南华废钢周报：观点：自身基本面较好给予强支撑

南华废钢周报 周甫翰（Z0020173）严志妮（F03112665） 废钢周报观点 供应：本周废钢到货呈现先降后增，先降的原因是环保检查影响上方废钢资源收紧加上盘面上涨，带动废钢贸易商捂货惜售情绪上升，后增是因为盘面继续上涨乏力，贸易商盼涨情绪回落，出现集中性出货情况，本周周中255家钢厂日均到货量为49万吨。 需求：本周255家钢厂废钢日耗为55.44万吨（+1.45），其中长短流程钢厂废钢日耗均有增加，虽然废钢性价比仍然不及铁水，但是钢厂生产积极性仍然较高，长流程钢厂并未调低废钢添加比，对废钢的需求尚可；短流程钢厂近期部分地区利润有所改善，加上成材厂库偏低，生产积极性亦较前期有所提升。 加工基地库存：本周全国社会库存与上周持平，其中主要减量发生在华东与东北地区，其余地区为增量。华东主要是受环保检查影响，近几周基地库存都处于去库阶段。全国基地库存虽与去年同期水平差不多，但是基地库销比处于低位，废钢上方蓄水池作用不强。 螺废价差与铁废价差（废钢性价比）：截至5月24日，铁废价差为-46（较上周-21），华东螺废价差为849（+9），废钢性价比仍不及铁水，但是钢厂加废性价比因螺废价差扩张有小幅提升。 钢厂利润：截至5月17日，江苏长流程钢厂利润为98（周变化+84），短流程钢厂平电利润为-135（周变化+14）。 策略观点：从基本面来看，废钢供应端近期因环保检查影响或难以出现持续性大量放量，而从废钢需求端来看，尽管废钢性价比仍不及铁水，但是长流程钢厂点对点利润有所改善，生产积极性尚可，废钢在转炉中起着增产降温的作用，基于增产需求长流程钢厂对废钢的需求较为旺盛，且长流程钢厂废钢库销比处于低位，钢厂对于废钢有较强的补库需求，短流程钢厂因成材厂库去化较快，部分地区利润有所改善，加上废钢到货量较前期有所提升，其生产积极性亦出现提升，综上所述，废钢基本面上呈现供小于需的结构性错配局面。从废钢自身基本面来看，废钢价格下方具备强支撑，但是考虑到成材去库速度放缓、黑色盘面进一步上涨缺乏驱动，废钢在铁水、成材端估值仍然偏高，因此废钢进一步提涨亦受限。综上所述，预计废钢近期呈现主稳运行。 富宝不含税综合价格指数 钢厂废钢到货 废钢日耗与钢厂库存 废钢相关品种价格及价差 各区域电炉利润 废钢价格 螺纹盘面与江苏峰平谷电成本 螺本：螺本：螺本：价（）：螺钢 铁废价差与螺废价差 利润 废钢供给 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 废钢日耗 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 废钢消耗比 来源:钢联南华研究 来源:富宝南华研究 废钢库存 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 基地库销比 废钢社会库存 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 废钢社会库存 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 开工率、产能利用率、铁水产量、盈利率 来源:钢联南华研究 来源:钢联南华研究 短流程钢厂产量与库存