油价震荡运行，炼厂端燃料油需求受限

市场要闻与重要数据 研究院能源组 1.上期所燃料油期货主力合约FU2409夜盘收跌0.23%，报3520元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2409夜盘收涨0.89%，报4331元/吨。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 2.当地时间25日，美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）宣布，对与伊朗国防和武装部队后勤部及伊朗伊斯兰革命卫队有关的50个实体及个人进行制裁。 3.美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至6月18日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸减少1050手至159837手。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 4.当地时间6月24日，以色列总理内塔尼亚胡在以色列议会讲话时表示，以色列仍致力于推动此前由以色列提出的、美国总统拜登公布的加沙停火和人员交换协议方案，并达成协议，以色列的立场没有改变。此前针对加沙停火和人员交换协议，内塔尼亚胡23日在接受采访时表示，他反对在军事行动的关键时刻签署协议，并坚持以色列有必要在停火之后恢复对加沙的军事行动。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 5.消息人士：阿布扎比国家石油公司已正式通知德国化工企业科思创，准备将收购报价提高至117亿欧元左右。 核心观点 ■市场分析 原油价格在反弹至阶段高位后进入震荡状态，对FU、LU盘面形成支撑，但考虑到原油基本面一般，反弹到当前位置预计后续动力有限，将制约燃料油价格的上方空间。就燃料油自身基本面而言，高硫燃料油现实仍相对稳固，然而考虑到高硫油裂解价差已处于高位区间，炼厂端利润与需求受到限制，我国炼厂的采购需求已经出现回落迹象。此外，俄罗斯供应也在逐步恢复，整体来看高硫基本面存在边际转松的预期，短期可以继续关注LU-FU价差的低位反弹机会（不宜追涨）。中期而言，我们依然认为高硫燃料油的供需格局强于低硫燃料油，市场回调后继续看好高硫端。 ■策略 单边中性，逢低多LU2409-FU2409价差 ■风险 俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需 求替代超预期 目录 市场要闻与重要数据.........................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11图1:SHFEFU主力结算价丨单位：元/吨......................................................................................................................................5图2:SHFEFU远期曲线丨单位：元/吨..........................................................................................................................................5图3:SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位：手............................................................................................................................5图4:SHFEFU总成交持仓量丨单位：手........................................................................................................................................5图5:SHFEFU对原油裂解价差丨单位：美元/桶...........................................................................................................................5图6:SHFEFU与原油比价丨单位：无............................................................................................................................................5图7:INELU期货结算价丨单位：元/吨.........................................................................................................................................6图8:INELU远期曲线丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图9:INELU主力合约成交持仓量丨单位：手...............................................................................................................................6图10:INELU总成交持仓量丨单位：手........................................................................................................................................6图11:INELU对原油裂解价差丨单位：美元/桶............................................................................................................................6图12:INELU与SHFEFU价差丨单位：元/吨..............................................................................................................................6图13:SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨.................................................................................................................7图14:INELU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨...................................................................................................................7图15:新加坡高硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨.....................................................................................................................7图16:新加坡低硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨.....................................................................................................................7图17:新加坡高硫380现货贴水丨单位：美元/吨.........................................................................................................................7图18:新加坡MARINE0.5%现货贴水丨单位：美元/吨..................................................................................................................7图19:新加坡高硫380掉期价格丨单位：美元/吨.........................................................................................................................8图20:新加坡高硫380掉期季节性丨单位：美元/吨.....................................................................................................................8图21:新加坡高硫380月差丨单位：美元/吨.................................................................................................................................8图22:新加坡高硫380月差季节性丨单位：美元/吨.....................................................................................................................8图23:新加坡高硫对BRENT裂差丨单位：美元/桶........................................................................................................................8图24:新加坡高硫裂差季节性丨单位：美元/桶.............................................................................................................................8图25:新加坡VLSFO掉期丨单位：美元/吨.......