钢材周报：供需矛盾有限，钢价震荡运行

钢材 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 12 请务必阅读文末免责条款 2024年1月21日 钢材周报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 供需矛盾有限，钢价震荡运行 核心观点 螺纹钢：期现价格弱稳运行，主力期价录得0.33%周涨幅，量仓扩大，均线指标持续纠缠，基差再度走弱。 螺纹钢供需格局变化不大，库存延续季节性累库，当前建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比再降8.24万吨，降幅扩大，供应延续收缩且近年来同期低位，低供应下累库幅度不大，继续给予螺纹价格支撑。与此同时，螺纹需求表现弱稳，周度表需环比微降1.08万吨，高频每日成交表现低迷，淡季需求特征明显，仍易抑制钢价。综上，螺纹供需格局延续季节性走弱，低供应格局虽给予钢价支撑，但弱势需求叠加原料下行拖累，淡季钢价上行驱动也弱，相对利好则是春季旺季需求预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行格局，重点关注库存变化情况。 热轧卷板：期现价格震荡运行，主力期价录得0.15%周涨幅，基差再度走弱，量缩仓增，均线指标持续纠缠。 热轧卷板供需两端继续走弱，盈利状况并未好转，钢厂生产趋弱，热卷周产量环比降9.95万吨，供应持续大幅收缩，绝对水平已降至近年来同期低位，低供应格局支撑钢价。与此同时，热卷需求同样延续回落，周度表需环比降7.89万吨，相对利好则是主要下游冷轧产量持续高位，且出口需求良偏强，带来热卷需求韧性偏强，后续需提防冷轧高供应下供需矛盾激化。综上，得益于供应持续收缩，热卷供需矛盾不大，库存小幅增加，但需求走弱叠加原料下行拖累，同样抑制价格，若无政策端扰动则预计热卷价格延续震荡走势，重点关注需求表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 12 请务必阅读文末免责条款 正文目录 1 市场回顾 .................................................................... 4 1.1 现货弱势运行 ............................................................ 4 1.2 期价震荡运行，基差再度走弱 ............................................... 4 2 钢市基本面变化不大 .......................................................... 6 2.1 钢材供应弱稳 ............................................................ 6 2.2 钢材需求季节性走弱 ...................................................... 7 2.3 钢材库存延续累库 ........................................................ 8 2.4 钢厂盈利状况不佳 ........................................................ 9 3 结论 ....................................................................... 11 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 12 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1螺纹钢现货价格走势 ........................................................... 4 图 2热轧卷板现货价格走势 ......................................................... 4 图 3螺纹钢主力期价日K线 ......................................................... 5 图 4热轧卷板主力期价日K线 ....................................................... 5 图 5 螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） ........................................ 5 图 6 螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%） ........................................ 5 图 7 热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%） ...................................... 5 图 8 热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%） ...................................... 5 图 9 全国247家钢厂高炉开工率 .................................................... 6 图 10 全国247家钢厂高炉产能利用率 ............................................... 6 图 11 87家独立电弧炉厂开工率 ..................................................... 6 图 12 螺纹钢周产量 ............................................................... 7 图 13 热轧卷板周产量 ............................................................. 7 图 14 螺纹钢周度表需 ............................................................. 7 图 15 热轧卷板周度表需 ........................................................... 7 图 16 全国建筑钢材成交量 ......................................................... 7 图 17 全国建筑钢材成交量周均值 ................................................... 7 图 18 冷轧卷板周产量 ............................................................. 8 图 19 冷轧卷板周度表需 ........................................................... 8 图 20 螺纹钢库存总量 ............................................................. 8 图 21 螺纹钢库存周度变化 ......................................................... 8 图 22 螺纹钢社会库存 ............................................................. 8 图 23 螺纹钢厂内库存 ............................................................. 8 图 24 热轧卷板库存总量 ........................................................... 9 图 25 热轧卷板库存周度变化 ....................................................... 9 图 26 热轧卷板社会库存 ........................................................... 9 图 27 热轧卷板厂内库存 ........................................................... 9 图 28 247家样本钢厂盈利占比 ...................................................... 9 图 29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况 ................................................ 10 图 30 华东螺纹吨钢利润走势 ...................................................... 10 图 31 华东热卷吨钢利润走势 ...................................................... 10 表 1现货价格变化情况 ............................................................. 4 表 2各品种主力合约周度涨跌幅 ..................................................... 4 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 12 请务必阅读文末免责条款 1 市场回顾 1.1 现货弱势运行 市场情绪频繁切换，钢材现货价格延续弱势。全国主要城市螺纹钢均价报收4024元/吨，周环比下跌17元/吨；热轧板卷均价报收4073元/吨，周度录得13元/吨跌幅，整体走势依旧强于建材。 表 1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 1螺纹钢现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2 期价震荡运行，基差再度走弱 钢市基本面变化不大，市场情绪来回切换，钢材期价延续震荡运行，螺纹、热卷主力期价录得小幅上涨，均线指标持续纠缠。同时，现货走势弱于期货，基差再度走弱，主力期价再度转为升水格局。 表 2钢材主力期价周度涨跌幅 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 上周末值涨跌幅上月末值涨跌幅上年末值涨跌幅同期值涨跌幅上海3,9003,930-0.76%3,980-2.01%3,980-2.01%4,140-5.80%天津3,8503,870-0.52%3,880-0.77%3,880-0.77%4,080-5.64%全国均价4,0244,041-0.42%4,074-1.23%4,074-1.23%4,259-5.52%上海4,0204,030-0.25%4,070-1.23%4,070-1.23%4,280-6.07%