东吴期货研究所 0512-62936002 www.dwfutures.com 现货矛盾不大，跟随市场情绪下行 日报摘要： 昨日华东现货6850-6970，电石料普遍01+100以上，市场成交冷清，套保货源较少；原料电石仍然偏紧张，山东暂稳在3500-3690。 PVC基本面变化不大，上游高开工，仅银光、英力特检修，但厂商低库存，出货压力不大；下游处于淡季转旺季阶段，管材需求好转，其余不明显，原料库存不多，采购意愿不强；库存方面，社会库存继续去化，华东华南市场货源偏紧张。 当前PVC主要矛盾是现货的强势和远月预期较差，现货大升水和相对偏低的库存结构下，不建议做空。前期试多止损离场，短期工业品市场情绪复杂，建议观望。 快手必读——PVC产业链日报 2018年9月12日星期三 东吴期货研究所 能源化工品组 王庭富 wangtf@dwqh88.com 15162465336 研究所办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 1208号6楼 苏州市工业园区星阳街 5号东吴证券大厦8楼 公司微信服务 期市有风险，投资需谨慎 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一、 PVC产业链日报 PVC日报表项目数据变化单位备注PVC1901收盘价6735-110元/吨主力合约持仓283,018+15696手前20多头持仓91533+6389手前20空头持仓101669+6153手9-1价差100+45元/吨1-5价差125+5元/吨L1901-V19012560+10元/吨注册仓单403+108张兰炭西北6810元/吨电石西北32750元/吨电石华北34750烧碱4250096%片碱华北乙烯13210美元/吨CFR东北亚二氯乙烷EDC3610元/吨CFR远东氯乙烯VCM7190美元/吨CFR远东电石法华东6975-35元/吨中间价乙烯法华东73500元/吨中间价电石法华东-主力240+75元/吨期现价差PVC:CFR远东9400美元/吨PVC:CFR远东完税8103+11元/吨内盘-外盘-1128-46元/吨华东电石法-CFR远东电石法毛利263-25元/吨华北外购电石氯碱一体化利润2007-25元/吨华北乙烯法毛利729-8元/吨外购VCM单体毛利788-9元/吨华东华南主要仓库库存16.8-1.3万吨整体开工率82%+0.8%电石法开工率83%+0.2%乙烯法开工率79%+4.0%2018/9/11期货市场上游库存/开工率（周度）现货市场生产利润 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 二、 PVC产业链数据图表 图1：电石法上游价格 图2：乙烯法上游价格 图3：烧碱价格 图4：V1901合约基差 图5：PVC 1-5月间价差 图6：PVC内外价差 3003504004505005506006507007508001500200025003000350040002016-05-282017-05-282018-05-28西北电石华北电石西北兰炭（右）100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.0040060080010001200140016002016-02-172017-02-172018-02-17乙烯CFR东北亚VCM:CFR远东EDC:CFR远东(右)4,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.00出厂价(中间价):烧碱(96%片碱):山东市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华北地区-400-2000200400600800100012001月16日2月16日3月16日4月16日5月16日6月16日7月16日8月16日9月16日10月16日11月16日12月16日1月16日201720182019-400-200020040060080020152016201720182019-2000-1500-1000-50005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0002017-01-312018-01-31内盘-外盘（右）市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华东地区元/吨PVC:CFR远东完税 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 图7：PVC华东华南仓库库存 图8： PVC开工率 图9：外购电石毛利及氯碱综合利润 图10：乙烯/单体法生产利润 图表11：PVC注册仓单量 0510152025303540451月5日1月26日2月16日3月2日3月23日4月13日5月4日5月25日6月15日7月6日7月21日8月3日8月11日8月24日9月1日9月15日10月13日11月3日11月24日12月15日2017年2018年0.60.650.70.750.80.850.91月5日1月26日2月16日3月2日3月23日4月13日5月4日5月25日6月15日7月6日7月14日7月27日8月4日8月17日8月25日9月7日9月22日10月13日11月3日11月24日12月15日2016年2017年2018年1000150020002500300035004000-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002016-10-262017-10-26华北PVC利润华北氯碱综合利润-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.002016-02-112017-02-112018-02-11进口VCM制PVC利润乙烯法制PVC利润-1,500.00500.002,500.004,500.006,500.008,500.0010,500.0012,500.00 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 三、 PVC产业链装置动态 区域生产企业工艺产能停车情况西北新疆宜化电石法402017年2月17日停车检修，计划2018年10月开车西北盐湖海纳电石法204月21日左右停车检修，开车时间不定华北昔阳化工电石法104月19日停车，开车时间不定西北甘肃银光电石法128月27号正式停车检修，计划开车时间9月下旬华东宁波台塑乙烯法409月7日已开车西北英力特电石法229月3号3型和糊树脂检修6-7天，17号检修5型西北内蒙宜化电石法30计划10月份检修西北青海宜化电石法30检修计划推迟近期检修装置长期停车装置计划检修 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，入市需谨慎。