云晨研究 | 今日参考2024.06.05

铜 资讯 1、ICS G预 计 全 年 全 球 矿 产 铜 增 速 仅0 . 5 %， 与 冶 炼 增 速 有 较 大 缺 口 。 印 尼 虽 然 拖 延 实 行 铜 精 矿 出 口禁 令 ， 但 即 刻 征 收7 . 5 %出 口 税 ， 也 可 能 影 响 向 周 边 国 家 释 放 有 效 供 应 量 。 同 时 ， 高 铜 价 抑 制 消 费 后 ， 精 废 价 差 持 续 走 扩 ， 再 生 铜 资 源 转 产 阳 极 板 ， 补 充 炼 厂 原 料 。 但 近 期 ， 铜 价 下 调 后 ， 精 废 价 差 快速 收 敛 ， 废 铜 供 应 有 转 紧 倾 向 。 美 盘 铜 市 场 前 期 挤 仓 ， 也 可 能 影 响 以CO M EX铜 点 价 的 废 铜 端 的 进口 ， 前 期 进 口 亏 损 严 重 。 夏 季 往 往 供 求 两 淡 ， 从 供 应 看 ， 国 内 铜 产 量 放 缓 、 未 锻 轧 铜 进 口 可 能 受 美 铜交 仓 吸 引 ， 且 炼 厂 部 分 兑 现 前 期 出 口 预 期 ， 国 内 整 体 精 铜 供 应 量 走 低 ， 为 社 库 迎 来 拐 点 贡 献 供 应 端 驱动。 2、中国财新5月制造业PM I指数5 1 . 7，较上月提高0 . 3个百分点，为近两年高点。整体来看中美制造业 增 长 有 所 放 缓 ， 但 其 它 国 家 仍 维 持 温 苏 态 势 ， 而 中 国5月 落 实 一 大 批 稳 增 长 计 划 和 相 应 的 资 金 ， 后期恢复增长的可能性较大。整体宏观乐观情绪有所减弱但全球增长的基调仍维持。 观点 日 内 沪 铜 低 开 进 一 步 回 落 至8 0 0 0 0上 方 ， 挤 仓 效 应 带 来 的 涨 幅 几 近 回 吐 。 美 国5月PM I数 据 的 回 落 打击了市场看待再通胀+复苏的信心，加之6月美联储议息临近，铜市场减仓应对，风险偏好降低。 从 基 本 面 看 ，5月 国 内 炼 厂 产 量 数 据 备 受 关 注 ， 矿 端 加 工 费 仍 在0水 平 附 近 徘 徊 、 部 分 报 价 甚 至 负 数 ；从 排 产 预 期 看 环 比 产 量 降8 0 0 0吨 左 右 ， 降 幅 有 限 ， 目 前 没 有 实 现 联 合 减 产5 -1 0 %得 倡 议 ， 原 料 紧 张得影响继续观察。铜价表现短期承压为主，关注8 0 0 0 0整数位的支持力度。 资讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 4 0 4 0 -2 4 1 4 0元/吨 ， 均 价2 4 0 9 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 下 跌3 1 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 0 7合 约 贴 水1 0 0 -平 水/吨 ；1 #锌2 3 9 7 0 -2 4 0 7 0元/吨 ， 均 价2 4 0 2 0元/吨 ， 较 上 一交易日下跌3 1 0元/吨，对沪锌2 4 0 7合约贴水1 7 0 -贴水7 0元/吨。 2、 美 国 劳 工 统 计 局 周 二 发 布 的 职 位 空 缺 和 劳 动 力 流 动 调 查 （JO LTS )报 告 显 示 ，4月 份 职 位 空 缺 数 量的 下 降 超 出 了 预 期 ， 职 位 空 缺 数 减 少 至8 0 5 . 9万 个 ， 较3月 底 减 少 了2 9 . 6万 个 ， 这 是 自2 0 2 1年2月以来的最低水平。 沪 锌 今 日 延 续 跌 势 ， 主 力 合 约2 4 0 7收 报2 4 0 4 0元/吨 ， 较 前 交 易 日 跌2 6 0元/吨 ， 跌 幅 为1 . 0 7 %。近 期 宏 观 逻 辑 减 弱 ， 宏 观 预 期 转 差+微 观 现 实 差 会 形 成 较 大 的 估 值 压 力 ， 产 业 亏 损 压 力 加 大 ， 短 期 内锌价存在跟随调整的压力。