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南华废钢周报:观点:估值偏高

2024-06-11周甫翰、严志妮南华期货大***
南华废钢周报:观点:估值偏高

观点:估值偏高南华废钢周报周甫翰(Z0020173)严志妮(F03112665) 废钢周报观点供应:上周钢厂废钢到货因价格下跌出现回落。需求:上周255家钢厂废钢日耗为54.71万吨(-1.27),其中长短流程钢厂均出现减产,生产积极性下滑。加工基地库存:由于废钢降价,上游送货减少,加工基地收货积极性也有所下降,本周基地库存出现较大下滑。钢厂库存:由于到货不及日耗,本周钢厂废钢库存下滑。其中主要是长流程钢厂废钢库存及库销比偏低。螺废价差与铁废价差(废钢性价比):截至6月7日,铁废价差为-79(较上周-18),华东螺废价差为792(-17),废钢性价比进一步较铁水下滑,钢厂加废效益也进一步走低。钢厂利润:截至6月7日,江苏长流程钢厂利润为74(周变化-24),短流程钢厂平电利润为-138(周变化-3),本周长短流程钢厂利润均有所收缩。策略观点:从基本面来看,废钢呈现供需双减,但是供应缩减幅度大于需求缩减幅度,钢厂废钢库存进一步缩减,令钢厂打压废钢的情绪有所减弱。从估值上来看,废钢性价比不及铁水,螺废价差亦处于低位,钢厂加废性价比不高,废钢估值在黑色中偏高。从宏观端来看,美国五月非农数据超预期,令美联储降息预期后延,贵金属、有色等大宗商品出现回调,海外宏观乐观情绪有所减弱。综上所述,在基本面上废钢供应缩减以及钢厂废钢库存偏低给予废钢价格一定支撑,但是废钢估值偏高,美联储降息预期推迟,黑色盘面有进一步下跌可能性,废钢自身基本面对于价格的支撑力度较弱,预计废钢呈现震荡偏弱。2 富宝不含税综合价格指数2024-06-072024-06-062024-05-31日变化周变化全国2543.72540.32573.93.4-30.2华东2535.52533.32576.32.2-40.8华北2622.82615.92645.96.9-23.1华南2500.32497.22523.33.1-23华中2414.52415.82436.9-1.3-22.4东北2539.62540.92564.8-1.3-25.2西南2471.92471.92496.80-24.9西北2375.82369.823966-20.23 钢厂废钢到货2024-06-072024-06-062024-05-31周变化255家钢厂废钢到货482323488978540642-58319132家长流程钢厂废钢到货244873249428276712-3183989家短流程钢厂废钢到货146800150110164450-17650109家钢厂废钢到货:汇总231255234605266040-34785109家钢厂废钢到货:华东128385130185139900-11515109家钢厂废钢到货:华北451204658063450-18330109家钢厂废钢到货:西南224002320026200-3800109家钢厂废钢到货:华中274002654029130-1730109家钢厂废钢到货:东北7950810073605904 废钢日耗与钢厂库存2024-06-062024-05-30周变化255家钢厂废钢日耗547128559827-12699132家长流程钢厂废钢日耗276728281077-434989家短流程钢厂废钢日耗165300167450-2150255家钢厂废钢库存47820154870194-88179132家长流程钢厂废钢库存20375152091494-5397989家短流程钢厂废钢库存15087001558900-50200255家钢厂废钢库销比8.74038.69950.0408132家长流程钢厂库销比7.36297.4411-0.078289家短流程钢厂废钢库销比9.12719.3097-0.18262024-06-072024-05-31周变化总废钢比20.421.13-0.73高炉废钢比14.7614.680.08电炉废钢比93.5194.31-0.85 社会库存2024-06-072024-05-31周变化全国428995462400-33405华东207850222350-14500华北2230024400-2100华南5718062740-5560华中4425049000-4750西南6416567250-3085西北45006600-2100东北2875030060-13106 废钢相关品种价格及价差2024-06-072024-05-31周变化华东铁水成本(富宝)25092567-58铁废价差-79-61-18华东螺废价差(含税)792809-17江苏长流程螺纹含税成本(15%废钢比)35123576-64江苏长流程螺纹利润(15%废钢比)787442024-06-072024-05-31周变化唐山钢坯34303510-80上海螺纹汇总价格36203670-50上海热卷汇总价格38103830-207 各区域电炉利润2024-06-072024-06-072024-06-072024-06-072024-06-072024-06-07峰电成本平电成本谷电成本平电周变动峰电利润平电利润谷电利润利润日变动利润周变动江苏391637123548-66-356-1521222-14河北396838343699-14-301-167-32-3-54四川369635963496-98-9641041028湖北379236863574-41-222-116-410-19广东383436763535-34-407-249-4-3-39福建37303599-66-410-290-15910-148 废钢价格 吨 废钢价 废 :钢厂 价: 钢 ( ) 来源:富宝南华研究 吨 废钢价 南 废钢价 废钢价 华 废钢价 华南 废钢价 华 废钢价 华 废钢价 来源:南华研究9 螺纹盘面与江苏峰平谷电成本 吨 螺 : 螺 : 螺 : 价( ):螺 钢 来源:南华研究wind 富宝10 铁废价差与螺废价差 吨富宝铁废价差 来源:富宝南华研究 吨华东螺废价差(螺纹 废钢,含税) 性 来源:富宝南华研究11 利润 吨 利润: 利润: 利润: 螺 利润( 废钢比) 来源:富宝南华研究 吨 利润: 利润: 利润: 利润: 利润: 钢利润: 来源:富宝南华研究12 废钢供给 吨吨 废钢价 钢厂废钢 : 来源:富宝南华研究吨 家钢厂废钢到货:汇总 性 来源:富宝南华研究吨 家钢厂废钢到货:其中 家(高 )长流程 性 来源:富宝南华研究吨 家钢厂废钢到货:其中 家短流程 性 来源:富宝南华研究13 废钢日耗万吨 家钢厂废钢日耗(万吨) 性 来源:富宝南华研究吨 家钢厂废钢日耗:其中 家(高 )长流程 性 来源:富宝南华研究吨 家钢厂废钢日耗:其中 家短流程 性 来源:富宝南华研究万吨铁水 废钢估 性 来源:钢联富宝南华研究14 废钢消耗比 比钢铁 :废钢: 比(周) 来源:南华研究 比 高 :废钢: 比(周) 来源:南华研究 比 :废钢: 比(周) 来源:南华研究15 沙钢吨沙钢废钢到货 性 来源:富宝南华研究吨废钢:库存:沙钢 (日) 性 来源:钢联南华研究吨废钢:消耗 :沙钢 (日) 性 来源:钢联南华研究 沙钢废钢库销比 性 来源:钢联南华研究16 废钢库存吨 家钢厂废钢库存:汇总 性 来源:富宝南华研究吨 家钢厂废钢库存:其中 家(高 )长流程 性 来源:富宝南华研究吨 家钢厂废钢库存:其中 家短流程 性 来源:富宝南华研究 家钢厂废钢库销比 性 来源:富宝南华研究 家长流程钢厂废钢库销比 性 来源:富宝南华研究 家短流程钢厂废钢库销比 性 来源:富宝南华研究17 基地库销比 全国废钢社会库存 家钢厂周均到货 性