美元强势叠加弱现实，商品短期或承压运行

大宗商品周报 ●行情回顾：上周商品市场整体收跌1.75%，其中有色领跌2.76%，黑色和能化分别下跌2.35%和2.26%，农产品微跌0.62%，仅贵金属小幅上涨0.56%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为天然橡胶、白糖和玻璃，涨幅分别为4.36%、2.96%和1.36%；跌幅较大的品种为硅铁、镍和燃料油，跌幅分别为9.94%、5.86%和5.49%。 国投安信期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 商品市场20日平均波动率较前周有较大抬升，主要来源于有色和能化板块品种的波动率增加。资金方面，全市场资金规模上周有所下降，仅贵金属板块维持小幅净流入。 ●展望：由于欧洲政治风险加大欧元转弱，叠加美国经济数据强势打压降息预期，美元大幅反弹，压制大宗表现。国内来看，5月进出口数据显示外需韧性较强，而内需在地产压力下维持弱势，贸易顺差继续扩大。整体来看，美元强势叠加弱现实，商品市场短期或承压运行。 贵金属方面，央行暂停购金，以及美国非农数据超预期对贵金属市场情绪冲击较大，短期板块或偏弱运行。 有色方面，板块上周受美国降息预期反复的影响大幅波动，整体以回落调整为主。基本面来看，价格回调后对下游消费有所提振，不过暂时驱动有限，部分品种库存拐点仍不明显。短期有色或继续跟随宏观情绪波动，关注库存拐点的确认。 黑色方面，5月钢材出口表现良好，继续缓解内需压力。不过螺纹需求继续受到淡季以及天气影响表现疲弱，产量也有所回落，累库压力有所显现。铁水产量连续温和回落带来一定负反馈压力，对原料或按最低刚需进行补库。原料供需偏过剩，成本支撑有所松动，短期板块或承压运行。 能源方面，上周前周油价继续受OPEC+逐步放松减产预期的影响回落，不过随着沙特表示可根据市场情况暂停或逆转增产，油价迅速反弹。需求端方面，随着美国进入汽油消费旺季，中美开工率走高，汽柴油裂解价差进入盘整阶段。不过EIA数据显示美国上周原油及成品油累库，油品实际去库的证实程度相对有限。弱现实强预期下预计板块反弹高度有限。 化工方面，烯烃品种需求受淡季影响表现偏弱，而供给增加，短期或继续承压运行。聚酯方面，油价上涨对芳烃预期有提振，从成本端驱动产业链反弹。 农产品方面，本月底市场预期大豆面积有上调的概率，MPOB报告显示马来棕榈油产量回升，不过出口也有所改善，因此累库幅度有限，处于市场预期的范围内。短期油脂油料或宽幅震荡。 【行情回顾】 ●上周商品市场整体收跌1.75%，其中有色领跌2.76%，黑色和能化分别下跌2.35%和2.26%，农产品微跌0.62%，仅贵金属小幅上涨0.56%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为天然橡胶、白糖和玻璃，涨幅分别为4.36%、2.96%和1.36%；跌幅较大的品种为硅铁、镍和燃料油，跌幅分别为9.94%、5.86%和5.49%。 商品市场20日平均波动率较前周有较大抬升，主要来源于有色和能化板块品种的波动率增加。资金方面，全市场资金规模上周有所下降，仅贵金属板块维持小幅净流入。 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。