国信证券晨会纪要

晨会纪要 数据日期:2024-06-06 上证综指 深证成指沪深 300指数 中小板综指 创业板综指 科创50 市场走势 收盘指数（点） 3048.79 9340.00 3592.24 9614.21 2224.37 743.22 涨跌幅度（%） -0.54 -0.57 -0.07 -1.61 -2.15 -1.17 成交金额（亿元） 3713.17 4745.75 2267.64 1582.51 2163.74 558.03 晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观专题:2024年中国经济的韧性体现在哪里？ 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数降幅收窄 固定收益周报:政府债务周度观察-本周新增地方债无发行策略深度:海外镜鉴系列(十七)-德国市场投资观察 策略专题:ESG月度观察——关注企业“第二张报表” 策略专题:资金跟踪与市场结构周观察(第二十一期)-市场成交下降，行业成交集中度上行 行业与公司 化工行业专题:非常规天然气行业专题-非常规天然气成为重要增量，龙头企业有望充分受益 传媒行业6月投资策略:关注暑期档票房表现，持续看好AIGC应用中长期落地机遇 银行理财2024年6月月报:手工补息整顿，理财喜忧皆现 金属行业6月投资策略:短期高位震荡，长期格局向上 携程集团-S(09961.HK)公司快评:拟发行13亿美元可转换优先票据，积 极拓展海外业务 证券研究报告|2024年06月07日 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 主要市场指数06月07日 收盘指数 涨跌幅% 道琼斯 33597.92 0 纳斯达克 10961.46 -0.48 S&P500 3801.78 -0.44 法国CAC40 6000.24 -0.72 德国DAX 14261.19 -0.57 日经225 27574.43 -0.4 恒生 18476.8 0.28 基金指数 06月07日 收盘指数 涨跌幅% 债券基金指数 3158.29 0.00 股票基金指数 9385.11 -0.70 混合基金指数 8496.90 -0.71 汇率06月07日 收盘指数/价 涨跌幅% 欧元兑美元 1.08 0.19 美元兑人民币 7.24 -0.02 美元兑港币 7.8 -0.02 美元兑日元 155.6 -0.32 非流通股解禁06月07日 解禁数量 （万股）流通股增加% 崧盛股份 4603.53 100.00 2024-06-07 无锡振华 13000.00 100.00 2024-06-07 呈和科技 5105.00 100.00 2024-06-07 迈拓股份 6796.36 100.00 2024-06-06 浙文影业 26781.74 100.00 2024-06-04 兆威机电 3118.40 97.62 2024-06-04 内蒙一机 412.50 45.23 2024-06-03 华电重工 396.33 49.25 2024-06-03 名称 金融工程 金融工程日报:两市超4800只股票下跌，小微盘股领跌 解禁日期 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 【常规内容】 宏观与策略 宏观专题:2024年中国经济的韧性体现在哪里？ 二季度国内实际GDP同比或约为5.0%，低于WIND一致预期：一方面，二季度国内不存在明显的低基数效应；另一方面，二季度国内经济边际走弱；整体看，二季度国内经济边际走弱，但幅度有限。 2024年下半年海外或延续补库存，且美国经济大概率维持韧性，国内出口仍具备较有力的支撑，出口增速有望维持稳健态势；此外，下半年国内投资和消费增速有望企稳回升。 2020年至今，PPI成为“价”的领先指标，而2023年7月起PPI同比已进入上升周期，2024年下半年国内经济的“价”因子或出现持续上升趋势。 预计2024年国内名义GDP增速逐季上行。 证券分析师：李智能（S0980516060001）、董德志（S0980513100001） 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数降幅收窄 国信周频高技术制造业扩散指数降幅收窄。截至2024年6月1日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得-0.2，连续七周回落，但降幅较前期收窄；国信周频高技术制造业扩散指数B为57.0，较上周回落；扩散指数C为-14.41，较上周降幅缩小。从分项看，本周丙烯腈、动态随机存储器下跌，航空航天、半导体景气度下行；六氟磷酸锂价格上涨，新能源产业链景气度上行；6-氨基青霉烷酸、中关村电子产品价格指数不变，医药、计算机行业景气度不变。 高技术产业跟踪方面： 高技术制造业高频数据跟踪上，6-氨基青霉烷酸价格320元/千克，与上周持平；丙烯腈价格9700元/ 吨，较上周下跌300元/吨；动态随机存储器（DRAM）价格1.0110美元，较上周下跌0.012美元，美元； 晶圆（Wafer）价格最新一期报3.48美元/片，较上周下跌0.1美元/片；六氟磷酸锂价格6.78万元/吨，较上周上涨0.005万元/吨；中关村电子产品价格指数:液晶显示器最新一期报91.04，与上周持平。 高技术制造业政策动向上，6月5日，国家能源局部署做好新能源消纳工作，要求加快推进新能源配套电网项目建设，明确为国家布局的大型风电光伏基地、流域水风光一体化基地等重点项目开辟纳规“绿色通道”。打破省间壁垒，不得限制跨省新能源交易。 高技术制造业前沿动态上，6月2日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋在一场公开演讲中宣布，英伟达Blackwell芯片已投产。黄仁勋表示，英伟达将坚持数据中心规模、一年节奏、技术限制、一个架构的路线，即坚持运用当时性能最强的半导体制程工艺，以一年为节奏更新产品，用统一架构覆盖整个数据中心产品线。 