南华废钢周报：观点：反向开票实施，废钢短期承压

周甫翰（Z0020173）严志妮（F03112665） 废钢周报观点 供应：随着钢厂补库需求增加，废钢价格提升，本周钢厂废钢到货显著回升，4月26日255家钢厂到货升至55.17万吨。 需求：本周255家钢厂废钢日耗为49万吨（+2.8），钢厂近期因成材需求改善，生产积极性提升，对废钢需求增加。 加工基地库存：本周全国基地库存小幅下降，仍处于季节性相对低位。 钢厂库存：本周废钢库存因到货提升出现小幅增加，但因近期废钢需求提升，钢厂废钢库销比仍处于低位，对废钢仍有补库需求。 螺废价差与铁废价差（废钢性价比）：截至4月26日，铁废价差为58（周变化-28），华东螺废价差为786（周变化-77），因废钢入炉耗废较铁水大，废钢仍相较于铁水没有性价比，且螺废价差处于低位，钢厂加废积极性不高，本周长短流程钢厂废钢比均有下调。 钢厂利润：钢厂利润被原料端挤压均有收缩。 策略观点：本周废钢呈现供需双增,钢厂库存小幅累积，但钢厂废钢库销比仍处于低位，钢厂对废钢仍有补库需求。不过考虑到废钢仍相较于铁水没有性价比，螺废价差亦处于低位，钢厂加废积极性不高，电炉处于谷电盈亏平衡线附近，后续增产积极性可能不强，近期提涨较为有限。受反向开票新规影响，多地户头打压废钢价格或是停收，上中游亦出现恐跌抛货情况，近期对于废钢价格有一定打压。综上所述，短期内因税收影响，以及废钢性价比不及铁水，螺废价差走缩，钢厂加废积极性下降，预计废钢价格或出现回调；但是考虑到钢厂废钢库存、库销比仍偏低，钢厂对废钢仍有补库需求，并且当前成材需求尚未能证伪，预计废钢回调空间较为有限。 富宝不含税综合价格指数 废钢日耗与钢厂库存 废钢相关品种价格及价差 各区域电炉利润 废钢价格 螺纹盘面与江苏峰平谷电成本 铁废价差与螺废价差 利润 废钢供给 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 废钢日耗 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 废钢消耗比 来源:钢联南华研究 来源:富宝南华研究 废钢库存 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 废钢社会库存 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 废钢社会库存 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 来源:富宝南华研究 开工率、产能利用率、铁水产量、盈利率 来源:钢联南华研究 来源:钢联南华研究