下游采购延续弱势，玻碱盘面持续走低
策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃方面，玻璃近期部分产线冷修，浮法玻璃日融量有降低趋势。随着地产政策落地后，新房和二手房销售经过脉冲式上升后开始转弱，从而短期影响玻璃需求预期，企业库存小幅累库。预计在现货难有涨价的大背景下，期价仍有望稳步回落。纯碱方面，目前纯碱仍处于夏季检修阶段，部分前期检修完毕的产线陆续复产，光伏产线投产和浮法玻璃高产量持续刺激纯碱需求，但随着轻碱消费回落，短期纯碱价格维持震荡偏弱格局，考虑年内的持续高产出，预计行业总库存将不断向上累计，从而不断向下压制纯碱利润，纯碱供给过剩的矛盾年内难以缓解。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 ■市场分析 玻璃方面，本周玻璃主力合约2409震荡下跌，收盘价为1579元/吨，环比下跌62元/吨，跌幅3.78%。现货方面，据隆众资讯最新数据，国内浮法玻璃周均价1659元/吨，环比下跌4.69元/吨。供应方面，本周浮法玻璃产量118.7万吨，环比减少0.68%，企业开工率82.92%，环比减少0.62%，产能利用率83.78%，环比减少0.36%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5982.7万重箱，环比增加2.91%，累库相对小幅。利润方面，全国浮法玻璃平均利润147.64元/吨，环比增加14.78元/吨，利润提升。整体来看，近期部分产线冷修，浮法玻璃日融量有降低趋势。随着地产政策落地后，新房和二手房销售经过脉冲式上升后开始转弱，从而短期影响玻璃需求预期，企业库存小幅累库。预计在现货难有涨价的大背景下，期价仍有望稳步回落。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 纯碱方面，本周纯碱主力合约2409震荡下跌，收盘价为2109元/吨，环比下跌47元/吨，跌幅2.18%。供应方面，据隆众资讯最新数据，本周纯碱开工率89.45%，环比增加1.18%，产量为74.57万吨，环比增加1.33%。需求方面，本周纯碱整体出货率为94.17%，环比增加0.03%。库存方面，本周纯碱库存89.65万吨，环比增加5.1%，累库明显。整体来看，目前纯碱仍处于夏季检修阶段，部分前期检修完毕的产线陆续复产，光伏产线投产和浮法玻璃高产量持续刺激纯碱需求，但随着轻碱消费回落，短期纯碱价格维持震荡偏弱格局，考虑年内的持续高产出，预计行业总库存将不断向上累计，从而不断向下压制纯碱利润，纯碱供给过剩的矛盾年内难以缓解。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 ■风险 宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
