期货市场交易指引

1长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现指标最新价涨跌幅上证综指3,051.280.08%深圳成指3,574.11-0.50%沪深3009,255.68-0.90%上证502,457.26-0.43%中证5005,208.98-0.38%日经指数39038.160.92%道琼指数38,868.040.18%标普5005,360.790.26%纳斯达克17,192.530.35%美元指数105.120.18%人民币7.24-0.06%纽约黄金2,328.000.73%LME铜9,881.001.36%LME铝2,582.000.23%LME锌2,851.002.85%LME铅2,209.000.78%LME镍18,090.00-0.55%WTI原油77.742.93%南华商品指数宏观金融◆股指：反弹沽空黑色建材◆螺纹钢：震荡运行，RB2410关注3550-3800区间。◆铁矿石：震荡偏弱，I2409关注区间800~880。◆双焦：震荡偏弱，jm2409参考运行区间1550-1800。有色金属◆铜：观望。◆铝：区间交易，主力合约参考运行区间20500-21500。◆镍：区间交易，主力合约参考运行区间138000-145000。◆锡：区间操作，主力合约参考运行区间24.5-28.5。◆黄金：区间操作，参考沪金08合约运行区间539-567。◆白银：区间操作，参考沪银08合约运行区间7400-8200。能源化工◆原油：观望。◆纯碱：持有多9空1套利。◆PVC：V2409暂关注6200-6400区间。◆烧碱：SH09暂关注2650-2900区间。◆尿素：空单部分止盈，逢高再适量加仓，09合约运行区间参考2100-2250。◆甲醇：区间操作，09合约运行区间参考2500-2650。棉纺产业链◆棉花棉纱：观望为宜。◆苹果：逢高沽空，7900以上逢高沽空。◆PTA：观望。农业畜牧◆豆粕：豆粕09合约多单减仓后持有；价差方面，7-9价反套持有。◆玉米：单边玉米09多单继续持有，套利9-1正套逐步布局。◆鸡蛋：近月观望；09空单继续持有。◆生猪：由于供应后移以及盘面有套保利润，09、11前高附近调整，目前基差平水略转正，在去产能以及需求转旺背景下，价格调整有限有望再度走强，09、11关注17700、17900支撑，逢低做多或购买看涨期权。◆油脂：豆棕菜油09合约单边多头可以继续持有。套利方面，菜棕、豆棕09价差等待本波回调后做多。期货市场交易指引2024年6月11日 2宏观金融◆股指：震荡投资建议：反弹沽空行情分析及热点评论：美国非农数据继续摇摆降息预期，9月降息预期不足50%；芯片股力挺标普纳指反弹至历史新高，法国提前大选，欧元区股债汇三杀抬升美元指数上破105，10年美债利率回升至4.47%；端午节消费符合预期，人民币离岸汇率接近7.27，今日开盘仍旧是利差压制，空头适当止盈，低仓位继续持有。（数据来源：华尔街见闻）黑色建材◆螺纹钢震荡投资建议：震荡行情分析及热点评论：上周五，螺纹钢期货价格冲高回落，现货方面，杭州螺纹3610（-），唐山迁安普方坯3430（-）。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需下滑至231万吨/周，需求仍在季节性回落；（2）供给减少至233万吨/周，产量结束持续回升趋势；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比增加1.93万吨，库存企稳回升；（4）成本端，焦炭现货第一轮提涨搁浅；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于中性水平。走势预判：市场预期好转，不过钢材现实需求面临季节性走弱压力，短期震荡运行，RB2410关注3550-3800区间。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)◆铁矿石震荡运行投资建议：暂时观望 3行情分析及热点评论：周四，铁矿期货价格小幅回升，全国钢材小幅累库，成材降价，市场悲观情绪较浓。现货方面，青岛港PB粉833涨11，普氏62%指数109.10美元/吨，涨2.75。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,628.8万吨，环-120.9万吨。45港口库存14,927.76万吨，环+68.05，继续累积。247家钢企铁水日产235.75万吨，环-0.08。六、七份月份位钢材传统淡季和铁水日均产量大概率240万吨见顶。目前FMG发运压力巨大，经测算剩下一个月的四周内周均销售发运461万吨的目标，我国到港量和港口库存或将继续承压。我们认为铁矿价格短期内依旧偏弱运行，关注区间800~880。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)◆双焦震荡偏弱投资建议：逢高试空行情分析及热点评论：焦煤：供应方面，主产地煤矿多维持正常生产，焦煤供应量增量有限。蒙煤方面，口岸通关量震荡运行，口岸交投氛围清淡，市场成交活跃度较低。竞拍方面，焦煤线上竞拍比例稍有回升，不过价格多以下跌为主。需求方面，市场情绪转弱，焦企增产动力不足，对原料煤多按需补库，贸易商等中间环节以观望为主；钢厂方面，铁水产量继续上涨空间有限，叠加成材进入需求淡季，价格持续走低，企业对原料补库多持谨慎心态。综合来看，短期内盘面震荡运行，需重点关注需求变化情况。（数据来源：同花顺，Mysteel）焦炭：供应方面，目前焦炭整体库存以低位运行为主，暂无库存压力，大多焦企处于微微盈利状态，焦企开工企稳。港口方面，港口焦炭现货企稳运行，下游询盘较少， 4市场成交不佳，港口交投氛围略显冷清。需求方面，下游成材消费逐步进入淡季，钢材去库节奏放缓，钢材价格持续走低，焦钢博弈持续，钢厂盈利能力较前期收窄，对原料对以刚需补库为主。综合来看，近期焦炭期价震荡运行，重点关注需求变化情况。（数据来源：同花顺，Mysteel）有色金属◆铜中性投资建议：观望行情分析及热点评论：欧洲央行宣布下调25基点利率，但美国通胀形势并不乐观，美联储恐难跟进，端午假期外盘铜价大幅走低。铜精矿现货TC继续维持低位，海外主要矿山供给紧张局面持续，但国内电解铜产量亦维持较高水平位，而高铜价压制市场需求，短期加工企业难以承受成本倒挂压力，社会库存连续回升，5月开工率明显下滑。铜价连续下跌后，下游消费表现有所回暖，但下游仍存看跌情绪，采购需求回升并不明显，铜价对需求带来的制约效应仍然存在。