风险提示：高技术制造业发展和结构调整带来指标失灵；经济政策和产业政策干预；经济增速下滑。 证券分析师：邵兴宇（S0980523070001）、董德志（S0980513100001） 固定收益周报:政府债务周度观察-本周新增地方债无发行 国债净融资+新增地方债发行第22周（5/27-5/31）为2103亿，第23周（6/3-6/7）计划1390亿，年 初至第22周累计2.53万亿，绝对水平低于过去两年同期。进度上来看，合计达到28.2%，落后于前两 年但差距有所缩小。总体来看5月政府端融资明显提速，国债净融资+新增地方债发行达到1.17万亿。 国债第22周（5/27-5/31）净融资-300亿，第23周（6/3-6/7）计划1390亿，至第22周累计1.1万亿，进度约24.8%，领先于过去两年。特别国债5月发行2只共800亿，6月计划发行4只。根据发行计划安排，20年期有7只，5-11月每月一只；30年期有12只，5月和11月各一只，6-10月每月两只；50 年期有3只，分别安排在6、8和10月。 新增一般债第22周（5/27-5/31）发行169.9亿，第23周（6/3-6/7）无计划发行。至第22周累计2919 亿，落后于过去两年同期，进度40.6%，低于2023年（49.6%）和2022年（54.0%）同期。 新增专项债第22周（5/27-5/31）发行2232.8亿，第23周（6/3-6/7）无计划发行。至第22周累计11608 亿，远低于2023年（18970）和2022年（20435）同期。发行进度于第22周达到29.8%，远落后于过去两年。5月专项债发行计划4899亿，实际发行4383亿，不及计划但较去年同期（2755亿）同比增加。6月计划发行4746亿。 特殊再融资债第22周发行252亿，本周无发行。今年已累计发行1088亿，23年至今特殊再融资债累计 发行共1.5万亿。城投债第21周净融资-95亿，第22周净融资计划-449亿。城投债净融资已连续第四 个月为负，截至本周余额约11.3万亿。 风险提示：数据统计误差，实际发行与计划差异较大。 证券分析师：董德志（S0980513100001）联系人：王奕群 策略深度:海外镜鉴系列(十七)-德国市场投资观察 •德国经济基本面分析：德国位处欧洲中部，是欧盟人口最多、经济最发达的国家；作为欧洲最大经济体，德国是世界著名高端制造业强国。2023年德国GDP微跌，但超越日本，位列世界第三；分产业看，工业和建筑业增长未能抵消第一产业的下滑。进出口方面，全球需求疲软对德国制造业造成影响，2023年德国出口额下降1.4%；进口额下降9.7%。中国连续8年成德国最大贸易伙伴，是德国最大进口来源国。投资方面，德国2023年外国直接投资大幅增长，国际业务扩张规模提升超过37%；2023年德国对中国的直接投资同比增长4.3%，总额达119亿欧元，创下历史新高。消费方面，德国家庭和政府的最终消费支出都出现下降。人口方面，2023年德国就业人数达到历史新高，新增人口主要系外国劳动力的移民，大多数新工作岗位在服务行业创造，人口少子化得到控制、老龄化难以逆转。政策端，2024年德国将重回“谨慎保守”的财政政策，欧洲央行6月降息预期明确。 •德国权益市场分析：1）德国已经形成了“一主多辅”的证券交易所格局，德意志交易所集团旗下的法兰克福证交所市场份额超过90%，Xetra系统是世界上流通性最高的现货市场全电子化交易平台。法兰克福证券交易所按照监管主体和上市条件可以分为四个上市板块：高级市场、一般市场、初级市场和准入市场。监管上，两个监管主体“平行监管、各有侧重、共同协作”。2）德国DAX指数跟踪在法兰克福证券交易所交易的40支市值最大、流动性高的德国公司，反映德国经济的特征，即以工业为主导，以汽车及配件、化工医药和机械制造等为其支柱产业的经济特征。DAX的收益主要由盈利和分红贡献；盈利和分红贡献了几乎所有正回报，而估值基本贡献了负收益。 •德国权益市场优势行业：德国汽车及汽车配件工业在全球汽车行业中占据显要地位，是全球最大的汽车配件生产国、全球汽车研发的主要投资者之一；德国电子电气产品在全球市场上以高质量、高性能及高可靠性而著称，中德两国在电子电气领域的贸易往来日益紧密；德国机械设备制造业涵盖西门子、博世、曼恩&胡默尔等享誉全球的公司，2023年订单增长了7%；德国的化学与制药业销售额常年位列欧盟第一，代表性企业有拜耳、巴斯夫和亨克；得益于德国政府对可再生能源的坚定扶持以及对环境保护和气候变化议题的深切关注，德国在光伏和风电领域均发展迅猛。 •风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性；文中所列指数、个股、基金产品仅作为历史复盘，不构成投资推荐的依据。 证券分析师：王开（S0980521030001）、陈凯畅（S0980523090002） 策略专题:ESG月度观察——关注企业“第二张报表” 热点事件：ESG信披进入新时代，ESG报告有望成企业“第二张报表”。5月27日，财政部发函发布《企业可持续披露准则——基本准则（征求意见稿）》（以下简称《基本准则》）。《基本准则》征求意见稿立足我国国情，从可持续信息使用者的角度确定了可持续信息披露目标，即企业可持续信息披露不仅 要满足投资者、债权人、政府及其有关部门等主要使用者的信息需求，还要满足其他利益相关方的信息需求。5月29日，国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》坚持稳中求进，全面贯彻新发展理念，坚持节约优先，完善能源消耗调控，控制化石能源消费，强化碳排放管理，分领域实施节能降碳行动，提升节能降碳质量，发挥多重效益，为实现碳达峰碳中和目标奠定坚实基础。 国内ESG公募基金规模及资金流动：根据windESG基金统计口径，截至2024年3月末，国内现存524支ESG基金，最新可得规模为5203亿元，总体规模相较于2023年末增加107亿元。按投资主题分，纯ESG基金规模为530亿元，占比为10.19%；ESG策略基金规模为1179亿元，占比为22.66%；环境保护主题基金规