0.60%，中证500ETF+1.38%；标普500ETF+1.36%，日经225ETF+3.03%；德国30ETF+0.00%，法国CAC40ETF+0.25%；黄金ETF-0.58%，白银基金-1.77%，豆粕ETF+0.18%，嘉实原油LOF-0.38%。26日，两市ETF总成交额约1348亿元，日内游戏、软件、信创类ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 6月26日，1年期国债到期收益率下行1.8bp至1.54%，10年期国债到期收益率下行1.3bp至2.22%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至68bp。1年期国开债到期收益率下行1.0bp至1.72%，10年期国开债到期收益率下行0.8bp至2.31%。DR001上行0.7bp至1.97%，DR007上行8.7bp至2.13%。国债期货10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.03%。3年期AAA级信用利差上行1.42bp至20.42bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在15.00bp。 二、重要财经资讯 【财经要闻】财政部等4部门印发通知实施设备更新贷款财政贴息政策 王 与碧（S0530522120001） 据财政部官网消息，推动大规模设备更新和消费品以旧换新是加快构建新发展格局、推动高质量发展的重要举措。为贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照《国务院关于印发〈推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案〉的通知》（国发〔2024〕7号）有关要求，中央财政会同有关方面实施设备更新贷款财政贴息政策。政策内容包括：（一）支持范围。经营主体按照《国务院关于印发〈推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案〉的通知》（国发〔2024〕7号）要求实施设备更新行动，纳入相关部门确定的备选项目清单，且银行向其发放的贷款获得中国人民银行设备更新相关再贷款支持的，中央财政对经营主体的银行贷款给予贴息。（二）贴息标准。银行向经营主体发放的贷款符合再贷款报销条件的，中央财政对经营主体的银行贷款本金贴息1个百分点。按照相关贷款资金划付供应商账户之日起予以贴息，贴息期限不超过2年。（三）期限条件。在《国务院关于印发〈推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案〉的通知》（国发〔2024〕7号）印发之日（2024年3月7日）至2024年12月31日期间，经营主体签订贷款合同、设备购置或更新改造服务采购合同，且相关贷款资金发放至经营主体并划付供应商账户的，可享受贴息政策。结合中国人民银行设备更新相关再贷款额度使用情况，可视情延长政策实施期限。 【财经要闻】证监会：将继续推动“健全创业投资退出机制”等措施的落实和落地 王 与碧（S0530522120001） 据国新网消息，中国证监会市场监管二司司长吴萌在国务院政策例行吹风会上表示，退出机制是各个方面都普遍关注的，同时也是需要系统考虑的一个重要问题。近年来，证监会高度重视这个问题，不断深化资本市场的改革和开放，努力为缓解“退出难”提供良好的基础。首先是优化多层次资本市场的功能和机制。今年以来，证监会先 后发布了“资本市场服务科技企业十六项措施”和“深化科创板改革八条措施”，为开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业建立和健全股权融资以及并购重组的“绿色通道”。同时，积极完善并购重组的支持政策，提高并购重组估值包容性，丰富并购重组支付工具，鼓励并购基金更好发挥作用。同时，我们也注重发挥私募股权创投基金股份减持和投资期限“反向挂钩”机制的作用。到今年一季度末，已累计办理“反向挂钩”的申请超过2000单。第二个方面，多措并举，拓宽多元化的退出渠道。比如说，我们正在开展私募股权创投基金实物分配股票试点，允许将持有的上市公司股票通过非交易过户的方式向投资者进行分配，这样既丰富了退出的渠道，也有利于缓解对市场的冲击。第三个方面，我们继续保持境外上市通道的畅通。《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》是去年3月份实施的，到上周五，一共有158家企业赴境外上市完成备案，其中85家在香港上市，73家在美国上市。后续，证监会还将继续加强和各方的协同配合，加强政策的动态评估，推动“健全创业投资退出机制”等措施的落实和落地。 【财经要闻】金融监管总局：将研究提高保险资金投资创业投