燃料油日报：盘面震荡反弹，关注炼厂端需求增量

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨1.82%，报2518元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨0.83%，报3037元/吨。
• 原油价格震荡反弹，委内瑞拉局势升级对情绪溢价有抬升作用，但油市供过于求的预期未逆转，情绪反弹难以形成趋势，上方阻力仍存。
• 燃料油基本面多空因素交织，整体驱动有限：
  • 高硫燃料油裂解价差近期企稳回升，美国扣压委内瑞拉油轮导致委油对亚洲发货量减少，可能增加国内地炼采购需求。但高硫燃料油货源充裕，且FU注册仓单量大幅增加，对盘面形成压制。
  • 低硫燃料油方面，阿祖尔和Dangote装置检修变动导致科威特与尼日利亚供应回升预期。船燃终端需求年底提振，但低硫燃料油供应充裕，估值受压制，不具备短缺预期。

策略：

• 高硫燃料油：短期中性，中性偏空
• 低硫燃料油：短期中性，中性偏空
• 跨品种、跨期、期现、期权策略均无明确建议

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

图表：

• 提供了新加坡高硫/低硫燃料油现货及掉期价格、月差，以及FU/LU期货主力合约收盘价、指数、近月合约价格、月差、成交持仓量等图表

资料来源：

• 同花顺，钢联，华泰期货研究院

本期分析研究员：

• 潘翔，康远宁
• 从业资格号：F3023104/Z0013188，F3049404/Z0015842

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