黑色金属周报（钢材）：结构延续分化 供需矛盾有限

2024年6月17日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 结构延续分化供需矛盾有限 上周国内钢材现货价格震荡偏弱，北方市场降幅较大，华东上海螺纹3610元（-10），唐山螺纹3680元（-40）；热卷方面，上海热卷3800元（-10），天津热卷3700元（-60）。 截至6月13日，五大品种钢材整体产量增1.08万吨，五大品种库存厂库环比增12.46吨，社库降3.72万吨。表观需求888.47万吨，环比降3.59吨。截至6月13日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3456元，点对点利润133.6元左右，热卷长流程现金含税利润223.6元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3694元左右，谷电成本在3533左右，华东螺纹平电利润-194元左右，谷电利润39元。 废钢端，截止6月13日，张家港废钢价格2420元/吨，周环比降20元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率63.9%，环比下降7.7个百分点；255家样本钢厂日耗52.4万吨，环比下降2.3万吨，降幅4.2%；其中，132家长流程钢厂日耗26.8万吨/天，环比降0.87万吨；短流程日耗14.8万吨，环比下降1.77万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货46.2万吨，环比降4.32万吨，降幅8.5%。库存方面，255家钢企废钢库存总计444.6万吨，环比降33.61万吨，降幅7%。估值来看，近期铁水成本持续回落，经济性或逐步强于废钢，废钢供需双降，目前暂无明显矛盾，短期跟随成材波动。 结论：上周钢材期货价格震荡运行。基本面来看，当前五大材总供需矛盾有限，难以形成突破行情，分品种来看，结构延续分化走势，建材类产品进入需求淡季，消费同比降幅仍较大，但产量同时维持偏低水平，库存累积程度尚可；板卷类产品产销双旺，总库存去化，但绝对水平仍偏高。估值方面，本轮调整，原料跌幅大于成材，致成材一直保持一定利润，因此长流程端产量维持较高水平，螺纹盘面处于升水格局，难以支持持续反弹，预计短期会继续在谷电（3525）与平电成本（3689）之间震荡。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产销、库存数据 1-4月粗钢产量（统计局）降3.75% ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%； ►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； ►2024年1-4月统计局口径，生铁产量累计28499万吨，累计同比-5.06%，4月日均产量在238.77万吨；粗钢产量累计34367万吨，累计同比-3.75%，4月日均产量在286.5万吨。 5月货币数据 5月PMI为49.5% 1-4月投资数据 1-4月地产数据 2024年粗钢平衡表，首先从供应上，我们认为产量仍会以市场化运行为主，粗钢产量较2023年下降408万吨至10.15亿吨（日均277万吨），生铁产量在8.67亿吨左右，全年铁水日均产量在237万吨，实际消费-0.3%左右。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：环比下降 废钢库存：环比下降 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量232.41万吨（-0.66），其中，长流程产量202.72万吨（-2.45），短流程产量29.69万吨（+1.79）。 建材成交 房地产30城销售高频数据 热卷本周产量327.65万吨，环比增2.13吨，热卷表需328.67吨，环比降1.24万吨，库存方面，厂库降0.66万吨，社库降0.36吨，总体库存降1.02万吨。 热卷分区域社会库存 热卷出口利润情况 截止6月13日，中国FOB出口价格532美金（-3），出口利润+3.9美金（+1.5）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。