钢材周报：供需矛盾积累，钢价高位回落

钢材周报 供需矛盾积累，钢价高位回落 核心观点 螺纹钢 螺纹期现价格弱势下行，主力期价录得2.99%周跌幅，量仓收缩，基差小幅走强，而短期均线指标延续下行。 螺纹供需格局依然不佳，钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比下降4.34万吨，继续处于年内低位，但品种吨钢利润尚可，唐山地区积极复产，叠加旺季预期，短期供应难有持续减量，相对利好则是粗钢压减政策扰动。与此同时，螺纹需求表现依然疲弱，周度表需环比降26.81万吨，降幅显著并重回前期低位，而终端采购持续低迷，两者仍是同期低位，淡季特征明显，疲弱需求继续抑制钢价。目前来看，螺纹基本面依然疲弱，供应低位难持续，相反需求表现低迷，弱现实格局承压钢价，相对利好则是宏观预期发酵扰动钢价，钢价运行逻辑仍在弱现实与强预期博弈，近期弱现实格局下钢价承压震荡偏弱运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 热轧卷板 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热卷期现价格转弱下行，主力期价录得3.08%周跌幅，量仓大幅收缩，基差小幅走强，短期均线指标转为下行。 热卷供需格局有所走弱，库存再度累库，钢厂生产趋弱，热卷周产量环比降2.33万吨，继续处于低位，但唐山复产叠加旺季预期，供应短期难有持续减量，相对利好则是粗钢压减政策扰动，给予热卷价格强支撑。与此同时，热卷需求再度走弱，周度表需环比降13.13万吨，逼近前期低位，继续处于近年来同期低位，而主要下游行业冷轧基本面变化不大，出口下行预期未退，后续热卷需求仍难改善。总之，热卷供需格局有所走弱，供应维持低位，但需求端走弱明显，继而引发热卷价格转弱下行，相对利好则是宏观利好预期与粗钢压减政策扰动，预期与现实博弈下热卷承压运行，但受益于压减政策利好，走势会相对强于建材。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势下行............................................................41.2期价高位回落，基差有所走强...............................................42弱势格局未变，但政策带来强预期...............................................62.1唐山复产带来供应回升....................................................62.2淡季需求延续低迷.........................................................72.3钢材库存迎来累库........................................................82.4钢厂盈利状况尚可........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂生产情况......................................................6图10唐山钢厂生产情况...........................................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18冷轧卷板周产量.............................................................8图19冷轧卷板周度表需...........................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱势下行 淡季钢市基本面偏弱，同时原料价格下行，钢材现货价格有所回落，全国主要城市螺纹钢均价报收3826元/吨，环比上周下跌65元/吨；热轧板卷均价报收4047元/吨，周度录得40元/吨跌幅，走势仍强于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价高位回落，基差有所走强 钢市弱势基本面未变，且原料下行拖累，钢材期价高位回落，螺纹、热卷主力期价均录得显著下跌，短期均线指标转为下行。与此同时，期现共振下行，且期货跌幅大于现货，基差小幅走强，整体仍位于往年同期低位。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2弱势格局未变，但政策带来强预期 2.1唐山复产带来供应回升 唐山环保限产解除，高炉开工率和产能利用率迎来回升。钢联247家钢厂高炉开工率83.36%，环比增1.22%，同比增10.66%；高炉炼铁产能利用率90.05%，环比增0.23%，同比增10.46%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产平稳，开工率和产能利用率稳中有升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为72.26%，环比上周持平；产能利用率为50.82%，环比增0.25%，日均粗钢产量环比增0.49%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增1.35%、0.80%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量减量为主，整体维持低位，给予钢价支撑。螺纹钢周产量环比减4.34万吨至269.78万吨，供应持续收缩；热卷周产量为305.26万吨，环比减2.33万吨，供应延续低位。 2.2淡季需求延续低迷 品种周度表需显著回落。螺纹钢周度表需为246.65万吨，环比减26.81万吨，再创阶段性新低，淡季需求表现低迷；热轧卷板周度表需为301.55万吨，环比减13.13万吨，再度转弱下行，继续处于同期低位。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 终 端建 筑 钢 材 采 购持 续低 迷，全 国 主 要 贸 易 商 建 材 每 日 成 交 量 周 均 值 为12.74万吨，环比减14.30%，延续近期回落态势，且短期因素扰动下降幅扩大，整体终端表现依旧不佳，需求淡季特征明显。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：My