PVC当前库存矛盾不大 PTA价格跟随成本端波动

发布时间：2025-04-02 17:00:30作者：广州期货来源：广州期货 行情复盘 4月1日，PVC期货主力合约收涨0.53%至5099.0元 持仓量变化 4月1日，PVC期货主力持仓量：-16005手至850746手 现货市场 现货来看，华东电石法五型现汇库提价格大致在4860-5000元/吨，华南电石法中端5型料自提主流价格大致在5030元/吨左右，现货跌幅在30元/吨。 背景分析 供应端受春检影响开工率环比小幅下滑，整体产量有所下降。4月春检将开启大规模检修及国内需求季节性好转，检修季叠加出口支撑，当前库存矛盾不大。 研报正文研报正文 【PVC】供需格局好转宏观提振不足 据卓创资讯数据显示，本周PVC粉整体开工负荷率为77.08%，环比+0.51%；其中电石法PVC粉开工负荷率为80.46%，环比-0.39%；乙烯法PVC粉开工负荷率为68.36%，环比提+2.83%。 本周供应端开工维持偏高，出口接单较好，仓单逐步注销，低价成交为主，华东及华南总库存继续下降。 截至3月27日华东原样本库存39.82万吨，较上一期减少3.09%，同比减少18.95%。华东扩充后样本库存70.87万吨，环比减少4.11%。华南样本库存4.61万吨，较上一期减少0.65%，同比减少19.61%。样本总库存来看，华东及华南原样本仓库总库存44.43万吨，较上一期下跌2.84%，同比低19.61%。华东及华南扩充后样本仓库总库存75.48万吨，环比减少3.91%。 现货来看，华东电石法五型现汇库提价格大致在4860-5000元/吨，华南电石法中端5型料自提主流价格大致在5030元/吨左右，现货跌幅在30元/吨。 综合来看，电石价格受兰炭限电影响短期反弹，但氯碱企业综合利润尚可，烧碱盈利对冲PVC亏损企业主动减产意愿不足，PVC维持高开工率，现货供应相对充足。近期1-2月PVC出口产销放量，印度反倾销政策有延期落地的预期，部分企业出口接单尚可。 供应端受春检影响开工率环比小幅下滑，整体产量有所下降。4月春检将开启大规模检修及国内需求季节性好转，检修季叠加出口支撑，当前库存矛盾不大。2505合约运行区间5000-5300。供参考。 【PTA】跟随成本端波动 地缘风险加剧，但近期市场关注的焦点回到特朗普即将公布的关税政策上，避险情绪及API原油累库缓解供应压力，油价冲高回落。 本周仪化300万吨和百宏250万吨周内负荷有波动，目前基本正常运行，至3.27 PTA负荷提升至79.9%（+1.8%）。 PX方面，4-5月PX国内外检修增多及终端开工回升预期，使PX供需格局改善。近期市场开始交易二季度常规检修利好，预期二季度去库超50万吨现货流动性收紧及市场买气增加，期价偏强成本端支撑尚可。本周瓶片检修装置开启及提负荷，综合来看聚酯负荷逐步提升。截至3.27，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在93%（+1.5%）附近。 综合来看，近期PX端装置迎来检修季，市场买气增加成本端支撑增强。根据供需平衡表，PTA供需双增格局仍能带动4月库存持续去化，聚酯需求修复，供需格局有改善预期。近月合约基差走势偏强，预计短期PTA仍将跟随成本端震荡偏强运行。PTA2505合约运行区间4800-5100。 【乙二醇】国内检修增多下游补库期价走强 供需情况，3.31华东主港地区MEG港口库存约78.5万吨附近，环比上期+1.8万吨。 截至3月27日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在72.58%（环比上期-0.12%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在68.05%（环比上期-6.42%），4月榆林化学、黔希、内蒙古兖矿均有检修计划。 本周瓶片检修装置开启及提负荷，聚酯负荷有所回升，截至3.27，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在93%（+1.5%）附近。 终端开工情况来看，截至3.27江浙终端开工局部下降，订单偏弱同比弱于去年。江浙样本加弹综合开工率降至83%（-5%），江浙织机综合开工率提升至71%（-2%），江浙印染综合开工率提升至79%（+0%）。织造企业现金流压力较大，坯布订单整体依旧偏弱运行。 综合来看，四月份煤制企业装置检修计划增多，近期中化学30w推迟重启，新疆天业60w延长停车时间，乙二醇供应端损失增加，且聚酯工厂原料低价下买盘增多补库，4月乙二醇月均负荷或回落至70%以下有望驱动乙二醇去库。但远洋到港压力较大且到港集中，3月进口量预估在65万吨左右，进口压力及终端弱预期格局下乙二醇反弹空间或有限。2505合约运行区间4400-4600。 关联品种关联品种PVCPTA乙二醇所属公司：广州期货