后续关注AD P和非农就业数据。 随着近期有色板块弱势运行，沪伦比出现大幅回升，锌现货进口亏损大幅收窄至7 0 0元/吨附近，锌矿进 口 窗 口 已 经 打 开 ， 后 续 或 对 国 内 矿 紧 局 面 带 来 小 幅 缓 解 。 当 前 状 态 下 ， 冶 炼 厂 原 料 库 存 主 流 仍 不 足2 0天 ， 预 计6月 国 内 冶 炼 产 量 将 下 降 。 目 前 矿 端 依 然 偏 紧 ， 锭 端 不 缺 。 需 求 端 ， 下 游 企 业 逢 低 以 刚 需采购为主，铁塔、光伏拉动镀锌订单，但6月处于传统淡季，消费暂不能提供反弹动能。 综 合 来 看 ， 近 期 宏 观 逻 辑 被 较 差 的PM I打 倒 ， 有 色 板 块 全 面 承 压 ， 锌 供 应 端 提 供 一 定 支 撑 ， 预 计 近 期以偏弱震荡为主。 资讯 宏 观 方 面 ， 美 国4月 职 位 空 缺 降 至2 0 2 1年 以 来 最 低 水 平 ， 数 据 公 布 后 ， 美 联 储 利 率 掉 期 显 示2 0 2 4年降息步伐加快，1 0年期国债收益率跌至5月1 6日以来最低水平。 观点 沪 铅2 4 0 7今 日 收 于1 8 6 9 0元/吨 ， 跌3 0 0元/吨 ， 持 仓 量5 3 8 3 6（-3 2 2 5手 ） ， 成 交9 2 3 1 8手（-5 6 4 4 6手 ） 。 随 着 期 现 价 差 的 扩 大 ， 原 生 铅 持 货 商 交 仓 意 愿 增 加 报 价 减 少 ， 再 生 铅 货 源 则 随 着 几家 大 型 炼 厂 的 复 产 而 增 加 ， 出 货 报 价 维 持 贴 水 。 下 游 电 池 生 产 企 业 采 购 偏 向 再 生 且 维 持 刚 需 ， 社 会 库存消化速度一般。综合来看短期铅价或维持区间震荡。 资讯 印 尼O BI镍 钴 湿 法 冶 炼 项 目 规 划 新 建3条 生 产 线 ， 第 一 条 生 产 线 已 于4月8日 顺 利 投 入 生 产 。 按 计 划 ，第 三 条 生 产 线 将 在2 0 2 4年6月 下 旬 投 入 生 产 。 全 部 投 产 后 ， 产 能 预 计 将 达 到6 . 5万 金 属 吨 镍 钴 化 合物。 观点 沪 镍2 4 0 7三 连 阴 收 盘 ， 收 于1 4 2 0 0 0元/吨 ， 下 跌4 4 5 0元/吨 （-3 . 0 4 %） ， 持 仓 量8 . 7 6万 手（+ 0 . 1 2万 手 ） ， 成 交 量1 9 . 5万 手 （-0 . 7 2万 手 ） 。 目 前 ， 内 外PM I数 据 环 比 均 出 现 下 滑 ， 宏 观 情绪 走 弱 ， 市 场 风 险 偏 好 大 幅 下 降 ， 部 分 投 机 资 金 离 场 带 动 周 边 有 色 向 下 调 整 以 ， 给 本 就 维 持 中 长 期 过剩 的 沪 镍 带 来 更 多 压 力 。 成 本 方 面 ， 由 于 流 通 受 限 ， 硫 酸 镍 、 镍 铁 整 体 维 持 偏 强 走 势 ， 结 合 印 尼 电 积镍 成 本 情 况 ， 对 镍 价 有 一 定 支 撑 。 同 时 ， 近 期 新 能 源 和 不 不 锈 钢 需 求 转 弱 对 镍 价 形 成 拖 累 。 操 作 上 ，短线激进者背靠1 4 W附近少量试多，余者观望为宜。 白 银 资讯 美 国 公 布 了5月 芝 加 哥 制 造 业PM I， 数 据 暴 雷 ， 意 外 下 跌 至3 5 . 4。 一 般 来 说 ， 低 于5 0就 是 萎 缩 了 ， 很少见到低于4 0的数据。 白银2 4 0 8收7 7 7 6元/千克，-2 4 8元/千克（-3 . 0 9 %），持仓3 7 . 9 3万手，成交1 7 6 . 1 9万手。 昨 天 还 说 观 察3 0美 元 关 口 ， 直 接 给 下 破 了 昨 日 内 盘 收 盘 后 。 