能源化工MEG：装置偶有短停，价格重心继续调整

能源化工-MEG 宏源期货研究所王江楠010-82295006从业资格证号：F03108382投资咨询从业证书号：Z0021543 一、主要观点 主要逻辑 周内乙二醇窄幅震荡，主因是商品市场气氛偏弱，下半周乙二醇盘面展开回调，低位场内买盘跟进良好，聚酯工厂以及部分存合约缺口的贸易商补货积极。供应端，两套大型装置推进重启，港口库存虽出现累库，但总量仍处于低位。下游聚酯维持正常开工，终端织造订单表现平平。 下周预测：成本端，地缘冲突将放大市场的不确定性，预计油价仍将宽幅波动。供应端，国内装置短停偶有发生，总体开工预计维持稳定，关注两套大装置的重启进程。需求端，计划内装置变动较少，基于龙头企业对效益的强诉求，后期长丝负荷拐点的决定因素将从权益库存转向加工费。港口库存方面，续港口到货量相对偏少，且部分工厂短停带动现货流动性略有收紧，港口虽累库但总量仍处于低位。 综合来看，预计乙二醇维持震荡，运行区间为4300-4500元/吨运行，保持观望。 二、盘面及现货情况 盘面走势：基本面表现乏味 周内成交47.66万手，持仓14.85万手（-5.68万手） MEG主力合约8月18日的收盘价为4346元/吨，较8月11日的收盘价4414元/吨下跌68元/吨，整体变化幅度为-1.54%。 8月18日结算价为4353元/吨，较8月11日的结算价4404元/吨下跌51元/吨，整体变化幅度为-1.16%。 现货内盘：偏高成交4518（8.12），偏低成交4442（8.14） 8.10-8.16周度价格数据 福建：4402元/吨（+5）张家港：4481/吨（+10）东莞：4402元/吨（+5）外盘：524.7美元/吨（+2.9）本周基差均值为88.40元/吨，上周均值为78.00元/吨。乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在100-115美元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 浙石化、盛虹炼化负荷提升，预计下周整体负荷继续提升 8.12-8.19：62.98%8.05-8.11：62.81% 石油制开工64.03%，煤制开工61.43%，甲醇制开工62.43% 周内装置变动主要为盛虹装置短停检修，国能榆林装置轮停检修，广汇装置重启，中化学装置负荷提升，浙石化装置重启暂未出料。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 动力煤价格持续走强，乙二醇现货价格维持偏弱震荡，煤制乙二醇利润进一步压缩 聚酯工厂港口提货，旺季来临前累库幅度可控 截止8.14，MEG港口库存为49.54万吨，较上期增加7.82万吨，环比的变动为11.77%。其中张家港19.29万吨，增加5.44万吨；江阴6.00万吨，持平；太仓15.50万吨，增加4.70万吨；宁波4.50万吨，减少2.50万吨；上海及常熟4.25万吨，增加0.18万吨。 8-9月乙二醇供需维持基本平衡，进口量存在下修空间 8.7-8.13：张家港主港日均发货4570吨附近，太仓方向两主要库区日均发货4885吨附近，宁波方向日均发货3000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在0.7万吨附近，较上期维持稳定。 四、基本面分析 市场关注的美俄和谈成为市场的利空因素，形成对油价的持续施压下行力量 部分下游企业坚持挺价出货，但终端追涨心态谨慎 聚酯工厂周均负荷为86.97%，江浙织机周均负荷为57.81% 半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价参考6735元/吨、7940元/吨、7085元/吨，较上期分别跌0.15%、跌0.19%、涨0.93%。涤纶短纤华东市场本期均价6476元/吨，较上期均价跌18元/吨，幅度-0.28%。聚酯瓶片华东地区商谈区间在5850-5950元/吨，本周均价在5927.00元/吨，较上期跌0.25%。 原油周均价下跌，PTA行情下跌，利空聚酯产品市场心态 涤纶短纤主流工厂库存天数为7.25天，较上期做减少0.53天。供应面，涤纶短纤开工波动不大，货源供应依旧充足；需求面，终端纺织需求疲软，负反馈继续施压市场，下游采购涤纶短纤意愿偏低。 瓶片供应端保持稳定运行，行业周均开工率维持在71.93%的偏低水平，市场现货流通量总体充裕，仅局部地区部分规格存在结构性偏紧。需求端延续刚需主导特征，虽上周刚需补库带动短期交投回暖，但本周采购节奏再度放缓，市场心态整体观望为主。 坯布出货速度整体偏缓，市场询单量较前期有所减少 受原料价格上涨与需求疲软的双重影响，外贸询单的实际落单量较前期减少。贸易商观望情绪浓厚，且对成本把控愈发严格，市场上订单多为小批量，交期也较为紧迫。多数织造工厂反映，当前订单量仍显不足，后续订单储备量也明显不及往年同期水平。 截至8.14，吴江地区喷水织机开机率在62.18%（+0.11%），长兴地区喷水织机开机率在64.55%（+0.89%），萧绍地区圆机开机率在49.54%（+0.77%），海宁地区经编开机率在70%（+2%），常熟地区经编开机率在45.50%（维稳）。 本周产销环比回升，市场延续“脉冲”产销规律 8.11-8.15，聚酯产销周内平均估算为6成。 上一轮7月下旬下游补库后多数原料逐步消化，上周末进入刚需补库周期，聚酯工厂止损意愿强烈、平价销售为主，尽管终端并未有显著改善但基于中短期原料涨跌风险可控，因此仍有多数下游适当刚需买入、普遍持仓增量在4-8天不等。 下游刚需补库，周内长丝权益库存微降 截止8.14，长丝库存有所下降。 涤纶短纤主流工厂库存天数为7.25天，较上期做减少0.35天。 POY平均库存天数为16.10天FDY平均库存天数为22.30天DTY平均库存天数为28.20天 聚酯切片工厂库存天数8.94天，较上期减少0.27天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所 王江楠010-82295006