财信证券晨会纪要

2024年06月20日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场震荡调整，泛科技股反复活跃 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展2780亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】2023年我国商贸物流总额同比增长5% 【财经要闻】证监会发布《关于深化科创板改革、服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》 【财经要闻】《关于进一步支持专精特新中小企业高质量发展的通知》发布 三、行业及公司动态 【行业动态】青眼情报正式发布618美妆品牌榜单 【重点公司跟踪】珀莱雅（603605.SH）：发布2023年年度权益分派实施公告 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 周 艺晗研 究助理zhouyihan96@hnchasing.com 【公司跟踪】铭利达（301268.SZ）：拟对境外下属企业增加投资3729万美元，用于新能源汽车和光伏储能项目 【公司跟踪】元隆雅图（002878.SZ）：关于公司与2025年第九届亚洲冬季运动会组织委员会签署特许生产及零售协议的公告 【公司跟踪】恩捷股份（002812.SZ）：在匈牙利建设第二期湿法锂电池隔离膜项目 四、湖南经济动态 【湘股动态】天桥起重（002523.SZ）：控股股东终止央地企业联合重组事项 【湖南省地方动态及政策】湖南出台政策支持低空经济，重大项目最高奖励2000万元 近期研究报告集锦 【固定收益类】可转债周报（6.11-6.14）：信用冲击放缓，新券发行重启 【宏观策略类】房地产市场周报：央行牵头推进库存去化，政策利好有望加速落地 【行业类】5月电池月度数据点评：5月半固态电池装车量环比增长30.9% 【行业类】银行业5月金融数据点评：企业活期存款下降，信贷结构待改善 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场震荡调整，泛科技股反复活跃 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.61%，收于4333.89点，代表蓝筹股的上证指数跌0.40%，收于3018.05点，代表硬科技的科创50指数跌0.69%，收于751.69点，代表创新成长的创业板指数跌1.26%，收于1788.5点，代表创新型中小企业的北证50指数涨0.65%，收于739.26点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.06%，收于2413.97点，代表大盘股的中证100指数跌0.49%，收于3361.55点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.47%，收于3528.75点，代表中盘股中证500指数跌1.19%，收于5168.82点，代表小盘股的中证1000指数跌1.29%，收于5159.99点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，银行、石油石化、有色金属涨幅居前，社会服务、传媒、电力设备跌幅居前。（4）分主题来看，黄酒指数、连板指数、ETC指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为13.31倍，处于历史后21.85%分位，市净率（LF）估值为1.23倍，处于历史后0.98%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为46.44倍，处于历史后50.93%分位，市净率（LF）估值为3.38倍，处于历史后5.28%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为27.44倍，处于历史后2.17%分位，市净率（LF）估值为3.59倍，处于历史后14.01%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.59倍，处于历史后20.99%分位，市净率（LF）估值为1.42倍，处于历史后0.51%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为30.9倍，处于历史后92.65%分位，市净率（LF）估值为2.51倍，处于历史后32.3%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有1605家公司上涨，共有3579家公司下跌，其中涨停公司63家，跌停公司14家，全市场成交额7087.77亿元，较前一交易日减少307.13亿元。 四、市场策略 市场震荡调整，泛科技股反复活跃。消息面上，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称《八条措施》），进一步深化改革，提升对新产业新业态新技术的包容性，发挥资本市场功能，更好地服务中国式现代化大局。《八条措施》深入贯彻党中央、国务院和新“国九条”有关部署要求，紧紧围绕服务高水平科技自立自强和新质生产力发展，突出重点、远近结合，推出一揽子改革举措。特别是针对市场反应较为集中的新股发行高价超募、活跃并购重组市场、加强上市公司监管等问题，《八条措施》作出了相应安排，既积极回应市场关切，也为下一步全面深化资本市场改革积累经验、创造条件。同时，《八条措施》对于助力上海加快“五个中心”建设也具有重要意义。受此消息刺激，泛科技股周三延续活跃。盘面上，车路云一体化概持续走强，近期车路云一体化政策频出迎来密集利好，继北京、武汉、福州等地后，杭州主城区智能网联汽车“车路云一体化”应用试点可研报告已获批。此外，工信部相关人士表示，将加强顶层谋划和工作协同，坚持车路协同发展战略，发挥新型举国体制优势，采取更加有力的措施推动智能网联汽车高质量发展。近期该方向政策端可能持续释放利好预期，或有望形成一轮波段式行情。半导体尾盘回暖，消息面上，近日美国半导体行业协会（SIA）公布的数据显示，4月份全球半导体销售额同比增长15.8%，环比增加1.1%，达到464.3亿美元。这是2023年12月以来首次出现环比正增长，显示行业去库存取得进展，销量进一步恢复。该方向行业基本面迎来触底回升，叠加近期政策利好不断，同时资金介入较深，后市或将反复活跃。