这 波 被 美 国 公 布 了5月 芝 加 哥 制 造 业PM I实 属 带 的 有 点 惨 ， 整 个 有 色 原 油 带 的 都 有 点 惨 ， 当 然 原 油 还 有 欧 佩 克 要 增 产 的 消 息 。 甚 至 低 于 了 新 冠爆 发 ， 以 及2 0 0 8年 金 融 危 机 的 时 期 。 数 据 发 布 后 ， 贵 金 属 首 先 暴 跌 ， 黄 金 跌 幅 近1 %， 白 银 跌 了3 %，其余大宗商品价格也纷纷回撤。 进入到六月份，很难再走出3月和5月份流畅的上涨了，长期（以3月/年为单位）走势是向上的。但对于 个 人 投 资 者 的 日 为 交 易 单 位 来 说 ， 交 易 难 度 会 加 大 。 进 入 到6月 份 关 注 的 指 标 交 易 利 率 的 走 势 为 核心。 资金错杀下如果出现大阴线或者低开的情况下，布局多单是有安全垫的。 风险点：事不过三，如果数据连续变太差，担心的就不是涨不涨跌不跌的问题了，而是经济衰退了。 双 焦 资讯 1、6月5日 ， 国 内 炼 焦 煤 市 场 价 格 主 稳 个 降 运 行 ， 目 前 均 价 参 考1 7 2 8元/吨 ， 较 上 一 工 作 日 下 跌4元/吨。 2、6月5日 ， 山 西 地 区 低 硫 主 焦 煤 价 格 在1 9 1 0 -2 0 0 0元/吨 左 右 。 山 东 地 区 气 煤 价 格 在1 3 5 0 -1 4 0 0元/吨左右。陕西地区气精煤价格在1 2 0 0 -1 2 5 0元/吨左右。 观点 焦 煤 今 日 收 盘 于1 6 5 2元/吨 ， 从 成 交 状 况 来 看 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 减 少 。 焦 炭 今 日 收 盘 于2 2 3 7元/吨 ， 盘 中 成 交 状 况 显 示 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 减 少 。 文 华 黑 链 指 数 收 涨 于1 4 2 . 9 9， 幅 度-1 . 2 6 %； 文华 钢 铁 板 块 收 于1 3 1 . 9 6， 幅 度-1 . 0 3 %； 建 材 板 块 收 于1 5 5 . 9 1， 幅 度0 . 2 6 %； 煤 炭 板 块 收 于2 3 4 . 0 9， 幅 度-0 . 9 6 %； 煤 化 工 板 块 收 于1 1 1 . 6 9， 幅 度-9 6 %。 终 端 需 求 改 善 有 限 ， 下 游 钢 企 原 料需求一般，采购备货积极性减弱，市场观望情绪加重，短期弱势运行。 沥 青 资讯 1、 现 货 价 格 ： 东 北 ，3 9 0 6 —4 1 5 6元/吨 ； 山 东 ，3 6 2 0 —3 7 6 0元/吨 ； 华 南 ，3 6 8 0 —3 7 8 0元/吨；华东，3 7 0 0 —3 8 2 0元/吨。（单位：元/吨） 2、 库 存 及 开 工 率 ：5月1 6日 ， 国 内 沥 青8 1家 企 业 产 能 利 用 率 为2 5 . 7 %， 环 比 减 少1 . 3 %；5 4家 样本 企 业 厂 家 当 周 出 货 量 为3 3 . 3万 吨 ， 环 比 增 加1 9 %。 库 存 方 面 ， 截 至5月1 6日 ， 国 内 厂 库 环 比 增 加1 . 7 %；国内社库环比下降0 . 1 %。 观点 沥 青2 4 0 9今 日 弱 势 窄 幅 震 荡 收 于3 5 0 5元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 下 跌5 8元/吨 ， 跌 幅-1 . 6 3 %。 持 仓3 0 3 0 3 3手 （+ 2 1 6 2 5手 ） 成 交1 7 9 7 2 5手 （-5 9 7 3 6手 ） 。 需 求 端 ， 近 期 的 厂 家 出 货 量 有 明 显 提升 ， 尽 管 仍 低 于 往 年 同 期 ， 但 显 示 了 一 定 好 转 的 迹 象 ， 不 过6月 中 旬 之 后 南 方 地 区 进 入 梅 雨 季 节 可 能会影响需求进一步回升，短期内沥青弱势震