端侧AI成为全球巨头布局方向，国产算力迭代与超长期国债项目落地值得关注

核心观点 ⚫计算机板块上周微涨0.4%，端侧AI主线表现较好。我们对板块6月份行情相对乐观，一方面是由于AI在端侧与企业侧正加速落地，另一方面，设备更新与超长期国债有望带来招投标加速，从而带来景气度提升预期。 ⚫端侧成为众多科技巨头局部方向，国内大模型快速迭代。近期，国内众多模型进行了迭代与更新，包括商汤日日新5.0、幻方DeepSeek-V2、生数科技Vidu、通义千问2.5、腾讯混元，这些模型在整体能力、部署方式、推理成本等各方面均有明显进展与优化，而Kimi、秘塔搜索等应用的访问量近期继续呈现环比快速增长态势。从近期微软等公司的发布会以及苹果与OpenAI的合作可以看到，端侧AI正成为全球科技巨头积极布局的方向。我们坚信，国内模型正在逐步跨过“可用”到“好用”的门槛，AI应用的落地与普及前景乐观。 浦俊懿021-63325888*6106pujunyi@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860514050004陈超021-63325888*3144chenchao3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521050002杜云飞duyunfei@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523120001 ⚫国内AI芯片研发与量产较为顺利。国内大模型从能力迭代到产品推广均呈现可喜进展，将带来算力需求提升。从上周英伟达披露业绩来看，Q1业绩与Q2指引均超预期，而据我们了解，国产芯片近期在技术研发迭代与正式量产方面进展均较为顺利，英伟达合规产品在国内需求也较为旺盛。我们认为，算力行业依然是确定度最好的方向。 ⚫需求端政策持续发力，多领域数字化有望得到提振。3月初至今，我们相继看到设备更新、超长期国债、制造业数字化以及近期地产行业相关政策。我们认为，这些政策将从资金端提供支撑、需求端带来提振，制造业、交通以及市政、建筑领域数字化需求有望得到提升和改善。 覃俊宁qinjunning@orientsec.com.cn宋鑫宇songxinyu@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 ⚫AI应用领域：建议重点关注金山办公(688111，增持)、中科创达(300496，买入)、新致软件(688590，未评级)、彩讯股份(300634，买入)、虹软科技(688088，未评级)、星环科技-U(688031，未评级)、科大讯飞(002230，买入)。 ⚫算力领域：建议重点关注海光信息(688041，买入)、高新发展(000628，未评级)、浪潮信息(000977，未评级)、华铁应急(603300，买入)、中科曙光(603019，买入)、寒武纪-U(688256，未评级)、润泽科技(300442，未评级)、亚康股份(301085，未评级)。 ⚫制造业等领域数字化：建议关注中控技术(688777，买入)、柏楚电子(688188，未评级)、宝信软件(600845，未评级)、远光软件(002063，买入)、千方科技(002373，未评级)、通行宝(301339，未评级)、万集科技(300552，未评级)。 风险提示 政策不及预期，行业景气度低于预期 目录 一、本周行业观点..........................................................................................4 二、本周行业专题：端侧AI成为全球巨头布局方向.......................................4 投资建议与投资标的......................................................................................8 风险提示........................................................................................................8 图表目录 图1：云侧AI和端侧AI对比........................................................................................................4图2：主要PC芯片厂商端侧AI芯片布局....................................................................................5图3：2024年618期间京东发布12大端侧AI产品.....................................................................6图4：中国AI终端占比预测.........................................................................................................8 表1：端侧AI的优势....................................................................................................................5表2：主要PC平台厂商AI PC处理器性能对比...........................................................................6表3：新一代高性能AI手机芯片支持端侧大模型运行..................................................................6表4：各大厂商端侧AI大模型布局...............................................................................................7 一、本周行业观点 计算机板块上周微涨0.4%，端侧AI主线表现较好。