整体而言，当前A股仍处于相对底部区间，指数层面大幅下行的空间相对有限，但在市场成交量有效放大之前，结构性分化大概率将延续，关注的重点仍在泛科技方向，并在热点轮动中寻找低吸机会。 配置层面，2024年第二季度市场受业绩影响较大，重点关注估值与业绩的匹配性。6月份权益市场以稳为主、适当控制风险偏好，可逢低关注以下板块： （1）高股息板块。例如供需格局稳定、高股息的电力、高速、煤炭、家电、水务等方向。 （2）出口产业链。从高频数据来看，美国补库存将对第二季度出口形成重要支撑，可关注家电、纺织服装等出 口产业链方向。 （3）TMT板块。一方面，当前全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于关键科技领域突破、实现产业链自主可控的关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注算力端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。 （4）新质生产力。《政府工作报告》强调“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，叠加《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地，可关注工业母机、机器人、低空经济等方向。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 6月19日，LOF基金价格指数-0.07%，ETF基金价格指数-0.30%；上证50ETF+0.16%，沪深300ETF-0.28%，中证500ETF-1.02%；标普500ETF+0.10%，日经225ETF+0.37%；德国30ETF-0.59%，法国CAC40ETF-0.38%；黄金ETF+0.39%，白银基金+0.42%，豆粕ETF+0.37%，嘉实原油LOF+0.99%。19日，两市ETF总成交额约1184亿元，日内港股科技类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 6月19日，1年期国债到期收益率下行0.5bp至1.60%，10年期国债到期收益率下行1.1bp至2.24%，1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至64bp。1年期国开债到期收益率下行0.9bp至1.78%，10年期国开债到期收益率下行1.0bp至2.32%。DR001上行2.6bp至1.86%，DR007下行1.1bp至1.88%。国债期货10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.06%。3年期AAA级信用利差上行3.01bp至18.43bp，3年期AA-AAA级等级利差上行0.00bp至15.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展2780亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行发布公告称，为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，6月19日以利率招标方式开展2780亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购及700亿元国库现金定存到期，因此单日全口径净投放2060亿元。 【财经要闻】2023年我国商贸物流总额同比增长5% 叶 彬（S0530523080001） 据《中国商贸物流发展报告（2023）》数据显示，2023年我国商贸物流总额达126.1万亿元，同比增长5%。截至2023年底，我国已累计改造899个县级物流配送中心。冷链物流设施短板加快补齐，2023年冷库总量约2.28亿立方米，冷藏车保有量约43.2万辆，同比增长12.9%。餐饮住宿物流定制化服务快速发展，餐饮业2023年食材流通规模达6.1万亿元，净菜市场规模突破3000亿元。住宿业物流需求恢复到2019年高位。 【财经要闻】证监会发布《关于深化科创板改革、服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，证监会发布《关于深化科创板改革、服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，进一步深化改革，提升对新产业新业态新技术的包容性，发挥资本市场功能，更好服务中国式现代化大局。针对市场反映较为集中的新股发行高价超募、活跃并购重组市场、加强上市公司监管等问题，《八条措施》作出相应安排，既积极回应 市场关切，也为下一步全面深化资本市场改革积累经验、创造条件。下一步，证监会将按照稳中求进工作总基调，推动股票发行注册制走深走实，稳步推进深化科创板改革各项政策措施落实落地，动态评估优化相关制度规则，形成可复制可推广经验后，再平稳有序推向其他市场板块，持续深化资本市场服务高水平科技自立自强和新质生产力发展的功能。 【财经要闻】《关于进一步支持专精特新中小企业高质量发展的通知》发布 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，财政部、工信部发布《关于进一步支持专精特新中小企业高质量发展的通知》，2024-2026年，聚焦重点产业链、工业“六基”及战略性新兴产业、未来产业领域，通过财政综合奖补方式，分三批次重点支持“小巨人”企业高质量发展。2024年首批先支持1000多家“小巨人”企业，以后年度根据实施情况进一步扩大支持范围。新一轮专精特新中小企业奖补政策拟沿用此前奖补标准，即按照每家企业连续支持三年，每家企业合计600万元测算对地方的奖补数额。 三、行业及公司动态 【行业动态】青眼情报正式发布618美妆品牌榜单 张 曦月（S0530522020001） 6月19日，据青眼情报正式发布的天猫和抖音平台美妆品牌榜单来看，天猫平台，618大促（5月20日-6月18日）期间护肤类目销售额同比增长2%，彩妆类目增长7.5%。护肤类目TOP10品牌总销售额同比增长10.86%，上榜TOP10的门槛也有所提高，从2.9亿元增加至3.02亿元；彩妆类目TOP10品牌总销售额同比增长7.0%，TOP10上榜门槛从7343万元增加至7754万元。从过亿品牌数来看，护肤类目有20个品牌破两亿，而去年618仅14个；彩妆类目有6个品牌销售额破亿，数量与去年持平。 抖音平台，618大促期间（5.24-6.18）美容护肤类目GM V在110-150亿元之间，去年同期为113亿元；彩妆类目