铜价跌破本轮上行趋势线后市场负反馈情绪加大，但铜远期供需依然偏紧，低碳交通制造、新能源设施建设以及房地产政策调整使得铜需求增量进一步提升，扰动不断地矿端供应难以跟上需求的增速，铜价长期上涨逻辑没有改变。整体上，铜价或开盘跟跌，延续向下调整走势，但下方空间有限，整体或偏于高位宽幅震荡，关注下方79000-80000一线支撑，等待企稳后买入机会。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) 5◆铝中性投资建议：区间交易，主力参考运行区间20500-21500行情分析及热点评论：河南和山西地区获得复产资格的矿山数量增加，复产稳步推进。周内两家氧化铝厂短期检修，氧化铝运行产能下降80万吨至8570万吨。短期内国内氧化铝运行产能预计稳定在当前波动区间。国内电解铝运行产能稳中有升，主要是云南铝企的复产和内蒙古华云三期的投产。云南神火、云南宏泰先后满产，云南铝业将在6月基本达产满产，云南其亚复产节奏仍需进一步确定。内蒙古华云三期稳步启槽，预计近两个月内产能净增17万吨，贵州安顺铝业尚未复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.2%至64%。以旧换新、超长期国债和房地产政策仍然推动市场预期。欧美联合墨西哥对我国出口进行打压，存在抢出口现象，远期出口不确定较大。库存方面，周内铝锭社库小幅去化，铝棒社库累库，LME库存小幅去化。美国非农就业超预期，逆转欧洲央行降息带来的乐观预期，市场转向淡季基本面转弱，铝价预计低开震荡运行，关注周四凌晨公布的美联储议息会议。沪铝：建议区间交易，主力07合约参考运行区间20500-21500。氧化铝：建议适度逢高布局空单，主力07合约参考运行区间3600-3950。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)◆镍中性投资建议：区间交易，主力合约参考运行区间138000-145000行情分析及热点评论： 6菲律宾镍矿报价坚挺，印尼镍矿延续紧张态势，矿价维持高位。6月300系不锈钢粗钢排产预计增加2.13%，镍铁需求增长，但是印尼镍铁回流受限，镍铁价格偏强。周内不锈钢市场到货正常，下游采购偏谨慎，300系不锈钢社会库存周度环比上升1.15%，库存位居高位。新能源方面，MHP现货流通紧张，个别一体化企业暂停销售硫酸镍，硫酸镍供应偏紧，但是三元产业链需求不佳，正极排产减少带动前驱体减产。纯镍方面，检修或因矿不足减停产的镍企复产，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，上期所、LME镍库存重拾涨势，国内社会库存周度环比减少135吨至37903吨。美国非农就业超预期，镍价预计低开震荡运行，主力07合约参考运行区间138000-145000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD）◆锡中性投资建议：区间操作行情分析及热点评论：据上海有色网预计，5月国内精锡产量为1.7万吨，同比增加8.7%。4月锡精矿进口3675金属吨，同比减少6.3%，环比减少38%。受缅甸打击非法开采以及抛售库存支撑不足的影响，4月佤邦出口大幅锐减至900吨金属量以下，环比下滑74%。4月份印尼精炼锡出口量为3079.46吨，环比3月下滑20.18%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，4月国内集成电路产量同比增速为31.9%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈去库状态，整体处于高库存状态，上周国内外库存减少3151吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，下游半导体行业复苏有望驱动中期价格中枢上行。近期国内宏观走弱，但终端下游增速较高，对价格下方构成支撑，建议持区间交易思路，参考 7沪锡07合约运行区间24.5-28.5万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：Mysteel，SMM，安泰科，iFinD)◆白银中性投资建议：区间操作行情分析及热点评论：美国5月非农就业数据大幅超预期，市场预期美联储降息时点后延和降息次数下调，贵金属价格回调。当前市场预计首次降息时间是11月，美联储5月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储官员发言表示尚未到降息时点，欧央行如期降息25个基点，但其货币政策声明对进一步降息持中性态度。美国通胀数据粘性仍存，但经济数据趋势性走弱，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，欧洲央行6月已开启降息周期，短期美元指数走势具有支撑。美联储降息路径存在较大的不确定性，预计短期内白银价格将延续震荡调整。建议持区间操作思路，参考沪银08合约运行区间7400-8200。消息面建议关注周三公布的美国5月CPI数据和周四公布的美联储6月议息会议决议。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD)◆黄金中性投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 8美国5月非农就业数据大幅超预期，市场预期美联储降息时点后延和降息次数下调，贵金属价格回调。当前市场预计首次降息时间是11月，美联储5月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储官员发言表示尚未到降息时点，欧央行如期降息25个基点，但其货币政策声明对进一步降息持中性态度。美国通胀数据粘性仍存，但经济数据趋势性走弱，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，欧洲央行6月已开启降息周期，短期美元指数走势具有支撑。美联储降息路径存在较大的不确定性，预计短期内黄金价格将延续震荡调整。建议持区间操作思路，参考沪金08合约运行区间539-567。消息面建议关注周三公布的美国5月CPI数据和周四公布的美联储6月议息会议决议。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD)能源化工◆原油：中性偏弱投资建议：观望。行情分析及热点评论：消息面，沙特能源