黑色金属周报-钢材：产销双降 品种结构分化
产销双降品种结构分化 研究所白净从业资格号：F03097282；投资咨询从业证书号：Z0018999TEL:010-82292661 产销双降品种结构分化 上周国内钢材现货价格震荡偏弱，截至周五，华东上海螺纹3160元（-40）；上海热卷3260元（-90）。 11月6日，五大品种钢材整体产量降18.55吨，五大品种库存厂库环比降8.09吨，社库降2.08吨。表观需866.91万吨，环比降49.51万吨。截至11月7日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3176元，点对点利润-16元左右，热卷长流程现金含税利润33.5元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3320元左右，谷电成本在3177左右，华东螺纹平电利润-220元左右，谷电利润-77元。 废钢端，截止11月6日，张家港废钢价格2170元/吨，环比回升10元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率34.1%，环比提升0.5个百分点；255家样本钢厂日耗51万吨，环比下降0.21万吨；其中，132家长流程钢厂日耗24.3万吨/天，环比下降0.66万吨；短流程日耗17吨，环比回升0.26万吨，增幅1.6%。供应方面，255家样本钢厂日均到货50.6万吨，环比回升3.35万吨，增幅7.1%。库存方面，255家钢企废钢库存总计485.9万吨，环比回升16.21万吨，增幅3.5%。综合来看，本期铁废价差环比走弱，当前短流程亏损扩大，整体需求仍偏弱，废钢价格或跟随钢价弱势调整。 结论：从基本面来看，当前表内材品种产销双降，分品结构有所分化，螺纹产量环比下降，库存持续去化，热卷需求降幅快于产量降幅，社会库存再度累积，供需结构弱于螺纹，卷螺差收缩，综合来看，当前成材端供需差仍处于往年同期较高水平，高产量致库存去化缓慢，当前吨钢利润持续收缩，铁水存在继续下降预期，近期需关减产情况，短线螺纹主力合约或继续向下测试整数关口支撑，谨慎操作。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 2025年1-9月粗钢产量（统计局）降2.9% ►2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%； ►2024年统计局口径，生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%； ►2025年1-9月统计局口径，生铁累计产量6.46亿吨，较2024年同期下降1.1%，粗钢累计产量7.46亿吨，较2024年同期下降2.9%。 2025年1-9月，全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5%。9月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长-4.65%；制造业投资同比增长-1.92%；房地产开发投资增长-21.28%。 地产数据 国家统计局数据显示，1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积648580万平方米，同比下降9.4%。其中，住宅施工面积452165万平方米，下降9.7%。房地产开发企业房屋新开工面积45399万平方米，同比下降18.9%，其中，住宅新开工面积33273万平方米，下降18.3%。房屋竣工面积31129万平方米，同比下降15.3%；其中，住宅竣工面积22228万平方米，同比下降17.1%。 本周卷螺差收缩。 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 截止11月6日，富宝国内89家电炉厂产能利用率34.1%（+0.5）；截止11月7日,铁废价差-4.4元（-22.11）。 螺纹钢产量 本周螺纹钢原样本产量208.54万吨（-4.05），其中，长流程产量179.29万吨(-3.79），短流程产量29.25万吨（-0.26）。 螺纹钢库存 本期原样本螺纹厂库166.84万吨（-4.87），社会库存425.7万吨（-5.11），总库存592.54万吨（-9.98）。 热卷供需 热卷本周产量318.16吨，环比降5.4万吨，热卷表需314.3万吨，环比下降17.59万吨，库存方面，厂库降0.23万吨，社库增4.09万吨，总体库存增3.86万吨。 热卷分区域社会库存 板材需求：冷热价差 截止11月7日，上海地区冷热价差为610元/吨（+20）。 截止11月7日，中国FOB出口价格440美金（-），出口利润-23.3美金（+9）； 国内主要港口（32港）出港291.85万吨（-50.34），环比降14.7%。 免责声明 •免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！
