钢材周报：基本面矛盾有限，钢价震荡运行

基本面矛盾有限，钢价震荡运行 钢材周报20251229 周贵升从业资格证：F3036194投资咨询证：Z0015986段怡雯从业资格证：F03131526 成材：基本面矛盾有限，钢价震荡运行 （1）供给：螺纹钢产量增加，热卷产量增加。全国主要钢厂螺纹钢当周产量为184.39万吨（+2.71），热轧当周产量为293.54万吨（+1.63）。（2）需求：螺纹需求季节性偏弱，热卷需求回升。上周螺纹表观需求为202.68万吨（-5.96），热轧表观需求307.04万吨(+8.76）。（3）库存：钢材维持去库，热卷库存降幅扩大但仍处高位。螺纹钢总库存434.25万吨(-18.29），社会库存294.19万吨(-18.81)，钢厂库存140.06万吨(+0.52);热轧总库存377.22万吨(-13.5),社会库存296.7万吨(-10.6)，钢厂库存80.52万吨(-2.9)。（4）基差：基差缩小，螺纹主力合约基差172元/吨（-9），热轧主力合约基差-13元/吨（-14）。（5）总结：钢厂盈利率上升至37.23%，仍处低位;铁水产量226.58万吨，环比增加0.03万吨。高炉开工率78.32%，环比下降0.15%，高炉产能利用率84.94%，环比增加0.01%;电炉开工率67.63%，环比减少1.6%，电炉产能利用率53.22%，环比下降1.12%。 基本面方面，钢厂盈利率改善，铁水产量微增，螺纹产量继续增加，淡季需求偏弱，据百年建筑调研，截至12月23日，样本建筑工地资金到位率为59.71%，周环比上升0.18个百分点。其中，非房建项目资金到位率为60.8%，周环比上升0.15个百分点；房建项目资金到位率为54.5%，周环比上升0.35个百分点。库存维持去化，钢厂库存小幅累库。热卷产量小幅增加，需求回升，但持续性存疑，库存下降但仍有压力，2026年1月1日将执行钢材出口许可证管理政策，热卷出口预计承压。发改委表示“十五五”时期将持续实施粗钢产量调控；2026年要深入整治内卷式竞争；着力稳定房地产市场。短期震荡运行。 风险因素：需求变化钢厂减产 螺纹热卷主要地区现货价格 截至12月26日，全国主要城市螺纹钢汇总均价3316元/吨，环比上周下降9元/吨；热轧板卷全国汇总均价为3288元/吨，环比上周下降8元/吨。 数据来源：Mysteel弘业期货金融研究院 螺纹热卷基差缩小 数据来源：Mysteel弘业期货金融研究院 原料：成本端支撑减弱 铁水产量微增，高炉电炉开工率下降 钢厂盈利率回升 唐山高炉开工率上升 截至12月26日，唐山高炉开工率93.64%，环比增加0.93%。 钢材产量增加 截至12月26日，螺纹钢产量环比增加2.71万吨。从工艺方面，长流程产量环比增加2.6万吨，短流程产量环比增加0.1万吨。 热卷产量增加，环比增加1.63万吨。 数据来源：Mysteel弘业期货金融研究院 螺纹需求偏弱，热卷需求回升 数据来源：Mysteel弘业期货金融研究院 建筑用钢每日成交量同比低位 截至12月26日，螺纹周均成交量为9.49万吨。 数据来源：Mysteel弘业期货金融研究院 热卷每日成交量 数据来源：Mysteel弘业期货金融研究院 主要钢材库存维持去化 截至12月26日，唐山钢坯库存69.4万吨，环比减少4.35万吨。主要钢材品种库存872.79万吨，环比下降33.9万吨。 数据来源：WIND Mysteel弘业期货金融研究院 螺纹钢厂库小幅增加 数据来源：Mysteel弘业期货金融研究院 热卷库存去幅增大 数据来源：Mysteel弘业期货金融研究院 钢材出口环比增加 根据海关总署数据，11月钢材出口998万吨，环比增加19.78万吨；1-11月，钢材出口量累计1.077亿吨，累计同比增长6.7%。11月热卷出口183.03万吨。 汽车产销增长 根据钢联数据，11月汽车产量为353.2万辆，环比增加17.33万辆；汽车销量342.9万吨，环比增加10.69万吨。11月新能源汽车产量188万辆，环比增加10.8万辆；新能源汽车销量182.3万吨，环比增加10.8万吨。 1-11月，全国房地产开发投资同比下滑15.9%，增速降幅1.2%。具体来看，1-11月份，房屋新开工面积累计53456.7万平方米，下降20.5%;房屋竣工面积39453万平方米，同比下降18%，降幅扩大。1-11月新建商品房销售面积78701万平方米，同比下降7.8%。新建商品房销售额同比下降7.8%，降幅1.2%。1-11月开发企业资金到位额累计8.5万亿元，同比下降11.9%. 数据来源：Wind弘业期货金融研究院 弘业期货研究院H O L L YF U T U R E SI N S I G H T S 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：wuyong@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK