大型装置回归缓慢，价格重心小变大稳

20240611 宏源期货研究所詹建平010-82295006从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 周内乙二醇价格保持在4500-4600。受原油价格持续下行拖累，化工板块整体表现转弱。由于乙二醇重启进度仍然相对较慢，供应量恢复速度不及前期市场预期。且当下华东主港提货量维持高位，港口库存累库压力较小，周末乙二醇价格止跌回升。现货基差走弱明显，部分贸易商换手操作积极。 下周预测：油价的关注点在汽油需求的恢复情况，石油库存季节性去库的预期也对油价形成支撑。近期港口提货表现仍然相对较高，但短期提货量自高位略有回落，且近期港口到货预期相对集中，港口库存或小幅回升。加弹和织造开机率或逐步回落，涤纶长丝刚需支撑减弱，但由于部分下游工厂将临近补货时期，下周市场产销或有所回暖。 综合来看，MEG将区间运行，下方支撑稳定，运行区间为4450-4650元/吨运行。 二、盘面及现货情况 盘面走势：价格重心下移 周内成交140万手，持仓32.84万手（-5.14万手） MEG主力合约06月07日的收盘价为4557元/吨，较05月31日的收盘价4635元/吨下跌78元/吨，整体变化幅度为-1.68%。 06月07日结算价为4555元/吨，较05月31日的结算价4604元/吨下跌49元/吨，整体变化幅度为-1.06%。 现货内盘：偏高成交4620（6.03），偏低成交4493（6.07） 06.02-06.08周度价格数据 福建：4545元/吨（+5） 张家港：4538.5元/吨（-2.0） 东莞：4545元/吨（+5） 外盘：529美元/吨（-1） 本周基差均值为-35.4元/吨，上周均值为-57.8元/吨。 本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在105-120美元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 装置重启进度缓慢，供应量恢复不及预期 06.03-06.07：57.92% 05.27-05.31：57.13% 石油制开工58.20%，煤制开工56.68%，甲醇制开工69.21% 本周装置变动主要为福建联合装置重启，吉林石化、山西美锦等装置停车检修，中科、海南等装置负荷小幅调整，此外新疆天盈检修结束重启暂未出料。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 乙二醇非煤制装置开工变动情况 动力煤价格小幅回调，带动煤制乙二醇利润微幅增长 大型装置回归不畅，库存继续下降 截止06.06，MEG港口库存为69.73万吨，较上周减少1.58万吨，环比变化的速度为0.92%。其中张家港38.93万吨，减少2.87万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓9.80万吨，增加0.30万吨；宁波8.00万吨，增加1.40万吨；上海及常熟4.00万吨，减少0.41万吨。 聚酯工厂进行刚需补货 05.30-06.05：张家港主港日均发货12163吨附近，太仓方向两主要库区日均发货3500吨附近，宁波方向日均发货3000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在1.5万吨附近，较上期增加0.6万吨。 四、基本面分析 OPEC+会议决定仅延长减产而非加深减产，市场情绪偏空 宁波地区涤纶长丝有计划减产、但多数工厂现货紧张、暂未执行减产 聚酯工厂周均负荷微升至87.93%，江浙织机周均负荷微降至71.47% 下周未听闻涤纶长丝相关装置变动计划，目前主流大厂库存同比压力缓和、计划外主动减产可能性有限，前期5月初涉及锅炉改造装置尚未接近重启开车。 内销市场持续清淡，多数坯布厂家出货情况较差 利润亏损导致织机开机率小幅下降，本周坯布库存变化较为稳定，磨毛布等常规坯布库存量仍然较大，且外销市场仍未出现好转迹象。 截至06.06，吴江地区喷水织机开机率在77.92%（-0.16%），长兴地区喷水织机开机率在76.25%（维稳），萧绍地区圆机开机率在49.12%（-0.73%），海宁地区经编开机率在80%（维稳），常熟地区经编开机率在71.00%（维稳）。 终端备货尚未消化且聚酯原料偏弱运行导致产销下滑 涤纶短纤主流工厂库存天数为6.72天，较上周减少0.44天。 POY平均库存天数为25.30天FDY平均库存天数为28.90天DTY平均库存天数为23.10天 聚酯切片工厂库存天数8.94天，较上周减少0.44天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所詹建平010-82295006