苯乙烯周报：供需矛盾不大 市场震荡波动

苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 苯乙烯周报 报告要点： 本周苯乙烯整体震荡运行，目前利润变化不大，非一体化装置小幅亏损。供应端，苯乙烯开工率持续回升，目前产量已经回升到高位水平。需求端，本周下游开工环比季节性回落，但是从绝对产量来看，下游三大产品产量仍然具备一定韧性。苯乙烯供需矛盾不大，需求韧性较强，苯乙烯库存整体小幅波动。 原料纯苯端来看，随着供需矛盾的进一步加剧，纯苯港口库存已经累积到高位水平。目前从纯苯供应看，尽管歧化开工低位，但是进口仍然维持高位水平，重整装置开工维持在一定高位水平，整体供应仍然维持高位。需求端受到苯乙烯好转带动，整体也有所增加。供需同增的格局后期进一步累库压力有所缓和，原油较弱的格局下目前纯苯跟跌有限，短期保持震荡思路。 后市来看，苯乙烯随着部分新产能的投产以及利润回升后的存量开工率提升，供应端再度增长情况下，下游面临的环比减弱的季节性以及部分品种的高成品库存压力，后期苯乙烯供需自身转弱的概率增加。从原料端来看，纯苯也仍然处于偏弱的格局中形成拖累的概率大，未来苯乙烯仍然是逢高看跌的思路对待。 。 创元研究 创元研究能化组 研究员：高赵 邮箱：gzhao@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0016216 研究助理：白虎 邮箱：bhu@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03099545 供需矛盾不大 市场震荡波动 2023年1月8日 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、周度行情回顾 .................................................. 3 二、产业基本面分析 ................................................ 3 2.1 供需平衡表 .............................................................. 3 2.2 供应分析 ................................................................ 4 2.2.1 苯乙烯产能 .................................................................................................................................................................................4 2.2.2 苯乙烯产量开工 .......................................................................................................................................................................5 2.2.3 苯乙烯进出口 ............................................................................................................................................................................5 2.3 需求分析 ................................................................ 7 2.3.1中间环节 ......................................................................................................................................................................................7 2.3.1.1 ABS .............................................................................................................................................................................................8 2.3.1.2 PS ................................................................................................................................................................................................9 2.3.1.3 EPS ........................................................................................................................................................................................... 10 2.3.2终端环节 ................................................................................................................................................................................... 11 2.4 原料分析 ............................................................... 12 2.4.1纯苯 ............................................................................................................................................................................................. 12 2.4.1.1 纯苯平衡表 .......................................................................................................................................................................... 12 2.4.1.2 纯苯供应 ............................................................................................................................................................................... 13 2.4.1.3 纯苯需求 ............................................................................................................................................................................... 16 2.4.2乙烯 ............................................................................................................................................................................................. 18 2.5 库存分析 ............................................................... 19 2.5.1纯苯库存 ................................................................................................................................................................................... 19 2.5.1苯乙烯库存 ............................................................................................................................................................................... 20 2.5 估值 ................................................................... 21 2.6 价格价差 ............................................................... 23 三、总结 ......................................................... 23 苯乙烯周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、周度行情回顾 本周苯乙烯整体震荡运行，目前利润变化不大，非一体化装置小幅亏损。供应端，苯乙烯开工率持续回升，目前产量已经回升到高位水平。需求端，本周下游开工环比季节性回落，但是从绝对产量来看，下游三大产品产量仍然具备一定韧性。苯乙烯供需矛盾不大，需求韧性较强，苯乙烯库存整体小幅波动。 二、产业基本面分析 2.1 供需平衡表 表1：EB平衡表 产量 进口量 出口量 总供应 需求量 敞口 2021年11月 103 16 0 118.8 120.4 -1.6 2021年12月 105 10 0 115.2 127.2 -12 2022年1月 115 14 1 128 122.2 5.8 2022年2月 112 10 1 121.8 105.2 16.6 2022年3月 116 14 7 123.3 127.2 -3.9 2022年4月 115 5 10 109.9 114.9 -5 2022年5月 119 9 16 112.6 121.6 -8.9 2022年6月 106 6 8 103.8 113.3 -9.5 2022年7月 116 5.92 5.17 117 110.7 6 2022年8月 118.6 6 5.99 119.1 123 -4 2022年9月 115