我们对板块6月份行情相对乐观，一方面是由于AI在端侧与企业侧正加速落地，另一方面，设备更新与超长期国债有望带来招投标加速，从而带来景气度提升预期。 端侧成为众多科技巨头局部方向，国内大模型快速迭代。近期，国内众多模型进行了迭代与更新，包括商汤日日新5.0、幻方DeepSeek-V2、生数科技Vidu、通义千问2.5、腾讯混元，这些模型在整体能力、部署方式、推理成本等各方面均有明显进展与优化，而Kimi、秘塔搜索等应用的访问量近期继续呈现环比快速增长态势。而在近期微软等公司的发布会上以及苹果与OpenAI的合作可以看到，端侧AI正成为全球科技巨头积极布局的方向。我们坚信，国内模型正在逐步跨过“可用”到“好用”的门槛，AI应用的落地与普及前景乐观。 国内AI芯片研发与量产较为顺利。国内大模型从能力迭代到产品推广均呈现可喜进展，将带来算力需求提升。从上周英伟达披露业绩来看，Q1业绩与Q2指引均超预期，而据我们了解，国产芯片近期在技术研发迭代与正式量产方面进展均较为顺利，英伟达合规产品在国内需求也较为旺盛。我们认为，算力行业依然是确定度最好的方向。 需求端政策持续发力，多领域数字化有望得到提振。3月初至今，我们相继看到设备更新、超长期国债、制造业数字化，以及近期地产行业相关政策。我们认为，这些政策将从资金端提供支撑、需求端带来提振，制造业、交通以及市政、建筑领域数字化需求有望得到提升和改善。 二、本周行业专题：端侧AI成为全球巨头布局方向 AI技术有云侧AI和端侧AI两大分支。（1）云侧AI：在数据云端汇集训练，模型通用性强。从终端采集和感知到的声音、视频等数据都通过网络传输到云中心侧进行后续处理。（2）端侧AI：也称为边缘AI，是指在终端设备上直接运行和处理人工智能算法的技术。这种技术允许设备在本地处理数据，而不需要将数据发送到云端或服务器进行处理。 数据来源：三星半导体官网，东方证券研究所 端侧AI具备低延迟、高安全性、高灵活性和无网络随时使用等特点。端侧AI可以实现比以前更强大的功能，它提高了图片和视频质量，并能实现高质量的内容识别处理。视觉大模型（LVM）和大语言模型（LLM）等更复杂的生成式人工智能实现轻量化，无需传输到云端，立即在边缘设备上处理数据。高性能NPU可处理这些功能所需的复杂计算。 AI正持续向端侧靠近，从手机到电脑再到汽车等产业都将迎来转折。生成式AI发展之初，由于计算规模巨大，运算处理基本都汇集在云端进行。如今为了提升用户的体验，AI能力需要落地到数十亿终端设备，成本必将大幅提升。因此，AI处理重心正不断向边缘转移，混合AI成大势所趋，多家科技巨头盯上各类端侧AI应用，已竞相布局。 产业链推进端侧AI应用不断扩展外延，终端落地逐步启动。端侧AI的发展离不开全产业链的推动，从芯片算力增强、模型优化到软件厂商适配以及终端厂商的落地应用，每一个环节都是推动端侧AI发展的重要因素。这种全产业链的合作模式，有助于加速端侧AI技术的创新和应用落地。例如，高通、联发科等芯片厂商发布支持端侧AI大模型运行的芯片新品，高通推出骁龙8Gen3和PC芯片骁龙XElite，联发科推出天玑9300，支持130亿参数模型端侧运行，均对AI PHONE的落地起到重大推动作用。端侧AI在智能驾驶、智能家居设备、智慧安防、消费电子（手机/PC等）以及其他物联网(IoT)设备中有广泛的应用，正成为驱动AI行业创新的核心力量。同时，端侧AI不仅仅局限于特定的技术领域，而是正逐步渗透到更广泛的行业和应用场景中。 数据来源：36氪，东方证券研究所 硬件方面，端侧AI的核心在于AI Phone与AI PC。AI+PC/Phone能大幅提升手机/电脑性能体验：（1）在PC方面，英伟达于2024年2月推出入门级移动版工作站GPU，据英伟达官方介绍，配备了入门级GPU的笔记本电脑，相较于使用CPU来处理AI任务的设备，效率大幅增长14倍。（2）在手机方面，制程技术进步、采取多核设计、配备AI处理器，芯片性能普遍提升，将有力推动手机成为支持生成式AI的智能终端。 软件方面，模型压缩轻量化与算力升级带动端侧AI发展，助推大模型走向边缘。随着人工智能技术的快速发展，大型模型的应用所需参数、计算量不断增大，这促使着这些模型逐渐向边缘端渗透。为实现这一转变需要算法和硬件的协同创新，通过模型压缩降低复杂度，同时提升边缘计算性能，以支持模型部署。算法和硬件的优化升级，将加速大模型在边缘端的应用，推动AI向万物互联时代发展。自2023年以来，端侧大模型一直是消费电子行业和人工智能行业共同关注的热点。端侧大模型是运行在设备端的大模型，通常比我们熟悉的GPT等大模型参数量更小，因此可以使用端侧算力直接运行。端侧大模型有着在任何网络条件下都可以生成回答、隐私不必离开设备、且无需云端算力因此成本更低等种种优势。 端侧AI是AI发展下一阶段，或将迎来黄金增长期。随着硬件性能的提升和算法的优化，端侧AI正在逐渐成为移动设备和智能设备中不可或缺的一部分，推动着个性化服务和智能交互的发展。目前，很多模型越做越小，可以直接进入手机运用。未来，云端协同将成为重要趋势，大模型用户量的增长将主要依靠端侧，AI终端将逐步成为主流趋势，市场也将迎来爆发。IDC将具有AI处理功能的芯片的终端设备定义为AI终端。IDC预测，2024年中国终端设备市场中，将有超过半数的设备在硬件层面具备针对AI计算任务的算力基础，至2027年，这一比例将进一步攀升至接近80%的水平，并进入平稳提升阶段。 投资建议与投资标的 AI应用领域：建议重点关注金山办公(688111，增持)、中科创达(300496，买入)、新致软件(688590，