科技双周汇行业观点更新20240624

全文摘要 随着第三季度的到来，电子半导体产业迎来拉货旺季，AI云端算力硬件需求显著增加，促使供应商积极 备货。特别指出，在个人智能化系统方面加大投入的公司将推动硬件创新和供应链价值的提升。市场对 服务器、工业、储能和光伏等领域的需求持续强劲，一些产品已出现价格上涨，显示产业链正经历拉货 趋势。投资者应关注那些业绩超出预期并在智能手机拉货季中继续受益的公司，以及估值较低的自主可 控和半导体芯片领域的企业。AI发展尤其侧重于视觉内容的相关技术和应用，如视频生成技术的进 步，国内厂商正努力缩小与海外领先企业的差距。OpenAI发布的GPT-3.5标志着大模型迭代加速，提升 了AI的实用性与用户体验。光模块行业展望乐观，预计出货量增长，同时北美及国内大模型企业的需求 旺盛。整体来看，市场呈现出供需两旺的局面，有利于头部企业的成长。 章节速览 ● 00：00 电子半导体产业展望与苹果产业链创新电子半导体产业面临第三季度拉货旺季，AI云端算力硬件需求旺盛，供应商积极备货。特别指出苹果公 司在个人智能化系统方面的投入将推动硬件创新和供应链价值提升，预测苹果产业链将迎来正面的创新 趋势，且当前估值处于合理水平，未来有望实现增长。 ● 05：13 三季度关注智能手机拉货旺季与业绩超预期公司随着二季度多家公司业绩实现良好增长，特别是在智能手机拉货旺季即将到来之际，建议关注那些业绩 超出预期，并有望在第三季度继续受益于智能手机拉货的公司。同时，市场对于服务器、工业、储能和 光伏等领域的需求持续强劲，特别是一些产品已开始出现价格上涨，显示出产业链正在经历拉货趋势。此外，自主可控和半导体芯片领域的低估值股票值得关注，预计将迎来积极的市场表现。汇电股份、中 电控股、一线精力生意电子及深圳期报数力省电子通信等被看作是值得关注的标的。 ● 07：32 关注视觉语料与AI应用的发展当前AI发展的重点在于视觉饮料相关的视觉语料和AI应用，特别是视频生成技术的进步。多家公司已发 布相关工具，如纹身视频生成器和大模型视频生成器，标志着这一领域的快速发展。国内厂商也在积极 追赶，预计将在三季度内缩小与海外头部企业的差距。此外，随着国内立法环境越来越重视版权保 护，视觉语料的重要性日益凸显，不仅能为公司带来长期收益，也是投资者值得关注的机会之一。 ● 12：36 AI大模型迭代加速，提升应用体验最近OpenAI发布的GPT-3.5标 志着大模型迭代的加速，尤其是在逻辑推理、知识储备及情感表达等方面 有了显著提升，提高了AI应用的实用性和用户体验。例如，与之前版本相比，新模型在执行复杂指令和 提供幽默感方面表现更佳，同时还具备更快的运算速度和更强的视觉处理能力。此外，新模型能够支持更多功能，如艺术创作时的即时代码生成，进一步丰富了AI的应用场景。这一系列的迭代不仅展示了技 术的进步，也为AI应用带来了更好的发展前景，特别是在提高用户互动质量方面。 ● 15：20 2025年光模块行业量价齐升，需求强劲光模块行业2025年全年出货量指引更加清晰，北美及国内大模型企业需求旺盛，800G及1.6T光模块价 格下降有限，预计将继续增长。AWS和MATE对光模块需求弹性大，英伟达、谷歌和微软维持高位出货 量。LPO和CPO光模块市场需求预计显著上升，特别是硅光光模块。整体而言，光模块行业呈现供需两 旺的局面，有利于头部企业的发展。 ● 21：10 光模块与交换机市场展望：量价齐升与技术创新光模块市场预计将迎来量价齐升的局面，新型号的光模块并未对老型号造成显著替代，预示着市场需求 多元化。交换机板块受益于以太网交换机组网方案的落地实施，加之高端交换芯片的研发进展超预 期，展现出广阔的发展前景。此外，围绕华为鸿蒙生态构建的产业生态，为计算机及相关企业带来了众 多投资与增长机遇。 发言人 问：电子半导体行业中当前有哪些关键热点与机会点？下半年电子行业有哪些值得关注的投资 趋势或焦点？ 发言人答：在当前的电子半导体行业中，我们注意到AI云端算力硬件需求旺盛，并且厂商正在积极备 货，尤其是B系列芯片、电路板和光模块等产品。AI服务器和交换机所需的高多层电路板以及HDFI板需 求强劲，因为空前的需求而供不应求。此外，我们还发现固件企业在AI服务器和交换机市场占据了较高 份额，并不断接到海外订单，同时景光电子也在布局高多层和HDI电路板，未来有望从订单溢出中受 益。下半年电子行业将迎来多个关键事件和机遇。首先是季度拉货旺季的到来，建议关注那些二季度业 绩超出预期并在智能手机拉货季节能持续受益的企业。此外，由于很多服务器、工业和储能、光伏等相 关领域需求复苏，尤其是功率半导体部分产品出现价格上涨现象，库存消耗殆尽后的新一轮采购可能会 带来积极的影响。