供需矛盾不大，跟随成本波动

供需 矛 盾 不 大跟 随 成 本 波 动20240616 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率环比上升2.43个百分点，同比上升0.15个百分点，处在同期中性位。周内逸盛新材料2#提负，恒力惠州1#停车，本周预计供应持稳，已减停装置延续检修。 需求：上周聚酯周度平均开工率环比上升0.19个百分点，同比降低1.7个百分点，处在同期中性位。而终端需求平淡，江浙地区织造开工率有所下降。 库存：上周PTA行业库存量约455.20万吨，环比降低0.13%，继续降库。 观点：供需平稳矛盾不大，原油价格短线震荡偏强，TA估值驱动有所回升，下游产品利润多有修复回升。技术面震荡走势。 策略：2409合约区间参考5750-6050。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差反弹，5-9价差小幅走弱。整体期货月间价差接近平水。 PTA合约价差及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周9-1价差小幅反弹，基差小幅回落。 供给端 PTA开工及检修 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率78.09%，环比上升2.43个百分点，同比上升0.15个百分点，处在同期中性位。周度检修损失量41.13万吨。周内逸盛新材料2#提负，恒力惠州1#停车，已减停装置延续检修。 PTA产量&进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量134.33吨，环比增加3.16%，同比增加11.44%，重回反弹。2024年1-4月中国PTA进口0.53万吨，同比大降69.3%。随着国内自给率逐步提高，进口量逐步减少。 需求端 消费&聚酯开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-4月PTA实际消费量累计2072.68万吨，同比增加22.2%。上周聚酯周度平均开工率88.2%，环比上升0.19个百分点，同比降低1.7个百分点，处在同期中性位。 聚酯产量&纺织开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量139.26万吨，环比增加0.87%，同比增加6.49%。周内兴邦、泉迪等提升负荷。 长丝开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率86.74%，环比持平，同比提升1.3个百分点。周度产量70.07万吨，环比持平，同比增加5.50%，产量维持高位。 短纤开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率77%，环比持平，同比上升3.15个百分点，处在同期偏中性水平。周度产量15.68万吨，环比持平，同比增加10.4%。 瓶片开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯瓶片开工率82.41%，环比上升1.35个百分点，同比降低3.47个百分点。周度产量31.6万吨，环比增加1.94%，同比增加21.54%，维持高位。 出口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-4月PTA出口量137.56万吨，同比增加11.95%。2024年1-4月纺织品累计出口金额8934.4万美元，同比降低3.2%。 库存 PTA库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约455.20万吨，环比降低0.13%，继续降库。上周PTA工厂库存4.49天，环比降低0.02天，同比增加0.11天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存8.13天，环比增 加0.13天，同比增 加0.13天。FDY厂内库存22.3天，环比降 低0.8天，同比增加5天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周POY厂内库存26.5天，环比增加1.2天，同比增加14.9天；DTY厂内库存27.5天，环比降低1.4天，同比增加3.1天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周短纤企业库存可用天数6.69天，环比降低0.03天，同比增加1.17天；瓶片库存可用天数24.2天，环比降低0.9天，同比增加14.7天。 估值 原油&石脑油 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 周内现货加工费环比小幅降低，毛利亏损小幅扩大。 PTA盘面利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 期货盘面加工费周环比持稳，在400下方运行。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/