钢材周报：供需矛盾积累，钢价高位震荡

钢材周报 供需矛盾积累，钢价高位震荡 核心观点 螺纹钢： 螺纹期现价格涨势趋缓，主力期价录得1.20%周涨幅，量增仓缩，主力移仓换月，基差有所走弱，均线指标维持多头排列。 螺纹供需格局延续走弱态势，建筑钢厂提产有限，螺纹周产量环比微降0.02万吨，供应维持低位，但近期钢厂利润改善明显，尤其是短流程钢厂，增产积极性仍在，预计后续产量将再度回升，低供应利好效应有限。与此同时，螺纹需求延续走弱态势，周度表需环比降7.24万吨，高频成交同样下降，两者依旧是近年来同期最低，且后续延续季节性下行，弱势需求易承压钢价，相对利好则是宏观政策强预期。综上，螺纹供需格局延续走弱，库存去化收窄，多因需求季节性减量所致，而螺纹供应存回升预期，供增需弱局面下螺纹基本面维持弱势，一旦市场交易逻辑切换至现实端，则钢价易承压走弱，相对利好的是宏观强预期未变，且交易权重较高，预期现实博弈下短期钢价维持高位震荡，重点关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 热轧卷板： 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热卷期现价格偏强震荡，主力期价录得1.05%周涨幅，量增仓缩，主力移仓换月，基差再度走弱，均线指标维持多头排列。 热卷供需两端迎来变化，板材钢厂增产积极，周产量环比增11.47万吨，重回年内高位，且目前钢厂利润尚可，供应压力将维持高位。与此同时，热卷需求韧性较强，周度表需环比增14.93万吨，存在途资源扰动，有待下周数据验证，而目前热卷主要下游冷轧基本面也在转弱，冷热价差持续回落，仍将拖累热卷需求，相应的人民币升值叠加内外价差收敛，出口需求存隐忧。总之，热卷供需格局变化不大，库存延续去化，需求韧性较强但后续存隐忧，而热卷供应维持高位，一旦需求走弱则供需矛盾易激化，价格上行阻力较大，相对利好的是宏观强预期，预期现实博弈下热卷价格维持高位震荡，重点关注需求表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货涨势趋缓............................................................41.2期价高位震荡，基差有所走弱...............................................42钢市供需矛盾在积累..........................................................62.1钢材供应有所回升........................................................62.2钢材需求季节性走弱......................................................72.3钢材库存延续去化........................................................82.4钢厂盈利状况较好........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂生产情况......................................................6图10唐山钢厂生产情况...........................................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18冷轧卷板周产量.............................................................8图19冷轧卷板周度表需...........................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货涨势趋缓 钢市供需矛盾在积累，钢材现货价格高位涨势趋缓。全国主要城市螺纹钢均价报收4067元/吨，周环比上涨9元/吨；热轧板卷均价报收4035元/吨，周度录得12元/吨涨幅，两者涨幅明显收窄。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价高位震荡，基差有所走弱 钢市供需矛盾在积累，钢材期价转为高位震荡，螺纹、热卷主力期价录得小幅上涨，均线指标维持多头排列，且主力合约在移仓换月。同时，期现价格走势相近，但现货弱于期货，基差有所走弱，整体维持同期相对低位。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市供需矛盾在积累 2.1钢材供应有所回升 钢厂生产趋稳，高炉开工率和产能利用率低位弱稳。钢联247家钢厂高炉开工率80.12%，环比增0.45%，同比增3.09%；高炉炼铁产能利用率87.96%，环比减0.05%，同比增5.44%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂利润持续改善，开工率和产能利用率持续提升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为74.22%，环比增1.03%；产能利用率为63.44%，环比增3.01%，日均粗钢产量环比增7.13%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增12.86%、0.73%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量增量为主。螺纹钢周产量环比微降0.02万吨至254.84万吨，依旧处于年内低位，但存增量空间；热卷周产量为319.91万吨，环比增11.47万吨，供应持续回升，压力逐步增加。 2.2钢材需求季节性走弱 钢材品种周度表需增减互现。螺纹钢周度表需为266.90万吨，环比减7.23万吨，延续季节性下降并处于同期低位；热轧卷板周度表需为326.89万吨，环比增14.93万吨，触底回升并至年内高位，需求韧性较强。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 北方需求陆续步入淡季，终端采购延续回落态势，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为14.91万吨，环比减1.78%，延续季节性走弱，建筑钢材需求表现疲弱。 数据来源：Mysteel、宝城期