同时，AI驱动（云端和端侧）、消费需求复苏以及消费电子创新等方面将持续引领行 业发展，投资者可密切关注汇电股份、中电控股、生意电子等低估值、有望受益于手机产品拉货的标 的。 发言人 问：苹果在AI领域的介入将如何影响其硬件业务及产业链？ 发言人 答：苹果发布的个人智能化系统apple internet展示了强大的AI功能，能够结合用户需求提供自动 化智能化服务。尽管近年来苹果在硬件创新方面的亮点较少，但此次AI技术的引入以及云端接 入GTPC设备模型，预计将有力推动其硬件产品的更迭和优化。具体来说，iPhone将在今年着重升级设 备并利用云端模型提升AI算力，明年则将在端侧实现重大创新，提高AI性能并优化硬件设计。随着苹果 不断创新，预计产业链中的许多企业也将跟随发展，尤其是一些低价位且具有较好成长性的公司将会迎 来投资机会。 发言人 问：今年上半年是否有多家公司加速发布纹身视频工具？ 发言人答：是的，自微软发布首尔以来，无论是大型公司还是初创企业都在六月上半月加快了纹身视 频工具的发布节奏。例如鲁M发布了dream aching并已进入公测阶段，快手也发布了类似产品，并且各 公司新推出的视频生成效果可以媲美SARP，生成速度相对较快，与真人拍摄相 似度进一步提高。 发言人 问：快手的大模型技术有何特点及应用前景？ 发言人答：快手发布的大模型可生成长达两分钟的视频，尽管目前并未完全开放至两分钟，但已展现 出强大的视频生成能力。即便如此，所有公司在这一领域的竞争速度都非常快，即便如OpenAI也只能 领先几个月的时间。国内厂商正在全力追赶，预计最快第三季度就能接近头部厂商水平。此外，由于视 觉语料对于这类技术的重要性，推荐关注具有视觉语料相关的A股上市公司。 发言人 问：大模型迭代为何迅速并如何影响AI应用体验？ 发言人 答：随着大模型的迭代，如GPT-4和Cosine Smart 3.5相继发布，这些 模型不仅提升了逻辑思维能 力和知识储备，尤其在情感表达（如幽默感）及执行复杂指令方面取得了显著进步。随着大模型性能的 不断提升，预计将极大改善AI应用的关键体验功能，比如增加对话中的幽默感，从而有望推动AI应用实 现更好的发展。 发言人 问：光模块行业当前的发展态势如何？ 发言人 答：根据通信团队的研究，相较于半年前，目前用于AI特定用途的光模块全年出货量指引变得更 加清晰。具体分析显示，2025年整体光模块行业呈现量价齐升的局面，其中800G光模块价格下降幅度 有限，而1.6T光模块的价格较之于二三年时870G光模块更显乐观，主要原因在于需求端旺盛和供给端偏 紧的供需关系。从需求量和出货量的角度来看，AWS和Microsoft需求表现强劲，而Google和Nvidia出货 量虽保持历史高位但有一定程度的增长。 发言人 问：2025年光模块市场的主要趋势是什么？ 发言人 答：2025年光模块市场预计将保持供需两旺并出现量价齐升的局面，这主要得益于大型科技公 司（如苹果、特斯拉和甲骨文）对更高带宽（如800G和1.6T）光模块的巨大需求。这些公司通过英伟 达、博通或其他供应商采购光模块，预计其总需求量将超过市场早期预测。此外，新型号光模块 如LPO将在2025年投入大规模生产并实现显著增长，特别是华为等客户大力推广使用。硅光光模 块（CPO相关类型）也将迎来实质性的推进与落地，这对国内头部光模块厂商有利。 发言人 问：光模块市场上存在哪些预期差及其影响因素？ 发言人答：光模块市场存在的三个主要预期差表现在以下几个方面：首先，在出货量层面，新型号光 模块（如1.6T、LPO和硅光）的表现超出市场预期，它们并未严重替代传统800G和400G光模块；其 次，新型光模块的价格依然保持微降态势，尽管下降速度较缓；最后，尽管新品性能优越，但尚未对旧 型号形成致命打击，导致新老型号可以并存发展。综合来看，这些预期差将共同推动物理光学器 件（POD）产业整体表现为“量价齐升”。 发言人 问：交换机板块在大模型领域的最新进展有哪些？ 发言人答：在以太网交换机应用于大模型组网方案逐步落地的情况下，国内交换机厂商面临着两大机 遇。一是避免直接与华为在国内市场的激烈竞争，从而有机会拓展海外市场；二是大模型环境下，交换 机可替换部分传统ID交换机市场份额，为国内厂商打开更大的国内市场空间。同时，一些交换 机芯片厂 商和制造厂商已开始研发并推出适用于大模型训练的高端交换芯片产品，部分技术已进入商用或流片阶 段，显示出大模型行业正加速发展，而国内交换机厂商也蓄势待发，有望在未来受益于市场需求的增长 和技术进步。