核电上网电价机制调整与市场化改革影响分析
辽宁省和广西省的核电项目上网电价调整成为行业焦点，红岩河核电站1至4号机组电价为0.3823元，5至6号机组降至0.37元，纳入机制后平均电价为0.3798元，被视为核电可持续发展的积极信号。电价机制调整旨在保障核电可持续发展，但市场化改革，尤其是新能源参与同场竞价，可能影响核电的结算电价。
核电价格结算机制与工商业分摊分析
核电价格结算机制中，工商业用户承担分摊责任，确保核电收益稳定。广西通过电网代理购电费用单分析，发现核电差价合约费用由所有工商业用户分摊，推测广西核电价格约4毛多。文件行文标准化，非临时性，预示政策趋势。
核电入市政策分析与全国推广展望
辽宁和广西作为试点省份，政策试行期为一年，旨在为全国性政策出台提供经验。核电成本刚性较高，入市后需通过场外补偿机制保障可持续发展。政策意图明确，旨在推动电力市场各类品种市场化交易，保护电力资产合理收益。其他省份需等待全国层面政策落地。
核电业绩与估值展望：政策影响下的稳定增长
2026年核电业绩预计下滑5至10亿元，但随着政策实施和装机投产，2027年业绩将显著提升。当前政策将推动核电估值从1.6-1.7倍显著提升，可能达到2.4-2.5倍以上，建议给予重点推荐。
核电资产增长与核准计划展望
2024年核电资产价格涨幅预计达50%，中国在全球核电投资中领先地位。会议提出三倍核电站计划，建议关注上游燃料供应商中和药业和中广核矿业。推荐关注中广核A加H与中国核电作为核电资产标的。
发言总结
发言人1指出，红岩河核电站1到6号机组上网电价调整后平均电价为0.3798元，价格保障高，类似于核准电价，有助于核电可持续发展。市场化改革中，新能源与核电同场竞价，采用孰低原则，导致核电结算电价受影响。辽宁省政策中工商业用户承担分摊责任，广西类似。广西无明确文件但电网代理购电单显示核电差价合约费用分摊。政策具有普遍性和可持续性，国家层面可能出台更全面框架。核电入市需场外补偿机制保障收益。市场化方向不可逆，后期将保护电价收益率。2026年业绩预计下滑，2027年显著提升。核电资产估值有望提升，建议关注中广核A加H与中国核电。
